A rendvédelmi szabály meghatározása
A megrendelésvédelmi szabály a nemzeti szabályozási piacrendszer egyik rendelkezése. A szabály célja annak biztosítása, hogy a befektetők olyan végrehajtási árat kapjanak, amely megegyezik azzal, amelyet más értékpapír tőzsdén jegyeznek. A szabály kiküszöböli annak a lehetőségét, hogy a megbízások kereskedelmet folytassanak, ami azt jelenti, hogy nem optimálisan hajtják végre azokat.
A rendelésvédelemre vonatkozó szabály megköveteli, hogy minden tőzsde hozzon létre és hajtsa végre azokat a politikákat, amelyek biztosítják a következetes árfolyam-meghatározást minden új tagállam részvényeire, ideértve a fő tőzsdén lévő részvényeket, valamint a tőzsdén kívüli (OTC) részvényeket is. A Megrendelésvédelmi Szabály szabályt "611. Szabálynak" vagy "Kereskedelmi szabálynak" is nevezik.
RÖGZÍTÉS Rendelésvédelmi szabály
A megbízások védelmére vonatkozó szabályt - az egész NMS rendelettel együtt - annak érdekében hozták létre, hogy a pénzügyi piacok likviditássá és átláthatóvá váljanak. A rendelet elfogadása előtt a meglévő „kereskedelem” szabályok nem mindig védték a befektetőket. Ez különösen igaz a limit kereskedelemre, ahol a befektetők olykor alacsonyabb árakat kapnak, mint a más tőzsdén jegyzett.
A szabály célja egy adott értékpapír árajánlatának általános védelme, így minden piaci szereplő megkaphatja a lehető legjobb végrehajtási árat azon megbízásokra, amelyek azonnal végrehajthatók. Az NMS rendeletet 2005-ben az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) fogadta el.
A Megrendelésvédelmi Szabály megállapította a Nemzeti Legjobb Vételi és Ajánlati (NBBO) követelményt is, amely felhatalmazza a brókereket arra, hogy a megrendeléseket a legjobb megjelenített árat kínáló helyszínekre irányítsák.
A rendvédelem szabályainak kritikája
A rendvédelmi szabályzat hatékonyságának kritikája a hatálybalépését követő években merült fel. Ezek a kritikák közé tartozik bizonyos vélemény, hogy a szabály hozzájárult a kereskedési helyszínek túlzott széttöredezettségéhez. Ez feltételezhetően megnövelte a piac bonyolultságát és a piaci résztvevőkhöz kötődő költségeket. Például a kereskedelemben alkalmazott korlátozások arra késztethetik a piaci szereplőket, hogy a megrendeléseket olyan megvilágított helyszínekre irányítsák, amelyekkel egyébként nem folytatnának üzletet.
A szabály másik kritikája az, hogy közvetetten a sötét kereskedelem növekedéséhez vezetett, olyan gyakorlathoz, amelyben az állományokat olyan módon vásárolják és értékesítik, hogy az lényegesen ne befolyásolja a piacot. Ezt a megvilágított helyszínek közötti versenykorlátozásoknak tulajdonítják, a stabilitás és a likviditás helyett a sebesség és díjak alapján választják meg.
A kritikusok megemlítették a rendelésvédelem szabályát is az esetlegesen kárt okozó intézményi befektetők számára, akiknek nagy volumenű ügyleteket kell kötniük, de kénytelenek hozzáférni kis méretű árajánlatokhoz. Ennek az a következménye, hogy a rövid lejáratú tulajdonosi kereskedőket elvonja az intézményi befektetők kereskedelmi szándékaival szemben.
