Opciók meghatározása

Tartalomjegyzék

• Mi az a lehetőség?
• Hogyan működnek az opciók
• Opciók Kockázati mutatók: A görögök
• Hívási lehetőségek vásárlása
• Értékesítési opciók eladása
• Put opciók vásárlása
• Értékesítési opciók eladása
• Példa egy valós világra
• Opciók Spreads

Mi az a lehetőség?

Az opciók olyan pénzügyi eszközök, amelyek származékos termékek az alapul szolgáló értékpapírok, például részvények értékén alapulnak. Az opciós szerződés lehetőséget kínál a vevőnek a mögöttes eszköz vételére vagy eladására - a birtokában lévő szerződés típusától függően. A határidős ügyletekkel ellentétben a tulajdonosnak nem köteles az eszközt vásárolni vagy eladni, ha úgy dönt, hogy nem.

• A vételi opciók lehetővé teszik a birtokos számára, hogy az eszközt egy meghatározott időn belül megvásárolja egy meghatározott áron.A felvásárlási opciók lehetővé teszik a birtokos számára, hogy az eszközt meghatározott időn belül meghatározott áron értékesítse.

Minden opciós szerződésnek lesz egy meghatározott lejárati ideje, amelyen keresztül a tulajdonosnak gyakorolnia kell opcióját. Egy opciónál feltüntetett árat strike-árnak hívják. Az opciókat általában online vagy kiskereskedelmi brókereken keresztül vásárolják és értékesítik.

Kulcs elvihető

• Az opciók olyan származtatott pénzügyi eszközök, amelyek a vevők számára jogot biztosítanak, de nem kötelezettségüket, hogy egy mögöttes eszközt egyeztetett áron és időpontban vásárolnak vagy értékesítsenek. jövedelem vagy spekuláció. Noha számos lehetőség nyílik az opciók profitálására, a befektetőknek gondosan mérlegelniük kell a kockázatokat.

választási lehetőség

Hogyan működnek az opciók

Az opciók sokoldalú pénzügyi termék. Ezek a szerződések vevőt és eladót érintenek, ahol a vevő opciós díjat fizet a szerződés által biztosított jogokért. Minden vételi opciónak egy bullish vevő és egy medve eladó van, míg az eladási opcióknak egy medve vevő és egy bullish eladó.

Az opciós szerződések általában az alapul szolgáló értékpapír 100 részvényét képviselik, és a vevő minden egyes szerződésért díjat fizet. Például, ha egy opció díja szerződésenként 35 cent, az egyik opció megvásárlása 35 USD (0, 35 USD x 100 = 35 USD). A díj részben a lehívási áron alapul - az értékpapír vételének vagy eladásának árán a lejárati idõpontig. A prémium ár másik tényezője a lejárati idő. Csakúgy, mint a hűtőszekrényben lévő tejkarton esetében, a lejárati idő azt a napot jelzi, amelyen az opciós szerződést kell használni. A mögöttes eszköz határozza meg a felhasználhatóság dátumát. A készletek esetében ez általában a szerződés hónapjának harmadik pénteke.

A kereskedők és a befektetők több okból vásárolnak és adnak el opciókat. Az opciós spekuláció lehetővé teszi, hogy a kereskedő alacsonyabb költséggel tartsa fenn tőkeáttételes pozícióját egy eszköznél, mint az eszköz részvényeinek vásárlása. A befektetők opciókat használnak portfóliójuk kockázatának fedezésére vagy csökkentésére. Bizonyos esetekben az opciótulajdonos jövedelmet generál, ha vételi opciókat vásárol, vagy opcióíróvá válik.

Az amerikai opciók bármikor gyakorolhatók az opció lejáratának lejárta előtt, míg az európai opciók csak a lejárat vagy a lehívás dátuma alapján gyakorolhatók. A gyakorlás a mögöttes értékpapír vételi vagy eladási jogának felhasználását jelenti.

Opciók Kockázati mutatók: A görögök

A "görögök" egy olyan kifejezés, amelyet az opciós piacon használnak annak meghatározására, hogy az adott opció pozíciójának megvásárlásához kapcsolódó kockázatok milyen különféle dimenzióit mutatják, akár egy adott opció, akár egy opciós portfólió esetében. Ezeket a változókat görögöknek hívják, mert tipikusan görög szimbólumokkal vannak társítva. Minden kockázati változó az opció nem tökéletes feltételezésének vagy egy másik mögöttes változóval fennálló kapcsolatának eredménye. A kereskedők különböző görög értékeket, például delta, theta és más értékeket használnak az opciók kockázatának felmérésére és az opciós portfóliók kezelésére.

Delta

A delta (Δ) az opció árának és az alapul szolgáló eszköz árának 1 dolláros változása közötti változás mértékét jelzi. Más szavakkal: az opció árérzékenysége az alapul szolgáló eszközhöz képest. A vételi opció delta értéke nulla és egy között van, míg a vételi opció delta nulla és negatív között van. Tegyük fel például, hogy egy befektető hosszú vételi opció, 0, 50 delta-val. Ezért ha az alapul szolgáló részvény 1 dollárral növekszik, az opció ára elméletileg 50 centtel növekszik.

Opciós kereskedők esetében a delta a fedezeti hányadot is képviseli a delta-semleges pozíció létrehozásához. Például, ha egy szokásos amerikai vételi opciót vásárol 0, 40 delta értékkel, akkor 40 részvényt kell eladnia, hogy teljes mértékben fedezhető legyen. Az opciós portfólió nettó delta szintén felhasználható a portfólió fedezeti arányának meghatározására.

Az opció deltájának kevésbé gyakori használata a jelenlegi valószínűsége annak, hogy a pénzben lejár. Például egy 0, 40 delta hívás opció ma 40% -os valószínűséggel jár a pénzbeli befejezésnél. (A deltáról bővebben a következő cikkben olvashat: Az egyszerű deltán túllépés: A delta helyzetének megértése.)

Theta

A Theta (Θ) az opció árának és az idő közötti változás mértékét, vagy az időérzékenységet jelöli - néha opciónak nevezik az idő csökkenését. A Theta azt az összeget jelzi, amely egy opció árának csökkenne, mivel a lejárathoz szükséges idő csökken, és minden egyéb egyenlő. Tegyük fel például, hogy a befektető hosszú opció -0, 50 teta értékkel. Az opció ára minden centtel 50 centtel csökkenne, az elmúlt minden nap egyenlő lesz. Ha három kereskedési nap telik el, akkor az opcionális érték elméletileg 1, 50 dollárral csökken.

A Theta növekszik, ha opciók vannak pénzben, és csökken, ha opciók vannak pénzben és kívül. A lejárathoz közelebb eső lehetőségeknek gyorsuló időcsökkenés is van. A hosszú hívások és a hosszú hívások általában negatív Theta-t eredményeznek; A rövid hívásoknak és a rövid licitoknak pozitív Theta lesz. Összehasonlításképpen, egy olyan eszköz esetében, amelynek értékét az idő nem csökkenti, például egy részvénynél nulla teta lenne.

Gamma

A gamma (Γ) az opció delta és a mögöttes eszköz ára közötti változás mértékét képviseli. Ezt másodrendű (második származékos) árérzékenységnek hívják. A gamma azt az összeget jelöli, amelyet a delta megváltoztatna, ha egy 1 dolláros mozgást hajt végre az alapul szolgáló értékpapírban. Tegyük fel például, hogy a befektető hosszú egy vételi opció a hipotetikus XYZ részvényeken. A hívási opció delta értéke 0, 50 és gamma 0, 10. Ezért ha az XYZ részvény 1 dollárval növekszik vagy csökken, akkor a vételi opció delta értéke 0, 10-rel növekszik vagy csökken.

A gamma segítségével határozható meg, hogy az opció deltája mennyire stabil: a magasabb gamma-értékek azt jelzik, hogy a delta drasztikusan megváltozhat, ha az alap még alacsonyabb mértékű mozgására reagál is. A gama magasabb azoknál az opcióknál, amelyek pénzben vannak, és alacsonyabb azoknál az opcióknál, amelyek a pénzben és a pénzben, és nagyságrendben gyorsul a lejárat közeledtével. A gamma értékek általában kisebbek, minél távolabb a lejárat időpontjától; a hosszabb lejáratú opciók kevésbé érzékenyek a deltaváltozásokra. A lejárat közeledtével a gamma-értékek általában magasabbak, mivel az árváltozások nagyobb hatással vannak a gamma-ra.

Az opciós kereskedők dönthetnek úgy, hogy nem csak a deltat fedezik, hanem a gammat is, hogy delta-gamma semlegesek legyenek, vagyis a mögöttes ár mozgásakor a delta nulla közelében marad.

Vega

A Vega (V) az opció értéke és az alapul szolgáló eszköz implikált volatilitása közötti változás mértékét képviseli. Ez az opció érzékenysége a volatilitásra. A Vega az opció árváltozásának összegét jelzi, ha az implikált volatilitás 1% -os változása következik be. Például egy olyan opció, amelynek Vega értéke 0, 10, azt jelzi, hogy az opció értéke 10 centtel megváltozik, ha az implikált volatilitás 1% -kal változik.

Mivel a megnövekedett volatilitás azt jelenti, hogy az alapul szolgáló eszköznél nagyobb valószínűséggel élnek szélsőséges értékek, a volatilitás növekedése ennek megfelelően növeli az opció értékét. Ezzel szemben a volatilitás csökkenése negatív hatással lesz az opció értékére. A Vega maximálisan elérhető azon pénzes opciók esetében, amelyek hosszabb időtartamúak a lejáratáig.

A görög nyelvet ismerõk rámutatnak, hogy nincs tényleges vega nevû görög levél. Különböző elméletek vannak arról, hogy ez a szimbólum, amely hasonlít a görög nu betűre, hogyan jutott el az tőzsdei lingóba.

Rho

Rho (p) az opció értéke és a kamatláb 1% -os változása közötti változás mértéke. Ez méri a kamatlábra való érzékenységet. Tegyük fel például, hogy a vételi opció rho értéke 0, 05 és ára 1, 25 USD. Ha a kamatlábak 1% -kal emelkednek, akkor a vételi opció értéke 1, 30 dollárra növekszik, az összes többi egyenlő lesz. Ellenkezőleg igaz az eladási opciókra. A Rho a legjobb pénzeszközöknél, hosszú lejáratú lejáratig.

Kisebb görögök

Néhány más görögtel, akikkel nem beszélünk gyakran, lambda, epsilon, vomma, vera, sebesség, zomma, szín, ultima.

Ezek a görögök az árképzési modell második vagy harmadik származékai, és olyan tényezőket befolyásolnak, mint a deltaváltozás a volatilitás változásával és így tovább. Egyre inkább használják az opciókereskedelmi stratégiákban, mivel a számítógépes szoftverek gyorsan kiszámíthatják és elszámolhatják ezeket az összetett és néha ezoterikus kockázati tényezőket.

Hívási opciók vásárlásának kockázata és nyeresége

Mint korábban említettem, a vételi opciók lehetővé tették a tulajdonos számára, hogy a lejáratnak nevezett lejárati időpontig megvásárolja a mögöttes értékpapírt a megadott vételi áron. A tulajdonosnak nincs kötelezettsége az eszköz megvásárlására, ha nem akarják megvásárolni. A vételi opció vásárlójának a kockázata a befizetett díjra korlátozódik. A mögöttes állomány ingadozásainak nincs hatása.

A vételi opciók vásárlói bullish tőzsdén vannak, és úgy vélik, hogy a részvény ára az opció lejárta előtt megemelkedik a sztrájk ár felett. Ha a befektető bullish kilátása megvalósul, és a részvényár megemelkedik a sztrájk ár felett, a befektető élhet az opcióval, megvásárolhatja a részvényt a sztrájk áron, és haszonszerzés céljából azonnal eladhatja a részvényt a jelenlegi piaci áron.

Ebből a kereskedelemből származó nyereségük a piaci részesedési ár, levonva a sztrájk részvényár plusz az opció költségei - a prémium és a megbízások megtételéhez szükséges bróker jutalék. Az eredményt megszorozzuk a megvásárolt opciós szerződések számával, majd megszorozzuk 100-tal - feltételezve, hogy minden szerződés 100 részvényt jelent.

Ha azonban az alapul szolgáló részvényárfolyam a lejárati időpontig nem halad meg a sztrájk árat, akkor az opció értéktelenül lejár. A tulajdonosnak nem köteles megvásárolni a részvényeket, de elveszíti a hívásért fizetett díjat.

A hívási opciók eladásának kockázata és nyeresége

A vételi opciók eladása a szerződés írása. Az író megkapja a prémium díjat. Más szavakkal, az opciós vevő megfizeti a prémiumot az opció írójának vagy eladónak. A maximális profit az opció eladásakor kapott prémium. Az a befektető, aki vételi opciót árul, medve, és úgy véli, hogy az alapul szolgáló részvény ára az opció élettartama alatt esik, vagy viszonylag közel marad az opció sztrájkjának.

Ha az uralkodó piaci részesedési ár lejáratkor megegyezik a sztrájk áraval, vagy annál alacsonyabb, az opció értéktelenül lejár a hívás vevője számára. Az opciós eladó nyereségként zsebíti a prémiumot. Az opciót nem gyakorolják, mert az opciós vevő nem vásárolná az részvényt az érvényes piaci árral megegyező vagy azzal megegyező sztrájkárral.

Ha azonban a piaci részesedési ár meghaladja a lejárati lehívási árat, az opció eladója köteles eladni a részvényeket egy opciós vevőnek az alacsonyabb lehívási áron. Más szavakkal, az eladónak vagy eladnia kell részvényeit a portfólióban lévő részesedéséből, vagy meg kell vásárolnia az állományt az uralkodó piaci áron, hogy eladja a vételi opció vevőjének. A szerződésíró veszteséget szenved. A veszteség nagysága attól függ, hogy a részvények milyen költségek alapján járnak el az opció megrendelésének fedezéséhez, plusz a bróker megbízás költségei, levonva a kapott díjakat.

Mint láthatja, a hívásírók kockázata sokkal nagyobb, mint a hívásvásárlók kockázata. A hívás vevő csak a díjat veszíti el. Az író végtelen kockázattal szembesül, mivel a részvényárfolyamok továbbra is emelkedhetnek, és jelentősen növelik a veszteségeket.

Kockázat és nyereség az eladási opciók vásárlásából

Az eladási opciók olyan befektetések, amelyekben a vevő úgy gondolja, hogy az alapul szolgáló részvény piaci ára az opció lejárati idején vagy azt megelőzően a jegyzési ár alá esik. A tulajdonos ismételten eladhat részvényeket anélkül, hogy eladásra kötelezett volna a megadott határidőre a részvényenkénti árfolyamon.

Mivel az eladási opciók vásárlói azt akarják, hogy a részvényárak csökkenjenek, az eladási opció akkor jövedelmező, ha az alapul szolgáló részvény ára alacsonyabb a lehívási ár alatt. Ha az uralkodó piaci ár alacsonyabb, mint a lejáratkor érvényes alapár, a befektető gyakorolhatja az eladást. Részvényeket fognak eladni az opció magasabb vételi árán. Ha e részvények birtoklását meg akarják cserélni, megvásárolhatják azokat a nyílt piacon.

Ebből a kereskedelemből származó nyereség a sztrájk ár, a jelenlegi piaci árral csökkenve, plusz a költségek - a prémium és a megbízások megtételéhez szükséges brókeri jutalékok. Az eredményt megszorozzuk a megvásárolt opciós szerződések számával, majd megszorozzuk 100-tal - feltételezve, hogy minden szerződés 100 részvényt jelent.

A vételi opció birtoklásának értéke növekszik, mivel a mögöttes részvényárfolyam csökken. Ezzel szemben az eladási opció értéke a részvényár növekedésével csökken. Az eladási opciók vásárlásának kockázata a díj elvesztésére korlátozódik, ha az opció értéktelenül lejár.

Értékesítési opciók eladásának kockázata és nyeresége

A vételi opciók eladása szerződéskötésként is ismert. Az eladási opció írója úgy véli, hogy az alapul szolgáló részvény ára változatlan marad, vagy megemelkedik az opció élettartama alatt - így bullish lesz a részvényekre. Ebben az esetben az opciós vevőnek joga van arra, hogy az eladót megvásárolja a mögöttes eszköz részvényein a lejárati áron.

Ha az alapul szolgáló részvény ára a lejárati határidőn belül megemelkedik a sztrájk ár felett, akkor az eladási opció értéktelenül lejár. Az író maximális profitja a prémium. Az opciót nem gyakorolják, mert az opciós vevő nem értékesítené az részvényt alacsonyabb sztrájk alapján, ha a piaci ár több.

Ha azonban a részvény piaci értéke az opciós eladási ár alá csökken, az eladási opció megírója köteles megvásárolni az alapul szolgáló részvények részvényeit a szelvényezési áron. Más szavakkal, az eladási opciót az opció vevője gyakorolja. A vevő eladja részvényeit a szelvényes áron, mivel az magasabb, mint a részvény piaci értéke.

Az eladási opció írójának kockázata akkor fordul elő, ha a piaci ár a lehívási ár alá esik. Most, lejáratkor, az eladó kénytelen részvényeket vásárolni a sztrájk áron. Attól függően, hogy mennyit értékeltek a részvények, az író vesztesége jelentős lehet.

Az eladó - az eladó - megtarthatja a részvényeket, és remélheti, hogy a részvényár megemelkedik a vételár fölé, vagy eladhatja a részvényeket, és viseli a veszteséget. Az esetleges veszteségeket azonban némileg ellensúlyozza a kapott díj.

Előfordul, hogy egy befektető eladási opciókat sztrájk áron ír fel, ahol látják, hogy a részvények jó áron jelennek meg, és hajlandóak ezen az áron vásárolni. Amikor az ár esik, és az opciós vevő gyakorolja az opcióját, akkor a részvényt megkapja a kívánt áron, azzal az előnnyel, hogy megkapja az opciós prémiumot.

Előnyök

• A vételi opciót vevönek joga van eszközöket alacsonyabb áron megvásárolni, ha a részvény ára emelkedik a piacon.

• Az eladási opció vevője nyereséget szerezhet, ha részvényeket sztrájk áron értékesít, ha a piaci ár a sztrájk árai alatt van.

• Az opciós eladók prémium díjat kapnak a vásárlótól az opció megírásáért.

Hátrányok

• A csökkenő piacon az eladási opciót eladót arra lehet kényszeríteni, hogy az eszközt magasabb vételi áron vásárolja meg, mint amennyit általában a piacon fizetnének.

• A vételi opció írója végtelen kockázattal jár, ha a részvények ára jelentősen emelkedik, és kénytelenek lesznek magas részvényeket vásárolni.

• Az opciós vevőknek előleget kell fizetniük az opció íróinak.

Példa egy valós világra

Tegyük fel, hogy a Microsoft (MFST) részvények egy részvényenként 108 dollárral kereskednek, és úgy gondolja, hogy értékük növekedni fog. Úgy dönt, hogy vételi opciót vásárol, hogy részesüljön a részvény árának növekedéséből.

Egy hívási opciót vásárol, amelynek jövőbeli havi ára 115 USD, 37 centenként kapcsolattartónként. A pozíció teljes készpénzköltsége 37 USD, plusz díjak és jutalékok (0, 37 x 100 = 37 USD).

Ha a részvény 116 dollárra emelkedik, akkor az opciód 1 dollár értékű lesz, mivel gyakorolhatja az opciót, hogy részvényt megvásároljon részvényenként 115 dollárért, és azonnal részvényenként 116 dollárral eladja. Az opciós pozíció nyeresége 170, 3% lenne, mivel 37 cent fizetett és 1 dollárt keresett - ez jóval meghaladja az alapul szolgáló részvényárfolyam 7, 4% -os növekedését 108 dollárról 116 dollárra a lejáratkor.

Más szavakkal, a dollárban kifejezett nyereség nettó 63 cent vagy 63 dollár lenne, mivel egy opciós szerződés 100 részvényt képvisel (1 dollár - 0, 37 x 100 = 63 dollár).

Ha a részvény 100 dollárra esne, akkor opciója értéktelenül lejár, és 37 dollár prémiumot kapsz. A fejjel az a helyzet, hogy nem vásárolt 100 részvényt 108 dollárért, ami részvényenként 8 dollárt, vagyis 800 dollár teljes veszteséget eredményezne. Mint láthatja, az opciók csökkenthetik a negatív kockázatot.

Opciók Spreads

Az opciós spredák olyan stratégiák, amelyek különböző kombinációkat használnak különböző opciók vételére és eladására a kívánt kockázat-hozam profilhoz. A felárak vanília lehetőségek felhasználásával készülnek, és kihasználhatják a különféle forgatókönyveket, például a magas vagy alacsony volatilitású környezeteket, felfelé vagy lefelé mozgató lépéseket, vagy bármi köztük lévőt.

Az elterjedési stratégiák elnyerésükkel jellemezhetők, vagy profit-veszteségi profiljuk megjelenítésével, például bikakiterjesztéssel vagy vas-kondorral elméletileg lehetséges. Nézze meg a 10 leggyakoribb választási stratégiánkat tartalmazó cikkünket, ahol többet megtudhat olyan dolgokról, mint például a lefedett hívások, a szétválogatott elemek és a naptárfelületek.