Mi az opcionális árazási elmélet?
Az opcionális árképzés elmélete változókat (tőzsdei ár, lehívási ár, volatilitás, kamatláb, lejárathoz szükséges idő) használ egy opció elméleti értékeléséhez. Alapvetően becslést nyújt egy opció valós értékéről, amelyet a kereskedők beépítenek stratégiáikba a profit maximalizálása érdekében. Néhány, az opciók értékelésére általánosan használt modell a Black-Scholes, a binomiális opciók árazása és a Monte-Carlo szimuláció. Ezeknek az elméleteknek széles mozgástérük van, mivel értéküket más eszközökből származtatják, általában a társaság törzsrészvényének árából.
Az opciós árazási elmélet megértése
Az opcionális árképzés elméletének elsődleges célja annak kiszámítása, hogy valószínű-e az opció lejártáig, vagy hogy pénzben in-pénz (ITM) lesz-e. Az alapul szolgáló eszközár (tőzsdei ár), a lehívási ár, a volatilitás, a kamatláb és a lejárathoz szükséges idő, azaz a számítás dátuma és az opció lehívásának dátuma közötti napok száma általánosan használt változók, amelyek bekerülnek a matematikai modellekbe egy az opció elméleti valós értéke.
A társaság részvényein és sztrájk árain kívül az idő, a volatilitás és a kamatlábak szintén elengedhetetlenek az opció pontos árazásához. Minél hosszabb ideig kell a befektetőknek gyakorolniuk az opciót, annál nagyobb a valószínűsége, hogy lejáratakor ITM lesz. Hasonlóképpen: minél ingatagabb a mögöttes eszköz, annál nagyobb az esélye, hogy ITM lejár. A magasabb kamatlábak magasabb opciós árakat eredményezhetnek.
A forgalomképes opciók eltérő értékelési módszereket igényelnek, mint a nem forgalomképes opciók. A valós kereskedelem alatt álló opciók árait a nyílt piacon határozzák meg, és az összes eszközhöz hasonlóan az érték eltérhet az elméleti értéktől. Az elméleti érték megléte azonban lehetővé teszi a kereskedők számára, hogy felbecsüljék az opciók kereskedelméből származó haszon valószínűségét.
A mai opciós piac fejlődését az 1973-as árképzési modellnek tulajdonítják, amelyet Fischer Black és Myron Scholes közzétett. A Black-Scholes formula szolgál az ismert lejárati idővel rendelkező pénzügyi eszközök elméleti árának kiszámításához. Ez azonban nem az egyetlen modell. A Cox, Ross és Rubinstein binomiális opciók árazási modelljét és a Monte-Carlo szimulációt szintén széles körben használják.
Kulcs elvihető
- Az opcionális árképzés elmélete változókat (részvényárfolyam, lehívási ár, volatilitás, kamatláb, lejárathoz szükséges idő) használ az opció elméleti értékeléséhez. Az opciós árképzés elméletének elsődleges célja az, hogy kiszámítsa annak valószínűségét, hogy opciót gyakorolnak, vagy nem A pénz (ITM) lejáratakor. Néhány általánosan használt modell az opciók értékeléséhez a Black-Scholes, a binomiális opciók árazása és a Monte-Carlo szimuláció.
A Black-Scholes opció árazási elmélete
Az eredeti Black-Scholes modell öt bemeneti változót igényelt - egy opció alapértéke, a részvény aktuális ára, a lejárathoz szükséges idő, a kockázatmentes ráta és a volatilitás. A volatilitás közvetlen megfigyelése lehetetlen, ezért meg kell becsülni vagy feltételezni. A feltételezett volatilitás szintén nem különbözik a múltbeli vagy a realizált volatilitástól. Jelenleg az osztalékokat gyakran hatodik inputként használják.
Ezenkívül a Black-Scholes modell feltételezi, hogy a részvényárak log-normális eloszlást követnek, mivel az eszközárak nem lehetnek negatívak. A modell további feltételezései szerint nincsenek tranzakciós költségek vagy adók, hogy a kockázatmentes kamatláb állandó minden lejáratra, hogy az értékpapírok bevétel felhasználásával történő rövid eladása megengedett, és nincs kockázat nélküli arbitrázs lehetőség..
Nyilvánvaló, hogy ezeknek a feltételezéseknek egy része nem mindig igaz. Például a modell feltételezi, hogy a volatilitás állandó marad az opció élettartama alatt. Ez irreális, és általában nem ez a helyzet, mivel a volatilitás ingadozik a kínálat és a kereslet szintjével.
Ezenkívül a Black-Scholes feltételezi, hogy az opciók európai stílusúak, és csak lejárattal végrehajthatók. A modell nem veszi figyelembe az American Style opciók végrehajtását, amelyek bármikor gyakorolhatók a lejárat előtt, beleértve a lejárat napját is. Gyakorlati szempontból azonban ez az egyik legbecsültebb árképzési modell. Másrészt a binomiális modell képes kezelni mindkét opcióstílust, mivel élettartama minden pontján ellenőrizheti az opció értékét.
