Mi a nem versenyképes pályázat?
Nem versenyképes ajánlat: egy kisbefektető által az adósságkibocsátás megvásárlására tett ajánlat, amelynek ára az összes benyújtott versenypiaci átlagár alapján történik. Ez az elosztási módszer, amelyet elsősorban az Egyesült Államok Kincstára használ, és az adósságkibocsátások vásárlására vonatkozó két ajánlattételi eljárás egyike - a nem versenyképes pályázat a kisbefektetők számára, míg a versenypályázat a nagy intézményi befektetők számára történik.
A nem versenytárgyalási versenyt nem versenyképes ajánlatnak is nevezik.
A nem versenyképes pályázat megértése
Az amerikai kincstár hetente és havonta aukciókat tart a kincstári értékpapírok - kincstárjegyek, bankjegyek, kötvények és kincstári inflációval védett értékpapírok (TIPS) - eladására a nyilvánosság számára. Az érdekelt felek általában ajánlatokat tesznek az általuk vásárolni hajlandó hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok árára és összegére. Az ajánlatokat az aukció előtt 30 nappal fogadják el, és elektronikus úton, a Treasury automatizált aukciós feldolgozási rendszerén (TAAPS) keresztül vagy postai úton is benyújthatók. Az ajánlatok bizalmasak, és az aukció napjáig zárva vannak. A kincstári aukciók résztvevői kisbefektetők és intézményi befektetők, akik versenyképes, nem versenytársaként besorolt ajánlatokat nyújtanak be.
A nem versenyképes ajánlatokat kisebb befektetők nyújtják be, akik garantáltan értékpapírokat kapnak. A kapott árra vagy hozamra azonban nincs garancia. Minden nem versenyképes ajánlattevő aukciónként 5 millió dolláros vásárlásra korlátozódik. Például a kincstárjegyek minimális nem versenyképes ajánlata 10 000 USD, és ezeket általában egy Federal Reserve Bank vagy egy kereskedelmi bank útján nyújtják be. A kötvény hozamát az aukció versenyoldal határozza meg, amelyet rendes holland aukcióként kezelnek. A versenypályázat nagyobb befektetők, például intézményi befektetők által benyújtott ajánlat. Minden ajánlattevő aukciónként az ajánlat összegének 35% -ára korlátozódik. Minden benyújtott ajánlat meghatározza a legalacsonyabb kamatlábat, hozamot vagy diszkontkülönbözetet, amelyet a befektető hajlandó elfogadni az adósságpapírok vonatkozásában.
Mivel a hozam és az ár között fordított kapcsolat van, minél alacsonyabb a hozam, annál magasabb az ajánlat. A legalacsonyabb hozamú ajánlatokat először fogadják el, mivel a kibocsátó inkább alacsonyabb hozamot fizet a kötvénybefektetőinek. A legalacsonyabb hozam / legmagasabb ár, amely megfelel az eladott adósságkészletnek, akkor az a nyerő hozam, miután az összes nem versenyképes ajánlatot levontuk a felajánlott értékpapírok teljes összegéből. Minden befektető, aki a nyertes hozam szintjén vagy annál magasabb licitál, ezen hozammal kap értékpapírt. Más szavakkal, minden ajánlattevő, versenyképes és nem versenyképes, megkapja ezt a hozamot.
A kibocsátás napján a Treasury értékpapírokat szállít azon nem versenytárs ajánlattevőknek, akik egy adott aukción tették be előadásaikat. Cserébe a kincstár az ajánlattevők számláit számolja fel az értékpapírok kifizetésére. A végleges árat, a diszkontrátát és a hozamot az aukció lezárásától számított két órán belül nyilvánosságra hozzák.
