Mi a többtényezős modell?
A többtényezős modell olyan pénzügyi modell, amely több tényezőt alkalmaz a számításaiban a piaci jelenségek és / vagy az egyensúlyi eszközárak magyarázata érdekében. A többtényezős modell felhasználható az egyéni értékpapír vagy az értékpapírok portfóliójának magyarázatára. Két vagy több tényező összehasonlításával teszi meg a változók és az ebből eredő teljesítmény közötti kapcsolat elemzését.
A több tényező modell megértése
A multi-factor modelleket használják bizonyos jellemzőkkel bíró portfóliók készítésére, például kockázatra, vagy az indexek nyomon követésére. A többtényezős modell felállításakor nehéz eldönteni, hogy hány és milyen tényezőt kell figyelembe venni. Emellett a modelleket a történelmi számok alapján ítélik meg, amelyek esetleg nem pontosan megjósolják a jövőbeli értékeket.
Kulcs elvihető
- A többtényezős portfóliók olyan pénzügyi modellezési stratégia, amelyben az eszközárak elemzéséhez és magyarázatához több tényezőt használnak, mind a makrogazdasági, mind az alapvető és a statisztikai adatokat.A portfóliók különféle módszerekkel állíthatók elő: kereszteződéses, kombinációs és szekvenciális modellezés.
A multi-factor modellek kategóriái és felépítése
A többfaktoros modelleket három kategóriába lehet osztani: makrogazdasági modellek, alapvető modellek és statisztikai modellek. A makrogazdasági modellek összehasonlítják az értékpapír visszatérését olyan tényezőkkel, mint a foglalkoztatás, az infláció és az érdekek. Az alapvető modellek elemezik az értékpapír hozama és a mögöttes pénzügyi adatok, például a jövedelem közötti kapcsolatot. A statisztikai modellek segítségével összehasonlíthatják a különböző értékpapírok hozamait, az egyes értékpapírok statisztikai teljesítménye alapján.
A többtényezős modell felépítéséhez a leggyakrabban alkalmazott három megközelítés a kombinációs modell, a szekvenciális modell és az metszetek közötti modell. Egy kombinált modellben több egytényezős modellt alkalmaznak, amelyek egyetlen tényezőt használnak a készletek megkülönböztetésére. Például a készleteket csak az első lépésben a lendület alapján lehet osztályozni. A későbbi átadások más tényezőket, például volatilitást használnak a besoroláshoz. A szekvenciális modell egy tényező alapján sorrendben rendezi az állományokat, hogy egy multi-factor modellt hozzon létre.
Például egy adott piaci kapitalizációra szolgáló készleteket egymást követően különféle tényezők alapján lehet elemezni, például érték és lendület stb. Egy másik általánosan alkalmazott megközelítés az metszetek közötti modell, amelyben a készleteket a tényezők kereszteződéseik alapján osztályozzák. Például az állományok osztályozhatók és osztályozhatók az érték és a lendület metszéspontja alapján.
Beta
A biztonság bétaverziója a biztonság rendszerszintű kockázatát méri a teljes piachoz viszonyítva. Az 1-es béta azt jelzi, hogy a biztosíték elméletileg ugyanolyan volatilitást élvez, mint a piac, és párhuzamosan mozog a piaccal. Az 1-nél nagyobb béta azt jelzi, hogy a biztonság elvileg ingatagosabb, mint a piac. Ezzel szemben az 1-nél kisebb béta azt jelzi, hogy a biztonság elméletileg kevésbé ingatag, mint a piac.
Többtényezős modell-formula
A tényezőket a következő képlettel hasonlítják össze:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Hol:
Ri a biztonság visszatérése i
Rm a piaci hozam
F (1, 2, 3… N) az alkalmazott tényezők mindegyike
_ a béta minden tényező tekintetében, beleértve a piacot (m)
e a hiba kifejezés
a a lehallgatás
Fama és francia háromfaktoros modell
Az egyik széles körben alkalmazott többtényezős modell a Fama és a francia háromtényezős modell. A Fama és a francia modellnek három tényezője van: a vállalkozások mérete, a könyv szerinti érték és a piaci túlzott hozam. Más szóval, a három alkalmazott tényező az SMB (kicsi mínusz nagy), HML (magas mínusz alacsony) és a portfólió hozama levonva a kockázatmentes hozamot. Az SMB olyan nyilvánosan forgalmazott társaságoknak számol be, amelyek alacsony piaci sapkákkal járnak, és amelyek magasabb hozamot eredményeznek, míg a HML olyan értékpapírokat számol el, amelyek magas könyv szerinti-piaci arányt mutatnak, és magasabb hozamot eredményeznek a piachoz képest.
