Mi az a jelzáloggal támogatott biztonság (MBS)?
A jelzáloggal fedezett értékpapír (MBS) olyan kötvényhez hasonló befektetés, amely egy, a kibocsátó bankoktól vásárolt lakáshitel-csomagból áll. Az MBS befektetői a kötvénykuponfizetéshez hasonló időszakos fizetéseket kapnak.
Az MBS eszköz-fedezetű biztonság. Amint a 2007–2008-as másodlagos jelzálogkölcsön-visszaesés szemmel láthatóan nyilvánvalóvá vált, a jelzáloggal fedezett biztosíték csak annyira megbízható, mint az azt támogató jelzálogkölcsönök.
Az MBS-t hívhatjuk jelzáloggal kapcsolatos értékpapírnak vagy jelzálog-átadásnak is.
Hogyan működik a jelzáloggal támogatott biztonság
Alapvetően a jelzáloggal fedezett értékpapír közvetítővé teszi a bankot a háztulajdonos és a befektetési ágazat között. A bank jelzálogkölcsönöket adhat ügyfeleinek, majd kedvezménnyel értékesítheti azokat az MBS-be történő felvétel céljából. A bank pluszként nyilvántartja az eladást a mérlegében, és semmit sem veszít, ha a háztulajdonos valamikor elhúzódik.
Az a befektető, aki jelzáloggal fedezett biztosítékot vásárol, alapvetően pénzt kölcsönöz lakásvásárlóknak. Az MBS-t brókeren keresztül lehet megvásárolni és eladni. A minimális befektetés a kibocsátók között eltérő.
A másodlagos hitelekkel feltöltött jelzáloggal fedezett értékpapírok központi szerepet játszottak a 2007-ben kezdődött pénzügyi válságban, és billió dollárnyi vagyonot loptak el.
Ez a folyamat minden érintett számára működik, mivel mindenki azt csinálja, amit meg kellene tennie. Vagyis a bank betartja az ésszerű követelményeket a jelzálogkölcsönök megadására; a háztulajdonos időben fizet, és az MBS-t átvizsgáló hitelminősítő intézetek átvilágítást végeznek.
A piacokon történő értékesítéshez az MBS-t egy kormány által támogatott vállalkozásnak (GSE) vagy egy magán pénzügyi társaságnak kell kiállítania. A jelzálogkölcsönöknek szabályozott és engedélyezett pénzügyi intézménytől kell származniuk. És az MBS-nek meg kellett volna kapnia az akkreditált hitelminősítő intézet által kiadott két legjobb minősítés egyikét.
A jelzáloggal fedezett értékpapírok megértése
Jelzáloggal fedezett értékpapírok típusai
Az MBS-k kétféle típusa létezik: átruházások és biztosítéki jelzálogkötelezettségek (CMO).
Pass-átvezetéseket
Az átruházások alapokként vannak felépítve, amelyekben a jelzálog-kifizetéseket összegyűjtik és átadják a befektetőknek. Ezek jellemzően öt, 15 vagy 30 éves futamidejűek. Az átruházás élettartama lehet rövidebb, mint a megadott lejárat, attól függően, hogy a jelzálogkölcsönök fizetett-e az átadást.
Biztosított jelzálogkötelezettségek
A közös piacszervezés több értékpapír-készletből áll, amelyeket szeleteknek vagy részleteknek hívnak. A részletek hitelminősítéseket kapnak, amelyek meghatározzák a befektetőknek visszaadott kamatlábakat.
Az MBS-ek szerepe a pénzügyi válságban
A jelzáloggal fedezett értékpapírok központi szerepet játszottak a 2007-ben kezdődött pénzügyi válságban, és ezer milliárd dolláros vagyont pusztítottak el, legyőzték a Lehman Brothers társaságot, és áthúzták a világ pénzügyi piacát.
Visszatekintve elkerülhetetlennek tűnik, hogy a lakásárak gyors növekedése és az MBS iránti növekvő kereslet arra ösztönözné a bankokat, hogy csökkentsék hitelezési színvonalukat, és arra ösztönözzék a fogyasztókat, hogy bármilyen áron bemenjenek a piacra.
Ezzel kezdődött a másodlagos másodrendű MBS. Freddie Mac és Fannie Mae agresszív támogatásával a jelzálogpiacon az összes jelzáloggal fedezett értékpapír minősége romlott, és minősítésük értelmetlenné vált. Aztán, 2006-ban, a lakásárak tetőztek.
A másodlagos hitelezésű hitelfelvevők fizetésképtelenné váltak, és a lakáspiac hosszú összeomlását kezdte meg. Egyre többen kezdtek elmenni a jelzálogkölcsönöktől, mert otthonuk értéke kevesebb volt, mint adósságuk. Még a hagyományos jelzálogkölcsönökkel is, amelyek az MBS-piacot alapozták, értékük hirtelen csökkenést mutatott. A fizetés elmulasztása azt jelentette, hogy a jelzálog-poolokon alapuló sok hitelintézetet és fedezetlen adósságkötelezettséget (CDO) nagymértékben túlértékelték.
A veszteségek felhalmozódtak, amikor az intézményi befektetők és a bankok megkíséreltek és nem sikerült kiaknázni a rossz MBS-befektetéseket. A hitelek szigorodtak, sok bankot és pénzügyi intézményt okozva a fizetésképtelenség szélén. A hitelezés annyira megszakadt, hogy az egész gazdaságot összeomlás veszélye fenyegeti.
Végül az amerikai államkincstár 700 milliárd dolláros pénzügyi rendszerrel indult a hitelválság enyhítésére. A Federal Reserve évek során 4, 5 trillió dollárt vásárolt MBS-ben, miközben a Troubled Asset Relief Program (TARP) tőkét injektált közvetlenül a bankokba.
A pénzügyi válság végül elmúlt, de a kormány teljes elkötelezettsége jóval nagyobb volt, mint a gyakran említett 700 milliárd dolláros adat.
Kulcs elvihető
- Az MBS a bankból közvetítővé válik a háztulajdonos és a befektetési ágazat között. A bank kezeli a hiteleket, majd engedményesen eladja azokat, hogy MBS-kként csomagolják a befektetőknek, mint biztosítékolt kötvény típusát. A befektető számára az MBS biztonságos, mint a jelzálogkölcsönök, amelyek ezt alátámasztják.
Jelzáloggal fedezett értékpapírok ma
Az MBS-eket ma is vásárolják és adják el. Megint van piac számukra, egyszerűen azért, mert az emberek általában megfizetik a jelzálogkölcsönöket, ha tudják.
A Fed továbbra is hatalmas darabbal rendelkezik az MBS-ek piacán, ám fokozatosan eladja részesedéseit. Még a CDO-k is visszatértek, miután a válság utáni néhány évig kedvelték őket.
Feltételezzük, hogy a Wall Street megtanulta a leckét és megkérdőjelezi az MBS-ek értékét, nem pedig vakon vásárolja meg őket. Az idő fogja megmondani.
