Mi az a jelzálogkölcsönök?
A jelzálogkölcsön-kihelyezés a jelzáloggal fedezett értékpapírok előtt bejelentendő ügyletek kiegyenlítésének egy lépése. Az átruházáskor az eladó pontos információkat szolgáltat a vevőnek a kölcsönökről, amelyek az értékpapír-kereskedelem mögöttes alapját képezik.
A jelzálogkölcsönök lebontása
A jelzálogkölcsön-allokáció az a folyamat, amelynek során a jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) eladó részletezi azokat a kölcsönöket, amelyek a közzéteendő (TBA) piacon forgalmazott értékpapírokból állnak. A Freddie Mac, Fannie Mae és Ginnie Mac körülbelül 90% -a tranzakciós értékpapír-kereskedelmet folytat a TBA piacon. Ez a kereskedelem a jelzáloglevelek legfontosabb másodlagos piacává teszi. Ez a második kamat az Egyesült Államok kincstárának piacán a fix kamatozású kereskedésben, és az SIFMA néven ismert Értékpapír-ipari és Pénzügyi Piaci Szövetség szabályzatainak kidolgozása alá tartozik.
Amikor a vevő és az eladó megállapodnak a TBA kereskedelemben, alapvetően megegyeznek a szerződés feltételeiben. A felek megállapodnak a forgalmazott értékpapírok kibocsátójában, lejáratában, kuponjában, árában és névértékében. Ezen kritériumokon túl az alapul szolgáló kölcsönök felcserélhetőnek tekinthetők. Ez a felcserélhetőség megkönnyíti a kereskedelmet és a likviditást a másodlagos piacon. A vevő és az eladó megállapodnak a kereskedelem elszámolásának időpontjában is. Két nappal az elszámolás előtt, az értesítés napján vagy a 48 órás napon, az eladó értesíti a vevőt a benne szereplő értékpapírok pontos készletéről. A meghatározott jelzálogkölcsönöknek a kereskedett értékpapírokhoz való kiosztása ebben az időszakban történik a kézbesítés előtt. Ezt a lépést jelzálog-kiosztásnak nevezzük.
Jelzálogkölcsön-elosztási irányelvek és nem TBA-kereskedelem
Az allokációra az Értékpapír-ipari és Pénzügyi Piaci Szövetség (SIFMA) vezetett eltérési korlátozást kell alkalmaznia. Ez a korlátozás az alapul szolgáló jelzálogkölcsönök felcserélhetőségének biztosítását szolgálja, és 1 millió dollár kötvényenként 0, 01 százalékot állapítanak meg.
Azoknak a jelzálogkölcsönöknek, amelyeket az elszámolás napján teljesítenek, meg kell felelniük a megállapodás szerinti kereskedelemnek a követelmény határain belül. A múltban a varianciakorlátozások enyhébbek voltak, és lehetővé tették a kereskedők számára arbitrázs lehetőségét a jelzálogkölcsönöknek az értesítés időpontjában történő kiosztásakor. Mivel a SIFMA szigorította variancia-kvótait, ez kevésbé gyakori. A fejlett szoftver lehetővé tette a kereskedőknek, hogy eleget tegyenek a szigorúbb varianciaszabályoknak.
Azok a kereskedők, akik el akarják kerülni az elosztási folyamatot, választhatják a nem TBA ügyleteket az adott pool-piacon. Ezekben a tranzakciókban a vevő és az eladó megállapodnak bizonyos jelzálog-poolok kereskedelmében, és későbbi allokációra nincs szükség. Az ezen a piacon értékesített kölcsönök általában olyan osztályba sorolhatók, amelyek nem felelnek meg a SIFMA szokásos kölcsönök meghatározásának. Ezek között lehetnek csak kamatozású kölcsönök, 40 éves jelzálogkölcsönök vagy állítható kamatozású jelzálogkölcsönök.
