Mi az eltérés kockázata?
Az eltérés kockázatának számos meghatározása van, amelyek alapvetően arra az esélyre utalnak, hogy nem lehet megfelelő swap ügyletekhez szerződő feleket találni, egyes befektetők számára nem megfelelő befektetéseket hajtottak végre, vagy az eszközök és a kötelezettségek cash flow-i nem igazodnak egymáshoz.
1) A swap-szerződés eltérési kockázata arra a lehetőségre utal, hogy a swap-kereskedő nem talál megfelelő szerződő felet swap-ügylethez, amelynek közvetítőjeként jár el.
2) A befektetők számára az eltérés kockázata akkor fordul elő, amikor egy befektető olyan körülményekhez, kockázattűréshez vagy eszközökhöz nem megfelelő befektetéseket választ.
3) A társaságok esetében eltérés kockázata akkor merül fel, amikor a források fedezésére készpénzben lévő eszközöknek nem azonos a kamatlába, a lejárat időpontja és / vagy a valuta.
Kulcs elvihető
- Nem megfelelő kockázat akkor jelentkezik, ha a swap kereskedőnek nehéz megtalálni a swap ügyletét, ha a befektető befektetése nem igazodik az igényeikhez, vagy az üzleti cash flow-k nem igazodnak a kötelezettségekhez. Az eltérés kockázatát az egyik fél enyhítheti. kissé eltérő feltételekkel a swap-szerződésben, ha a befektető nem megfelelő befektetésektől eltekint, és körültekintően követi befektetési stratégiáját, és a társaságok szigorúan kezelik pénzügyeiket az alapok megszerzése vagy a swapügyletek megkötése között.
Az eltérési kockázat megértése
A befektetők vagy a társaságok eltérési kockázatot tapasztalnak, amikor az általuk kötött ügyletek vagy az általuk tartott eszközök nem igazodnak szükségleteikhez.
Mint fentebb tárgyaltuk, a swap ügyletekhez, a befektetői befektetésekhez és a cash flow-khoz kapcsolódó három eltérési kockázat létezik.
Nem megfelelő kockázat a csereügyletekkel
A csereügyleteknél számos tényező megnehezítheti a swap bankot vagy más közvetítőt a partner keresésében a swap ügylethez. Például, egy társaságnak csereügyletet kell kötnie egy nagyon nagy fiktív tőkével, de nehezen talál olyan hajlandó szerződő felet, aki átveszi az ügylet másik oldalát. A potenciális cserélők száma ebben az esetben korlátozott lehet.
Egy másik példa lehet egy nagyon specifikus kifejezésekkel folytatott csere. Ismét előfordulhat, hogy az ügyfeleknek nincs szükségük ezekre a pontos feltételekre. A csere előnyeinek kihasználása érdekében az első társaságnak el kell fogadnia kissé megváltoztatott feltételeket. Ez hiányos fedezetet vagy olyan stratégiát hagyhat maga után, amely nem felel meg a konkrét előrejelzéseinek.
Nem megfelelő kockázat a befektetők számára
A befektetők számára a befektetési típus és a befektetési horizont közötti eltérés az eltérési kockázat forrását okozhatja. Például az eltérés kockázata fennállna egy olyan helyzetben, amikor egy rövid befektetési horizontjú (például nyugdíjba vonuló) befektető nagymértékben befektet a spekulatív biotechnológiai részvényekbe. Általában a rövid befektetési horizonton fekvő befektetőknek kevésbé spekulatív befektetésekre kell koncentrálniuk, mint például a fix kamatozású értékpapírok és a blue-chip részvények.
Egy másik példa lenne egy alacsony adószintű befektető, amely adómentes önkormányzati kötvényekbe fektet be. Vagy kockázatkerülő befektető, aki agresszív befektetési alapot vásárol, vagy jelentős volatilitású befektetéseket vásárol.
A pénzáramlás eltérésének kockázata
A vállalatok számára az eszközök és a kötelezettségek közötti eltérés olyan cash flow-t eredményezhet, amely nem egyezik meg a kötelezettségekkel. Példa lehet arra, amikor egy eszköz félévente fizetéseket generál, de a társaságnak havonta fizetnie kell a bérleti díjat, a közműveket és a szállítókat. A társaság ki lehet téve fizetési kötelezettségeinek hiányáról, ha nem kezeli a pénzt szorosan a pénzeszközök fogadása között.
További példa lehet egy társaság, amely jövedelmet kap egy valutában, de köteles fizetni kötelezettségeit egy másik valutában. Valutacsere alkalmazható e kockázat enyhítésére.
Klasszikus eltérési példa
Az eszközök és a források közötti kockázatok klasszikus példája egy olyan bank, amely a rövid távú piacon kölcsönzõdik, hogy hosszú távon kölcsönzõdjön. Amikor a rövid lejáratú kamatlábak emelkednek, és a hosszú távú kamatlábak változatlanok maradnak, a bank profitképessége csökken. A rövid és hosszú távú kamatlábak közötti különbség, vagyis a hozamgörbe csökken, és ez csökkenti a bank haszonkulcsait.
Tegyük össze ezt a globális bank kockázatát valuta eltérésekkel és egzotikus, nehezen teljesíthető csereügylet szükségességével, hogy enyhítsük ezeket a kockázatokat, és a banknak hármas eltérése van. Tegyük fel például, hogy egy banknak 1 milliárd dollárnyi rövid lejáratú hitelfelvétele van USD-ben, és 1 milliárd dollár hosszú lejáratú kölcsönje van külföldi devizákban. Noha vannak más kölcsönök és kölcsönök, amelyek segítenek fedezni a devizapiaci kitettséget, továbbra is ki vannak téve a valutaingadozásoknak, amelyek befolyásolják jövedelmezőségüket. Swap-szerződést köthetnek, hogy ellensúlyozzák a devizák bizonyos ingadozásait. Ez ismét a swap ügyletekhez kapcsolódó esetleges eltérési kockázatot hagyhat számukra.
