Mi az a lejárati eltérés?
A lejárati időbeli eltérés olyan helyzeteket jelenthet, amikor a társaság rövid távú eszköze és a rövid lejáratú kötelezettségei között különbség van. Röviden: az eltérés akkor fordul elő, ha több kötelezettség van, mint eszköz. A lejárati eltérések akkor fordulhatnak elő, ha a fedezeti instrumentum és az alapul szolgáló eszköz futamidejei eltérnek egymástól. Mint ilyen, a lejárati eltérést eszköz-forrás-eltérésnek is nevezhetjük.
Kulcs elvihető
- A lejárati eltérés olyan helyzeteket jelenthet, amelyekben a vállalkozás rövid lejáratú kötelezettségei meghaladják a rövid lejáratú eszközeit.A lejáratbeli eltérések láthatóak a társaság mérlegében, és felvilágosíthatják likviditását.A lejáratbeli eltérések gyakran azt jelzik, hogy a társaság nem használja hatékonyan eszközét. egy fedezeti instrumentum és az alapul szolgáló eszköz futamideje nem igazodik egymáshoz, és lejáratbeli eltérések is előfordulhatnak.
A lejárati eltérés megértése
A lejárati időbeli eltérés általában a társaság mérlegét érintő helyzetekre utal. A vállalkozás nem tudja teljesíteni pénzügyi kötelezettségeit, ha rövid lejáratú kötelezettségei meghaladják a rövid lejáratú eszközeit. Az eltérések akkor is előfordulnak, ha sokkal több rövid lejáratú eszköz van, mint a közép- és hosszú lejáratú eszközök. A lejárati eltérések megvilágíthatják a vállalkozás likviditását, mivel megmutatják, hogyan szervezi meg az eszközök és források lejáratát. Azt is jelezhetik, hogy a társaság nem használja hatékonyan eszközeit, ami likviditáscsökkentést okozhat.
A lejárat pontos összeegyeztetése - például az eszközökből származó pénzáramok a kötelezettségek teljesítéséhez - esedékessé válnak - néha nem praktikus, és nem feltétlenül kívánatos. A jövedelmezőség elterjedését igénylő bankok esetében a betétesektől rövid lejáratú kölcsönfelvétel és a magasabb kamatlábú hosszú távú kölcsönzés nettó kamatmarzsot eredményez a nyereséghez.
A pénzügyi cégek profitálhatnak a lejáratbeli eltérésekből, ha rövid lejáratú betétesektől vesznek fel kölcsönöket és magasabb kamatlábak mellett nyújtanak hosszú távra hitelt, ami magasabb haszonkulcshoz vezethet.
Nem megfelelőek fordulhatnak elő a fedezeti ügyletekben is. Ez akkor fordul elő, amikor egy mögöttes eszköz futamideje nem egyezik meg a fedezeti instrumentummal, így hibás fedezetet hozva létre. Például, eltérés akkor fordul elő, amikor az egyéves kötvény alapjául szolgáló kötvény három hónap alatt lejár.
Különleges megfontolások
A hitel-vagy kötelezettség-lejárat ütemezését a vállalat pénzügyi tisztviselői vagy pénztárosai szorosan figyelemmel kísérik. Bármennyire is óvatos, megkísérelik egyeztetni a cég várható pénzáramát a kölcsönök, lízing és nyugdíjkötelezettségek jövőbeni fizetési kötelezettségeivel. A bank nem vesz túl sokat rövid lejáratú finanszírozással - a betétesekkel szembeni kötelezettségekkel - a hosszú távú jelzálogkölcsönök vagy bankeszközök finanszírozására. Hasonlóképpen, egy biztosítótársaság nem fektet be túl sok rövid lejáratú fix kamatozású értékpapírba, hogy fedezze a jövőbeni kifizetéseket, vagy egy városi vagy állami pénztáros iroda nem fektet be túl sok rövid lejáratú értékpapírba, hogy felkészüljen a hosszú távú nyugdíjfizetésre.
Tágabb értelemben a nem pénzügyi vállalkozás akkor is hordozza a lejárati eltérés kockázatát, ha például rövid távú kölcsönt kölcsönz egy projekthez vagy olyan beruházási kiadásokhoz, amelyek későbbi évben nem generálnak cash flow-kat. Az ötéves lejáratú kölcsönt felvevő infrastrukturális vállalkozó futamidő-eltérési kockázatot fog felmutatni, ha a projektből származó cash flow 10 évvel kezdődik.
A lejárati eltérés hátrányai
A nehéz kölcsönöket vállalóknak szem előtt kell tartaniuk lejárati ütemterveiket, amint azt a következő példa szemlélteti. A két magas rangú, másodlagos hitelbiztosítékot tartalmazó, 2018-ban és 2020-ban futamidejű lejárattal szembesülve, a küzdő házépítő K. Hovnanian Enterprises 2017-ben kibocsátott magas rangú értékpapírokat. Ezeknek a kötvényeknek 2022-es és 2024-es futamideje volt a rövidebb lejáratú kötvények kifizetésére.. Ezt a fellépést szükségesnek tartották, mivel a társaság elismerte, hogy nem generál elegendő pénzt a 2018. és 2020. évi kötelezettségek teljesítéséhez, és ezt kellett alkalmaznia a kezdeti lejáratbeli eltérés miatt felmerülő kérdés enyhítésére.
