Mi az a teljes hívás?
A teljes lehívási céltartalék egy kötvény lehívási tartaléka, amely lehetővé teszi a kibocsátó számára, hogy a fennmaradó adósságot korán fizesse ki. A kibocsátónak általában egyösszegű összeget kell fizetnie a befektető számára egy olyan képlet alapján, amely a jövőbeli kuponfizetések nettó jelenértékén alapul (NPV), amelyeket nem fizetnek fokozatosan, mivel a befektető által fizetett tőkeösszeggel kombinálják a felhívást. lejáratkor.
Teljes hívás
A teljes hívás magyarázata
A teljes hívás előírását a kötvény behúzása határozza meg. Ezeket a rendelkezéseket az 1990-es években kezdték belefoglalni a kötvényekbe. A kibocsátók általában nem számítanak arra, hogy ilyen típusú hívás-szolgáltatást kell használniuk, és a teljes hívásokat ritkán gyakorolják. Ha azonban a kibocsátó úgy dönt, hogy felhasználja a teljes vételáradékot egy kötvényre, akkor a befektetők kompenzációt kapnak vagy teljes egészében megtérítik a kötvényből fennmaradó kifizetéseket és tőkeösszeget, a kötvény behúzódása alapján.
Fizetés a befektetők számára
A teljes hívás során a befektető egyszeri összeget fizet a kibocsátótól az NPV-hez a kötvény összes jövöbeni cash flow-járól, ahogyan az a behúzással megegyezik. Ez tipikusan magában foglalja a kötvényhez kapcsolódó fennmaradó kuponfizetéseket a teljes vételi céltartalék alatt és a kötvény névértékű tőketörlesztését. A teljes hívás esetén a befektetıknek fizetett átalányösszeg megegyezik a jövıbeni kifizetések nettó jelenértékével, ahogyan azt a teljes hívás céltartalékában a beruházásban meghatározták. Az NPV-t a piaci diszkontráta alapján számítják ki.
A teljes hívást általában akkor gyakorolják, amikor a kamatlábak csökkentek, tehát az NPV kiszámításakor a diszkontráta valószínűleg alacsonyabb lesz, mint a kötvény ajánlatában szereplő kezdeti kamatláb, amely a befektető javát szolgálja. Az alacsonyabb NPV diszkontráta a teljes hívás teljesítését kissé drágábbá teheti a kibocsátó számára. A teljes hívás költsége gyakran jelentős lehet, tehát az ilyen céltartalékokra ritkán kerül sor.
Teljes hívás készítésének gyakorlása
Míg a teljes hívás céltartalékba helyezése költséges lehet, és teljes összegű kifizetést igényel, addig a teljes hívás céltartalékot igénybe vevő társaságok ezt általában azért teszik meg, mert az árak csökkentek. A kamatláb-környezetben, ahol a kamatlábak csökkentek vagy alacsonyabbak, a társaság ösztönözte a teljes vételi céltartalék készítését. Ha a kamatlábak csökkentek, akkor a vállalati kötvények kibocsátói alacsonyabb kamatlábbal bocsáthatnak ki új kötvényeket, alacsonyabb kamatfizetés megkövetelve befektetőik számára.
