Mi a hozamgörbe?
A hozamgörbe egy olyan vonal, amely ábrázolja az azonos hitelminőségű, de eltérő lejáratú kötvények hozamát (kamatlábait). A hozamgörbe meredeksége képet ad a jövőbeni kamatlábak változásáról és a gazdasági aktivitásról. A hozamgörbe három fő típusa létezik: normál (felfelé lejtős görbe), fordított (lefelé lejtős görbe) és lapos.
Hozamgörbe
Kulcs elvihető
- Az hozamgörbék egyenlő hitelképességű és különböző lejáratú kötvények kamatlábait ábrázolják. A hozamgörbék három kulcsfontosságú típusa magában foglalja a normál, fordított és lapos. A felfelé mutató lejtőn (normál hozamgörbének is nevezik) ott a hosszabb lejáratú kötvények magasabb hozamúak, mint a rövid lejáratúak. Míg a normál görbék a gazdasági expanzióra mutatnak, addig a lefelé lejtős (fordított) görbék a gazdasági recesszióra mutatnak. A hozamgörbe-kamatlábakat minden kereskedési napon közzéteszik a Kincstár honlapján.
Hogyan működik a hozamgörbe?
Ezt a hozamgörbét viszonyítási alapként használják a piacon lévő egyéb adósságok, például a jelzálogkölcsönök kamatlába vagy a bankok hiteleinek kamatlábainál, és a gazdasági kibocsátás és a növekedés változásának előrejelzésére használják. A leggyakrabban jelentett hozamgörbe összehasonlítja a három hónapos, kétéves, ötéves, 10 éves és 30 éves amerikai kincstári adósságot. A hozamgörbe-kamatlábak általában a Kincstár kamatláb-webhelyein érhetők el minden kereskedési napon 18:00 óráig, ET-ig.
A normál hozamgörbe az, amelyben a hosszabb lejáratú kötvények magasabb hozammal rendelkeznek, mint a rövidebb lejáratú kötvények, az idővel kapcsolatos kockázatok miatt. Egy fordított hozamgörbe az, amelyben a rövidebb hozamok magasabbak, mint a hosszabb távú hozamok, ami jelezheti a közelgő recessziót. Lapos vagy dombos hozamgörbében a rövidebb és hosszabb távú hozamok nagyon közel állnak egymáshoz, ami szintén előrejelzi a gazdasági átmenetet.
Hozamgörbe típusai
Normál hozamgörbe
A normál vagy felfelé emelkedő hozamgörbe azt jelzi, hogy a hosszabb lejáratú kötvények hozama tovább emelkedhet, válaszul a gazdasági expanzió időszakaira. Amikor a befektetők arra számítanak, hogy a hosszabb lejáratú kötvények hozama a jövőben még magasabb lesz, sokan ideiglenesen parkolják alapjaikat rövidebb lejáratú értékpapírokba, abban a reményben, hogy hosszabb lejáratú kötvényeket vásárolnak később a magasabb hozamhoz.
A növekvő kamatláb-körülmények között kockázatos a hosszú távú kötvényekbe történő befektetések kötése, ha értékük még nem csökken, az idővel magasabb hozamok eredményeként. A rövidebb lejáratú értékpapírok iránti növekvő ideiglenes kereslet még alacsonyabbá teszi a hozamokat, és meredekebb felfelé lejtő normál hozamgörbét indít el.
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
Fordított hozamgörbe
Egy fordított vagy lejtős hozamgörbe azt sugallja, hogy a hosszabb lejáratú kötvények hozama tovább eshet, a gazdasági recesszió periódusának megfelelően. Amikor a befektetők arra számítanak, hogy a hosszabb lejáratú kötvények hozama a jövőben még alacsonyabb lesz, sokan hosszabb lejáratú kötvényeket vásárolnának, hogy a hozamok rögzítésére kerüljenek, mielőtt tovább csökkennének.
A hosszabb lejáratú kötvények iránti növekvő kereslet és a rövidebb lejáratú értékpapírok iránti igény hiánya magasabb árakat eredményez, de alacsonyabb hozamot eredményez a hosszabb lejáratú kötvényeknél, és alacsonyabb árakat, de magasabb hozamokat eredményez a rövidebb lejáratú értékpapírok esetében, tovább fordítva a lejtős hozamgörbe.
Lapos hozamgörbe
A normál vagy fordított hozamgörbe alapján lapos hozamgörbe alakulhat ki, a változó gazdasági körülményektől függően. Amikor a gazdaság átalakul a növekedésről a lassúbb fejlődésre és még a recesszióra, akkor a hosszabb lejáratú kötvények hozama hajlamos csökkenni, és a rövidebb lejáratú értékpapírok hozama valószínűleg növekszik, a normál hozamgörbét átalakítva egy lapos hozamgörbévé.
Amikor a gazdaság áttér a recesszióról a fellendülésre és a potenciális expanzióra, akkor a hosszabb lejáratú kötvények hozama növekedni fog, és a rövidebb lejáratú értékpapírok hozama biztosan csökkenni fog, és fordított hozamgörbét egy lapos hozamgörbe felé dönt.
