A piac mozog
Ha igaz, hogy a bullish piacok kevésbé ingatagok, mint a bullish vagy az oldalsó piacok, akkor érdemes megfontolni, hogy a piaci indexekben az elmúlt héten szokatlanul alacsony volatilitás-előrejelzés az USA részvénypiacának folytatódó növekvő trendjét jelzi. Ha igen, akkor az a tény, hogy ez az alacsony volatilitás történt, amikor az S&P 500 index (SPX) elérte az új történelmi csúcsot, nem véletlen.
Az alábbi táblázat a State Street SPDR S&P 500 indexét követő ETF (SPY) heti áttekintését tartalmazza. Az árdiagram alatt egy olyan tanulmány található, amely egy 10 hetes átlag valódi tartományát követi. A tanulmány ezen verzióját a SPY aktuális árának százalékában mérik. A tanulmány azt mutatja, hogy az elmúlt héten a magas és az alacsony árak közötti különbség szokatlanul szűk volt, annyira, hogy az elmúlt két évben csak néhány hét hete kereskedett ilyen szűk tartományban.
2017-ben ez a tartomány valóban meglehetősen általános volt, bár még mindig a kereskedési tartomány alsó felében. Ez volt az index utolsó jelentősen bullish éve. Most egy héttel azután, hogy a piac új magas területre tört be, valószínűleg ez jelzi az alacsony volatilitású növekvő tendenciát. Ez a fajta tendencia hasonló az ezen évtized korábbi éveire, és ha egy ilyen tendencia éppen most kezd kialakulni, a befektetőknek bölcs dolog lenne mérlegelni, hogy ez 2020-ig tarthat-e.
A tízéves államkincstárjegy kereskedési tartománya zavaró
Az egyik érdekes jelzés, amely valóban hozzájárulhat a tőzsdeindexek magasabb szintű emeléséhez, egyszerűen csak a növekvő kamatlábak által támasztott kötvényalapokból való kiszorulás lehet. A kamatlábak (vagy hozamok) fordítva korrelálnak a kötvények árával. Tehát ha a kamatlábak emelkedni fognak, akkor a kötvények ára esni fog. Ez rossz hír azok számára, akiknek fix kamatozású alapokban vannak pénzt, amelyek nyomon követik a kötvény árait, például az iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT).
Másrészről ez jó hír a tőzsdének általában, mivel a kötvényalapokból kifolyó pénz keresni fogja a helyet. Általában azok a befektetők, akik pénzüket a kötvényekből mozgatják, valószínűleg alternatívaként áthelyezik pénzüket részvényekbe. Az ilyen év végén zajló dinamika újabb tőzsdei rallyt idézhet elő.
Az alábbi táblázat megmutatja, hogy ez a dinamika miért játszhat ki. A kamatlábak változásának volatilitási szintje az elmúlt három hónapban, amelyet a 10 éves kincstárjegy (TNX) átlagos valódi tartománya követ, és összhangban áll az elmúlt néhány év idejével, amikor a kamatlábak a következő évre emelkedtek..
