Mi az a benchmark kötvény?
A benchmark kötvény olyan kötvény, amely olyan szabványt biztosít, amely alapján más kötvények teljesítménye mérhető. Az államkötvényeket szinte mindig referenciakötvényekként használják.
A benchmark kötvényt referencia-kibocsátásnak vagy bellwether kibocsátásnak is nevezik.
Hogyan működnek a referenciakötvények
A referenciaérték-tőkét, például az S&P 500-at vagy a Dow Jones ipari átlagot (DJIA) használják a piacon kereskedő vállalati részvények teljesítményének nyomon követésére. A részvénybefektetők összehasonlíthatják a társaság részvényeit a referenciaérték hasonló tőkéjével, hogy megértsék, milyen szinten teljesítik a társaság részvényei. A benchmark kötvény fogalma hasonló a benchmark részvényhez, de a benchmark kötvény valamivel más módon működik.
Alapvetően a referenciakötvény olyan értékpapír, amelyre a többi kötvény ára reagál. A kötvénybefektetők és az alapkezelők a referenciakötvényt használják mércének a kötvény teljesítményének mérésére és annak megértésére, hogy a referencia-hozamot meghaladó megtérülési ráta meghaladja-e a kötvényt. Ahhoz, hogy az összehasonlítás megfelelő és hasznos legyen, a referenciaértéknek és az azzal szemben mérhető kötvénynek összehasonlítható likviditással, kibocsátási mérettel és kuponnal kell rendelkeznie. Például a tízéves amerikai államkötvényt általában a piaci tízéves kötvények referenciaértékeként használják. Mivel a kincstári értékpapírokat kockázat nélküli befektetéseknek tekintik, amelyeket az Egyesült Államok kormánya teljes hittel és hitellel garantál, ezek az értékpapírok kockázatmentes hozamot kínálnak. Az a befektető, aki meg akarja mérni a tízéves vállalati kötvény megtérülését, amelynek valószínűleg nagyobb a kockázata, mint egy államkötvény, összehasonlítja a hozamot a 10 éves államkötvényhez. Ha a tízéves kötvény hozama 2, 85% -ot ér el, akkor a befektető 2, 85% feletti kockázati prémiumot követel a vállalati kötvények kibocsátóitól.
Pontosabban: a referenciakötvény a legfrissebb kibocsátás egy adott futamidőn belül. Míg a kötvény jellemzői meghatározzák azt a döntést, hogy melyik tőkét kell referenciaértékként figyelembe venni, egy bizottság hozza meg a referenciaindex által képviselt társaságok működésére vonatkozó átfogó szabályokat követve, ideértve a benchmark kötvényt, vagy az egyik benchmark kötvény helyett másikt. A jellemzők között szerepel a lejárat dátuma, a hitelminősítés, a kibocsátás nagysága és a likviditás. A meghatározott kritériumoknak megfelelő kötvényt referenciaértékként is felveszik. Ezen túlmenően az újbóli kiegyenlítés időpontjában, amely megváltoztathatja a kötvényindex alkotóelemeit, az olyan kötvényeket eltávolítják, amelyek már nem felelnek meg az index kritériumainak, és hozzáadódnak minden új, a kritériumoknak megfelelő kötvény.
Például a Kincstár 5 éves kötvényeket bocsát ki és újból kibocsát, amelyeket referencia-kötvényként használnak az ötéves kötvényekhez, gyakran. A hónapok és évek múlásával az ötéves kötvény lejárati ideje 4, 5, 4, 3, 8, 3, 7, 3 évre és így tovább csökken, amíg el nem éri a lejárat napját. Normál kamatkörnyezetben azonban a kötvény hozama csökken, amikor a kötvény közeledik a lejárathoz. Valójában a hosszabb lejáratú kötvények magasabb hozammal rendelkeznek, mint a rövidebb lejáratú kötvények. Ezért egy lejárattal megközelítő referenciaértéket egymást követően alacsonyabb hozamokkal kell értékelni. A hozam megtérülése érdekében a kormány újabb ötéves kötvényt bocsát ki. Ez a legfrissebb kibocsátás az ötéves kötvények referencia-kötvényeként váltja fel a régebbi kibocsátást.