Mi a későnapi kereskedelem?
A későnapi kereskedés az az illegális gyakorlat, hogy az órák után végrehajtott ügyleteket nyilvántartásba veszik, mielőtt a befektetési alap napi nettó eszközértékét (NAV) kiszámította volna. Általában azzal a feltétellel társul, hogy a fedezeti alapok megrendeléseket adnak a befektetési alapok részvényeinek megvásárlására vagy visszaváltására abban az időpontban, amikor a tárgyidőszak (általában napi) NAV-ját hivatalosan kiszámítják, ám az árat a korábbi időszak NAV alapján számolják, általában előnyösebbnek. ezt már dokumentálták.
Kulcs elvihető
- A késői napi kereskedés az az illegális gyakorlat, hogy az órák után végrehajtott ügyleteket nyilvántartásba veszik, mielőtt a befektetési alap kiszámította a napi nettó eszközértékét (NAV). A késő napi kereskedés általában azzal jár, hogy a fedezeti alapok vételi vagy visszaváltási megbízásokat adnak., a befektetési alapok részvényei azon idő után, amikor a jelenlegi időszak (általában napi) NAV-ját hivatalosan kiszámítják, de az árat megkapják a korábban már dokumentált előző időszak NAV alapján. Fontos megjegyezni, hogy a késői napi kereskedésnek nem szabad összetéveszthető a délutáni kereskedés teljesen legális és elfogadható gyakorlatával.
A késői napi kereskedelem megértése
A későnapi kereskedelem az a gyakorlat, hogy a befektetési alapok részvényeinek vételére vagy visszaváltására vonatkozó megbízásokat adnak a nettó eszközérték kiszámítása után. Ezek a tranzakciók lehetővé teszik a vevő számára, hogy profitáljon az információkból, amelyeket a befektetési alapok árának napi rögzítése után, de a következő napon történő kiigazítása előtt adnak ki.
Például a befektetési alap nagy alkotóeleme munkaórák utáni bevételt jeleníthet meg, amely másnap jelentős hatással lehet az alap értékére. A késői napi kereskedelem hígíthatja a befektetési alap befektetési jegyeinek értékét, ártva ezzel a hosszú távú befektetőknek. Fontos megjegyezni, hogy a késői napi kereskedelmet nem szabad összetéveszteni a teljes munkaidejű, teljesen törvényes és elfogadható gyakorlattal.
Az illegális késői kereskedési rendszerek általában a fedezeti alapokon alapuló különleges kapcsolatokat alakítanak ki a befektetési alapokkal, hogy óráik után vásárolják és eladják a befektetési alap részvényeit, de a kereskedelmet a végrehajtás előtt nyilvántartásba veszik, mielőtt a befektetési alap NAV-ját kiszámítják (általában 4: 00:00 keleti idő szerint). Ez a gyakorlat lehetőséget nyújt a fedezeti alapok számára, amely nem minden befektető számára áll rendelkezésre, hogy potenciálisan profitálhassanak a piac bezárása után bekövetkező eseményekből. Ezek a fedezeti alapok ezután megoszthatják a tiltott haszon egy részét a befektetési alapokkal az együttműködésért cserébe.
A későnapi kereskedelem megsérti a szövetségi értékpapír-törvényeket az alapok részvényeinek vételére vagy visszaváltására vonatkozó árról. A SEC arra a következtetésre jutott, hogy ez a fajta tevékenység elhárítja az ártatlan befektetőket az említett befektetési alapokban, mivel a késői napi kereskedőnek olyan előnyt biztosít, amely a többi befektető számára nem áll rendelkezésre.
Késői napi kereskedési szabályok
A késői napi kereskedelem több szövetségi értékpapír-törvény szerint törvénytelen, ideértve az 1933-os értékpapír-törvény 17. szakaszának a) pontját, az 1934-es értékpapír-csere törvény 10. szakaszának b) pontját és a 10B-5. Szabályt.
Az eredeti késői napi kereskedési szabályok megkövetelték a brókerek-kereskedők és befektetési tanácsadók számára, hogy ellenőrizzék a kereskedés időpontját. Ha a befektetési alapok megrendeléseket kaptak a napi nettó eszközérték kiszámítása után, akkor is végrehajthatnak ügyleteket a tény után, ha korábban igazolták őket. Az ötlet az volt, hogy lehetővé tegyék az ügyfelek számára, hogy tételeket cseréljenek, de a hátránya az volt, hogy a befektetési alapoknak nem volt módjuk megtudni, hogy tiltott kereskedelem történt-e.
Ezek a szabályok a múltban számos kérdést vettek fel. Például a Geek Securities bróker-kereskedő és befektetési tanácsadója, akinek a vádat vádolták tőle, hogy ügyfeleitől kereskedési utasításokat 16:00 órától a keleti idő után kaptak, és ezeket az ügyleteket úgy hajtották végre, mintha a kereskedési utasítások ezen idő előtt megérkeztek volna. A tanácsadó időbélyeg-gépet használt a későn folytatott kereskedés és a nem dokumentált telefonbeszélgetések elrejtésére.
Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság jelentős változtatásokat hajtott végre a késői napi kereskedési szabályokban a javasolt módosításokban 2003-ban és 2004-ben. Az új szabályok előírják, hogy a befektetési alapok vételére és visszaváltására vonatkozó megbízásokat az alapnak meg kell kapnia azelőtt, hogy kiszámolná a nettó eszközértékét és a megnövekedett kölcsönös befektetési alapokat. az alapok tájékoztatása a piaci időzítésről. Ezek a szabályok a végrehajtás biztosítása érdekében a kölcsönös alapokra hárították a felelősséget.
Példa a SEC pénzbírságokra a késői napi kereskedelemhez
Az Egyesült Királyság egykori fedezeti alapját, a Pentagon Capital Management-et az Értékpapír- és Tőzsdebizottság millió dolláros bírsággal bírságolta a későnapi kereskedelem megsértése miatt, amely 2001. február és 2003. szeptember között történt., Hogy a befektetési alapok árainak minden nap végén történő rögzítése után jogellenesen nyerjenek információt.
A fedezeti alap azzal érvelt, hogy a kereskedelem nem jár csalással vagy csalással a szövetségi értékpapír törvények alapján, és hogy befektetési tanácsadóként nem vonható felelősségre, mivel nem működik közvetlenül a befektetési alapokkal. A bíróságok azonban úgy döntöttek, hogy „a csaló szándék a késedelmes kereskedés cselekedeteiben rejlik”, és hogy végső véleményük volt a közlés jóváhagyásával kapcsolatban, annak ellenére, hogy a kereskedés végső soron a bróker-kereskedő volt a felelős.
Alsó vonal
A későnapi kereskedelem az a gyakorlat, hogy a befektetési alapok részvényeinek vételére vagy visszaváltására vonatkozó megbízásokat adnak a nettó eszközérték kiszámítása után. Ez a gyakorlat illegális több szövetségi értékpapír-szabályozás alapján, és számos dokumentált eset volt vádirat és pénzbírság késői napi kereskedésből fakadó.
