Mi a belső érték?
A belső érték az eszköz, befektetés vagy vállalat észlelt vagy számított értéke. Ezt a kifejezést használják az alapvető elemzésekben a vállalat értékének és cash flow-jának becslésére. A belső érték másik felhasználása az opciós szerződésben lévö profitösszeg.
Belső értéke
A belső érték megmagyarázva
A belső érték olyan esernyő, amely számos területen hasznos jelentéssel bír. Az elemző vagy befektető alapvető és műszaki elemzés segítségével becsülheti meg egy befektetés, eszköz, projekt vagy egy társaság értékét, amely a belső értékét megtalálja. Ha kiszámítják egy társaság belső értékét vagy részvényeinek értékét, akkor néhány módon lehet megközelíteni.
A belső érték kiszámítható alapvető elemzéssel az üzleti szempontból, amely magában foglalja mind a minőségi - például üzleti modellt, az irányítást és a célpiaci tényezőket -, mind pedig a kvantitatív, például a pénzügyi mutatók és a pénzügyi kimutatások elemzését. Az így kapott értéket összehasonlítják a piaci értékkel annak meghatározása érdekében, hogy az üzletet vagy az eszközt túl- vagy alulértékelték-e.
A belső érték feltételezéseket használ, és az eredmény kissé szubjektív. Egyes elemzők és befektetők magasabb súlyt helyezhetnek a vállalat vezetőségére, míg mások a jövedelmet és a bevételt tekinthetik aranyszabálynak. Például egy társaságnak folyamatos nyeresége lehet, de a vezetés megsértette a törvényeket vagy a kormány rendeleteit, a részvényár valószínűleg csökkenni fog. A társaság pénzügyi elemzésével azonban a megállapítások azt mutathatják, hogy a társaság alulértékelődött.
A befektetők általában megkísérelik mind a minőségi, mind a kvantitatív felhasználást felhasználni a vállalat belső értékének mérésére, de a befektetőknek szem előtt kell tartaniuk, hogy az eredmény továbbra is csak becslés.
Kulcs elvihető
- A belső érték az eszköz, befektetés vagy vállalat észlelt vagy számított értéke. A belső értéket az alapvető elemzés során használják fel a társaság és a cash flow-k értékelésére. A belső érték egyben az opciós szerződésben szereplő nyereség összege is.
Kedvezményes cash flow és belső érték
A diszkontált cash flow (DCF) modell egy általánosan alkalmazott értékelési módszer a társaság belső értékének meghatározására. A DCF modell a vállalat szabad cash flow-ját és a súlyozott átlagos tőkeköltséget (WACC) használja. A WACC elszámolja a pénz időértékét, majd a jövőbeli pénzforgalmát a mai napra diszkontálja.
A tőke súlyozott átlagköltsége a befektetők várt megtérülési rátája, amely meghaladja a társaság tőkeköltségét. A társaság tőkefinanszírozást szerez adósságok, például kötvények és részvények vagy részvények kibocsátásával. A DCF-modell megbecsüli a jövőbeni bevételi forrásokat is, amelyeket egy projektből vagy egy társaságba történő befektetésből származhatnak. Ideális esetben a megtérülési ráta és a belső érték meghaladja a társaság tőkeköltségét.
A jövőbeni cash flow-kat diszkontáljuk, azaz a kockázatmentes megtérülési rátát, amelyet a projekt vagy a beruházás folytatása helyett lehet megszerezni, figyelembe vesszük az egyenletben. Más szavakkal, a befektetés megtérülésének meg kell haladnia a kockázatmentes mértéket. Ellenkező esetben a projektet nem érdemes folytatni, mivel veszteség kockázata áll fenn. Az Egyesült Államok államkincstárának hozama általában a kockázatmentes kamatláb, amelyet diszkontrátának is nevezhetünk.
Piaci kockázat és belső érték
A piaci kockázati tényezőt számos kvantitatív modellben is becsülik meg. Az állományok esetében a kockázatot béta mérik - becsüljük meg, hogy a részvényárfolyam mennyiben ingadozhat, vagy annak volatilitása. Az egyik bétaverziója semlegesnek tekinthető vagy összefüggésben van a teljes piaccal. Az egynél nagyobb béta azt jelenti, hogy az állomány növeli a volatilitás kockázatát, míg egynél kevesebb béta azt jelenti, hogy kevesebb kockázatot jelent, mint a teljes piac. Ha egy részvénynek magas a béta-szintje, nagyobb hozamnak kell lennie a pénzáramokból, hogy ellensúlyozza a megnövekedett kockázatokat, mint egy alacsony béta-szintű befektetés.
Mint láthatjuk, a társaság belső értékének kiszámításához különféle tényezőket kell bevonni, amelyek közül néhány becslések és feltételezések. A kvalitatív elemzést alkalmazó befektető nem tudja, mennyire lesz hatékony a vezetőség, vagy esetleg botrány merül fel a közeljövőben. Ezenkívül a belső érték meghatározására kvantitatív intézkedések alkalmazásával alábecsülhetik a társaság piaci kockázatát, vagy túlbecsülhetik a várható bevételt vagy a cash flow-kat. Mi lenne, ha egy vállalkozás új termékbevezetése nem menne a tervek szerint? A várható jövőbeni cash flow-k kétségkívül alacsonyabbak lennének, mint az eredeti becslések, így a vállalat tényleges értéke sokkal alacsonyabb lesz, mint amit korábban meghatároztak.
Az opciós szerződések belső értéke
A belső értéket az opciók árképzésében is használják annak meghatározására, hogy mennyi a pénzbeli opció vagy mekkora nyereséget jelentenek.
Felülvizsgálat céljából egy opciós szerződés feljogosítja a vevőt arra, hogy kötelezettséget vállaljon arra, hogy az alapul szolgáló értékpapírt előre meghatározott áron vásárolja vagy eladja, azaz lehívási árnak. Az opcióknak lejárati dátuma van, amikor felhasználhatók vagy átválthatók az alapul szolgáló értékpapír részvényeire. A vételi opció lehetővé teszi a befektető számára eszközök megvásárlását, például részvény vásárlását, míg az eladási opció lehetővé teszi a befektető számára az eszköz eladását. Ha a lejáratkor érvényes piaci ár meghaladja a sztrájk árat, akkor a vételi opció jövedelmező vagy pénzbe kerül. Ha a piaci ár nem éri el az eladási opció sztrájkját, akkor az eladás nyereséges. Ha az egyik opció lejáratkor nem jövedelmező, akkor az opciók értéktelenül lejárnak, és a vevő elveszíti az elején fizetett előleget vagy díjat.
A vételi és eladási opciók belső értéke a különbözet az alapul szolgáló részvény és a jegyzési ár között. Mind vételi, mind eladási opció esetén, ha a számított érték negatív, a belső érték nulla. Más szavakkal, a belső érték csak a profitot méri, amelyet az opció lehívási ára és piaci ára közötti különbség határoz meg.
Más tényezők azonban meghatározzák az opció értékét és az ebből származó prémiumot. A külső érték figyelembe veszi az opció árát befolyásoló egyéb külső tényezőket, például azt, hogy mennyi idő van hátra a lejáratig, vagy az időérték.
Ha az opciónak nincs belső értéke, azaz a lebonyolítási ár és a piaci ár megegyeznek, akkor is lehet külső értéke, ha elegendő idő van hátra a lejárat előtt a nyereség megszerzéséhez. Ennek eredményeként az az időérték, amely egy opciónak hatással van egy opció prémiumára. Mind a belső, mind a külső érték együttesen képezi az opció árának teljes értékét.
Előnyök
-
A belső érték segít meghatározni egy eszköz, befektetés vagy egy társaság értékét.
-
A belső érték megadja az opciószerződésben szereplő profit összegét.
Hátrányok
-
A társaság belső értékének kiszámítása szubjektív, mivel becsli a kockázatot és a jövőbeli cash flow-kat.
-
Az opció belső értéke hiányos, mivel nem tartalmazza a fizetett díjat és az időértéket.
Példa egy opció belső értékére
Tegyük fel, hogy a vételi opció lehívási ára 15 dollár, az alapul szolgáló részvény piaci ára részvényenként 25 dollár. A vételi opció belső értéke 10 dollár, vagy a 25 dolláros részvényárfolyam, mínusz a 15 dolláros alapár. Ha a kereskedelem kezdetekor fizetett opciós prémium 2 dollár lenne, a teljes nyereség 8 dollár lenne, ha a belső érték 10 dollár lenne a lejáratkor.
Másrészt, tegyük fel, hogy egy befektető vételi opciót vásárol 20 dollár szelvényért 5 dollár prémiumért, amikor az alapul szolgáló részvény egy részvényenként 16 dollárral kereskedett. Az eladási opció belső értékét úgy számítják ki, ha figyelembe veszik a 20 dolláros alaptőkét, és levonják a 16 dolláros részvényárfolyamot vagy a 4 dollár-összeget. Ha az opció tényleges értéke a lejáratkor csak 4 dollárt érne, és az 5 dollár befizetett prémiummal kombinálva, a befektető veszteséget szenvedne annak ellenére, hogy az opció pénzbeli.
Fontos megjegyezni, hogy a belső érték nem tartalmazza a prémiumot, tehát nem a kereskedelem valódi nyeresége, mivel nem tartalmazza a kezdeti költségeket. A belső érték csak azt mutatja, hogy egy opció hogyan veszi figyelembe a pénzbeli opciót a sztrájkciós és a mögöttes eszköz piaci árán.
