A hiperbolikus abszolút kockázatkerülés meghatározása
A hiperbolikus abszolút kockázatkerülés (HARA) a kockázatkerülés elkerülésének mérésére szolgáló eszköz egy kényelmes matematikai egyenlet segítségével, amely azt jósolja, hogy minden befektető a rendelkezésre álló kockázatos eszközök kosarát ugyanolyan arányban tartja, mint a többi, és hogy a befektetők egymástól különböznek portfóliójuk viselkedésében csak a portfóliójuk hányadát tekintve a kockázatmentes eszközben, nem pedig a kockázatos eszközök kosarában. A hiperbolikus abszolút kockázatkerülés a hasznossági funkciók családjának része, amelyet eredetileg John von Neumann és Oskar Morgenstern javasolt az 1940-es évek végén. Más tételeikhez hasonlóan a HARA azt is feltételezi, hogy a befektetők ésszerűek, ami azt a vágyat fejezi ki, hogy maximalizálják a végső kifizetéseket, miközben enyhítik a kockázatot.
A hiperbolikus abszolút kockázatok elkerülése
Más matematikai hasznossági és optimalizálási módszerekhez hasonlóan a HARA keretet biztosít a közgazdászok és elemzők számára a különböző befektetői magatartások modellezésére, valamint a különféle döntések hatásának felmérésére. Sőt, a HARA pénzügyi és nem pénzügyi problémák széles skáláján használható. A legtöbb matematikai módszerhez hasonlóan a hiperbolikus abszolút kockázatkerülés akkor működik a legjobban, ha a befektetési célok egyértelműen vannak meghatározva.
A HARA-t egyedivé teszi az, hogy feltételezi, hogy a befektető vagy kockázatmentes eszközöket (az USA-ban ez általában rövid távú kincstári kincstárjegyeket), vagy az összes rendelkezésre álló kockázatos eszköz kosarát tartalmazza - változó allokációs arányban. Így valaki, aki a hiperbolikus abszolút kockázatkerülési keret alapján rendkívüli kockázatkerüléssel rendelkezik, 100% -ban rendelkezik a kockázatmentes eszközből. A spektrum másik végén egy teljesen kockázatkezelő személy 100% -ot fektet be az összes kockázatos eszköz kosarába. Azok között, akiknél a kockázatkerülési szintek közt vannak, többé-kevésbé kockázatos eszközök vannak, nagyobb arányban részesülnek azoknál, akiknél nagyobb a kockázatvállalás. Ezenkívül a kockázatos eszköz növekedése, ha egy személy növekvő kockázati toleranciát mutat a hasznossági funkciójára, a HARA szerint lineáris lesz (azzal a feltételezéssel, hogy a személy ésszerű, és lineáris hasznossági funkcióval is rendelkezik).
A HARA kockázati toleranciára vonatkozó feltételezései beépíthetők a tőke vagyonárképzési modelljébe (CAPM), ha reprezentatív közüzemi funkciót alkalmaznak, amely minden befektető számára azonos, és csak a vagyonváltozások függvényében változik.
A legtöbb pénzügyi modellhez hasonlóan a HARA keretrendszernek sem a valóság pontos ábrázolását, és azt jelenti, hogy az emberek valóban hogyan osztják el a kockázatos eszközöket. Inkább egyszerűsítésként értendő egy sokkal összetettebb világ jobb megértése érdekében,
