Mi a Hull-White modell?
A Hull-White modell egy tényezőjű kamatmodell, amelyet a származtatott ügyletek árának meghatározására használnak. A Hull-White modell feltételezi, hogy a rövid kamatlábak normális eloszlással rendelkeznek, és hogy a rövid kamatlábak átlagos reverziónak vannak kitéve. A volatilitás valószínűleg alacsony lesz, ha a rövid kamatlábak nullához közel vannak, ami a modell nagyobb átlagfordulásának tükröződik. A Hull-White modell kiterjeszti a Vasicek és a Cox-Ingersoll-Ross (CIR) modellt.
A Hull-White modell magyarázata
A befektetések, amelyek értéke a kamatlábaktól függ, mint például a kötvényopciók és a jelzáloggal fedezett értékpapírok, népszerűsége nőtt, mivel a pénzügyi rendszerek kifinomultabbá váltak. E beruházások értékének meghatározása gyakran különféle modellek használatát vonja maga után, mindegyik modellnek megvan a maga feltevése. Ez megnehezítette az egyik modell volatilitási paramétereinek egyeztetését egy másik modellel, és megnehezítette a különféle befektetések portfóliójának kockázatainak megértését.
A Ho-Lee modellhez hasonlóan a Hull-White modell a kamatlábakat a normál eloszlás szerint kezeli. Ez olyan forgatókönyvet hoz létre, amelyben a kamatlábak negatívak, bár ennek valószínűsége, hogy modell-outputként fordul elő. A Hull-White modell a származékot is a teljes hozamgörbe függvényében, nem pedig egyetlen ponton értékeli. Mivel a hozamgörbe a megfigyelhető piaci kamatlábak helyett a jövőbeni kamatlábakat becsüli meg, az elemzők különféle forgatókönyvek ellen fognak fedezni, amelyeket a gazdasági feltételek okozhatnak.
Kik a bal és a fehér?
John C. Hull és Alan D. White a torontói egyetemen működő Rotman Menedzsment Iskola pénzügyi professzora. 1990-ben közösen fejlesztették ki a modellt. Hull professzor a Kockázatkezelési és Pénzügyi Intézmények, valamint a Futures and Optio Markets alapjai szerzője. White professzor, aki nemzetközileg is elismert pénzügyi mérnöki hatáskörrel rendelkezik, a Journal of Financial and Quantitative Analysis és a Journal of Derivative társszerkesztője.
