Mi feliratkozott?
A jegyzett újonnan kibocsátott értékpapírok alatt olyan befektetési jegyeket értünk, amelyeket egy befektető beleegyezett, vagy kijelentette, hogy vételi szándékát a hivatalos kibocsátás dátuma elõtt megteszi. Amikor a befektetők jegyeznek, akkor számítanak arra, hogy a kijelölt részvények birtokában lesznek, amint az ajánlat befejeződik.
Például az intézményi befektetők feliratkozhatnak egy társaság kezdeti nyilvános vételi ajánlatára (IPO), mielőtt a kereskedés első napján megismernék a tényleges IPO-árat, de így garantált részvények is vannak.
A feliratkozás megértése
Egy befektetési bank célja az értékpapírok nyilvános kibocsátása (például IPO vagy másodlagos kibocsátás), hogy megfelelő számú jegyzett befektető legyen a kibocsátáshoz. Számos akkreditált vagy magas nettó vagyonnal járó (HNI) befektető megnézheti egy nyilvános részvény feliratkozását és megrendelést adhat brókercégektől a hamarosan kibocsátandó részvények megvásárlására. Ezek a lehetőségek általában nem állnak rendelkezésre a lakossági befektetők számára.
A nyilvános ajánlatot kezelő befektetési bank megpróbálja meghatározni, melyik ajánlati ár eredményez optimális számú részvényjegyzést; túl sok előfizetés nem befolyásolja a kibocsátó társaságot, mivel a vállalat valószínűleg magasabb ajánlati árat részesít elő. Ezzel szemben a túl kevés előfizetés azt eredményezheti, hogy a befektetési bank nem képes eladni a teljes értékpapír-készletet, és ezzel jelentős veszteségeket szenvedhet.
A túllicitálás azt az időtartamot jelenti, amikor az IPO-részvények iránti kereslet nagyobb, mint a kibocsátott részvények száma. Ha egy új értékpapír-kibocsátást túllicitálnak, a biztosító vagy más, az értékpapírt kínáló személy módosíthatja az árat, vagy több értékpapírt kínálhat, hogy tükrözze a vártnál magasabb igényt. Az értékpapírok túlzott jegyzése esetén a vállalatok több értékpapírt kínálhatnak fel, emelhetik az értékpapír árát, vagy részt vehetnek a kettő kombinációjában, hogy kielégítsék a keresletet, és több tőkét szerezzenek a folyamat során.
Az alá nem jegyzett helyzet viszont olyan helyzet, amikor az értékpapírok kezdeti nyilvános kibocsátására irányuló kereslet kevesebb, mint a kibocsátott részvények száma. Ezt a helyzetet "alulfoglalásnak" is nevezik. Az alá nem jegyzett részvények gyakran az eladásra kerülő értékpapírok túlzott árazásának kérdése
Ha a kibocsátást csak a megfelelő összeggel jegyzik, akkor teljes mértékben feliratkozásnak tekintik. Egy másik kifejezés, amelyet gyakran használnak a teljes feliratkozásra, a "pot tiszta" szleng kifejezés.
Kulcs elvihető
- A jegyzett újonnan kibocsátott értékpapírok alatt olyan befektetési jegyeket értünk, amelyeket egy befektető beleegyezett, vagy kijelentette, hogy vételi szándékát a hivatalos kibocsátás dátuma elõtt megteszi. Leggyakrabban intézményi vagy akkreditált befektetők jogosultak új kibocsátásra. A jegyzés előtt a befektetőknek kellő gondossággal kell eljárniuk, ideértve az ajánlati tájékoztató átolvasását.
Feliratkozott ügyletek és tájékoztató jelentések
Az új vételi ajánlat ismertetője olyan részletes dokumentum, amelyet a potenciális befektetők megkérdeznek, mielőtt új kibocsátásra feliratkoznának. A tájékoztató egy olyan hivatalos jogi dokumentum, amelyet az Értékpapír- és Tőzsdebizottság megkövetel. Óriási mennyiségű információt nyújt a nyilvánosság számára történő befektetésről, beleértve az alapvető részleteket, például a társaság vagy a befektetési alapot kibocsátó részvény nevét, az értékesíthető értékpapírok mennyiségét és típusát, valamint a rendelkezésre álló részvények számát (részvényezésre).
A tájékoztató azt is leírja, hogy az aukció nyilvános vagy magántulajdonban történik-e, milyen kockázatot jelent a jegyzési díjak és a társaság megbízóinak neve. A társaság pénzügyi kimutatásainak áttekintése, vezetésének háttere, egy rész, amelyben a vezetés leírja a társaság jelenlegi állapotát és jövőbeli növekedési céljait (vezetői megbeszélés és elemzés), valamint a kockázatok fejezete szintén fontos.
Az előzetes tájékoztató az első olyan dokumentum, amelyet egy értékpapír-kibocsátó terjeszt; sok kérdést tartalmaz a kérdéses üzleti és tranzakciókról, és a végleges háttérinformációt tartalmazó végleges tájékoztató (pl. a kibocsátott részvények / igazolások pontos száma és a pontos ajánlati ár) hagyományosan következik. A végleges tájékoztatót az ügylet hatálybalépése után nyomtatják ki.
A tájékoztató elolvasásakor fontos figyelembe venni az adott társaságra jellemző információkat (nem csak a legallist, amelyet minden állami társaság beiktat a bejelentésbe).
Példa előfizetésre
Tekintse meg ezt a teljes mértékben feliratkozott ajánlat példájává. Az ABC társaság nyilvános vételre készül. 100 részvény lesz elérhető. Az aláíró megtette az átvilágítását és megállapította, hogy a valós piaci ár részvényenként 40 USD. Ezeket a részvényeket a befektetőknek 40 dollárért kínálják fel, és a befektetők vállalják, hogy mind a 100 részvényt megvásárolják. Az ABC részvényeit már teljes mértékben jegyzik, mivel nincs fennmaradó eladható részvény.
Ha az aláírók egy részvényenként 45 dollárt áraztak a részvényekre, hogy megpróbálják magasabb haszonkulcsot elérni, akkor valószínűleg csak a részvények felét tudták eladni. Ez a részvényt alulírásra hagyta volna, és a készletek felét megvásárolnák, és alacsonyabb kamatot fizetnének, például egy részvényre jutó 35 dollárért.
Ezen túlmenően, ha az aláírók eredetileg a részvényeket áronként 35 dollárra árazták volna, hogy fedezettek legyenek a fogadásokra, és garantálták, hogy az összes eladott részvény az agresszív árképzés óta 500 dollárral csökkentenék az ABC társaságot ebben a tranzakcióban, vagy 5 dollár részvényenként. Emellett kockázatot jelentenének olyan ajánlattételi helyzet kialakításában, amelyben potenciális befektetõik egy részének ára az ABC részvényeibõl származna.
