Az ETF-ek egyik legfontosabb jellemzője az átláthatóság volt, és kötelezővé tették a részvények kötelező napi közzétételét. Noha ez jól alkalmazható a piaci indexeket követő passzív ETF-ek esetében, az ETF struktúráját kevésbé tette ideálisvá az aktívan kezelt portfóliók számára. Most egy új SEC-szabály megengedi olyan ETF-ek létrehozását, amelyek negyedévente teszik közzé részesedéseiket, egyenlővé téve a versenyfeltételeket az aktívan kezelt befektetési alapokkal.
"Ez egy játékváltó az ipar számára" - mondta Jim Tambone, a Fred Alger & Co. befektetési vállalkozás vezérigazgatója a The Wall Street Journal-ban egy közelmúltban. Az ActiveShares nevű új ETF struktúrát a Precíziós befektetések: A JPMorgan Chase elemzői becslések szerint mintegy 7, 2 trillió dollár aktívan kezelt befektetési alapok eszközeiben migrálhatnak az ActiveShares modell alapján létrehozott ETF-ekbe, a Bloomberg szerint.
Kulcs elvihető
- A SEC elfogadta az ActiveShares nevű új ETF struktúrát. Ezek az alapok negyedévente, nem pedig naponta teszik közzé részesedéseiket. Az Active részvényeket aktívan kezelt alapokhoz tervezték.Kaporos kihívást jelentenek az aktív befektetési alapok számára.
Jelentőség a befektetők számára
Az ActiveShares korai engedélyesei között szerepel a BlackRock Inc. (BLK), a JPMorgan Chase & Co. (JPM), a Capital Research, a Nemzeti Országos, az American Century Investments és a Legg Mason Inc. (LM), precíciánként. Legg Mason 2016-ban vásárolt kisebbségi részesedést a Precidianban, és leányvállalatai, a ClearBridge és a Royce szintén az engedélyesek között vannak.
Idén elején a Morningstar Inc. kutatóintézet tanulmánya 2 010 amerikai székhelyű befektetési alapot gyűjtött össze, amelynek 4, 4 billió dollár összegű kezelt vagyona (AUM) állt össze, és amelyek csak a hazai részvényekbe fektettek be, a Pensions & Investments jelentése szerint. Tekintettel az egész nap folyamán folyamatos kereskedelmet lehetővé tevő ETF modell növekvő népszerűségére, az ActiveShares és esetleg más nem átlátszó ETF struktúrák megjelenése komoly veszélyt jelent ezekre a befektetési alapokra.
Mindeddig az összes ETF napi átláthatósági követelménye korlátozta fellebbezését az aktív alapkezelők és ügyfeleik számára. Ha napi jelentést kell tennie portfóliójáról, az aktív vezetők alapvetően elveszítik az irányítást szellemi tulajdonuk felett. Kutatásuk és szakértelmük gyümölcseit napi megjelenítésre helyezik majd, amelyet a versengő alapok és az egyes befektetők is lemásolhatnak. Ezzel szemben a befektetési alapok által a portfólióval kapcsolatos információk közzététele a negyedév lezárása után akár 60 nappal is késleltethető.
"A termék jellege szerint a további bizonytalanság miatt szélesebb körű szétterjedés mutatkozik - különösen a kezdeti időkben" - mondta Craig Messinger, a Virtu Americas, a Virtu Financial bróker-kereskedő leányvállalata, a Virtu American ügyvezető igazgatója a Bloomberg-nek.. „De jó ötletünk van, hogyan lehet ezt árazni. Jó lesz a piaci döntéshozók világegyeteme - tette hozzá.
A nem átlátszó ETF-ekkel kapcsolatos különféle javaslatokat évek óta a SEC felülvizsgálják, a folyóiratban. 2005-ben az ETF úttörői, Gary Gastineau és Todd Broms egy olyan konstrukcióval álltak elő, amely végül jóváhagyást kapott, és amelyet az Eaton Vance Corp. (EV) használt. A befektetési alapok óriása, a Fidelity Investments 2007-ben bizalmas bejelentést nyújtott be saját tervei alapján, és továbbra is jóváhagyásra vár.
Előretekintve
Egyes megfigyelők szkeptikusak a befektetők számára nyújtott előnyökről. "Soha nem fogok nagyon lelkesedni egy olyan termék iránt, amelyet kizárólag vagyongyűjtés céljára terveztek" - mondta Leo Kelly III, a Verdence Capital Advisors vagyonkezelő cég vezérigazgatója.
