Ha egy értékpapír nyilvánosan kereskedik, akkor létezik származéka vagy más másodrendű mellékterméke. Opciók, REIT-ek, szivárványok és így tovább; mindegyik alapul szolgáló vagy ingatlanra, vagy akár több részvényre, vagy valami másra vonatkozik. Tehát ez a határidős ügyletekkel is megy végbe, amelyekben azt fogadja el, hogy egy áru egy adott időpontban emelkedik-e vagy esik-e. (Bár a piacon senki sem elegendő ahhoz, hogy „fogadásoknak” nevezze.) A művészet preferált kifejezése a „kockázat átruházása”.) A kérdéses áruk romlandó (pl. Szarvasmarha, búza) vagy sem (ezüst, platina). Még immateriális is lehet.
Vegyük a Dow Jones ipari átlagot vagy az S&P 500-at. A tőzsdei index lényegében csak egy szám, amely a számtanilag manipulált részvényárak gyűjteményét képviseli. Az index egy mennyiség, de nem igazán olyan, ami megkóstolható vagy megérinthető. Ennek ellenére hozzáadhatunk egy új absztrakciós szintet és határidős szerződést hozhatunk létre egy tőzsdeindexhez, amelynek eredményeként a spekulánsok pozíciókat szereznek abban, hogy a nagy piac milyen irányba halad. Más szavakkal, egy szám vétele és / vagy eladása. Számos nagyszerű kulturális és érzékelt jelentőségű, ám végül mégis számos.
Íme egy példa. A Dow számára vannak határidős szerződések, amelyek a negyedév végén rendeződnek. 2014. október 15-én a Dow 16 141, 74-kor zárt. (Még akkor is, ha számos összetevője 100 dollár feletti kereskedést mutat, valamilyen oknál fogva az indexet továbbra is két tizedesjegyre állítják be.) A határidős ügyletek következő négy jövőbeli záró időpontja ezért 2014. december, 2015. március, 2015. június és 2015. szeptember.
E cikk írása óta kronológiailag lokalizált medvék piacán vagyunk, ahol a Dow legalacsonyabb szintje április óta, és 7% -kal marad le minden hónapja zenithől. A Dow-index határidős ügyei az általános pesszimizmust tükrözik, amely egy 2014. decemberi záró szerződés ára 16.049. A szomorúság 2015-ig folytatódik: a fennmaradó későbbi határidős határidős kereskedések 15 936-on vannak; 15850; és 15, 760.
A 15 760 egyértelműen jelentős veszteséget jelentene. Valójában a piac ténylegesen még 2, 4% -át elveszíti ettől a jövő nyár végéig? A kollektív bölcsesség igen. Vagy pontosabban: a kollektív bölcsesség meghatározta, hogy 15 760 az a pont, amelyen a tömeges spekulánsok megállapodtak abban, hogy találkoznak. Nagyon hasonlít egy focimeccsre. Tegyük fel, hogy a Buccaneers kedveli a repülőgépek legyőzését a jövő héten 3-ig. Ennek a számnak nem feltétlenül kell pontosnak lennie a csapatok relatív erősségein. Ehelyett, amikor a Buccaneers-t 3 részesíti előnyben, azt jelenti, hogy a piac nagy része elköltött pénzt a „fognak” mondatra, mint a „nem fog” -ra. Az indokolatlan pesszimizmus vagy az optimizmus torzítja az árat.
Alapvetően az, hogy miért valóban a közelgő határidős devizaárak lefelé, nem pedig felfelé mutatnak? Vagy csak semleges marad? A szokásos gyanúsítottak felelősek - gazdasági bizonytalanság, nem lendületes növekedés, a politikai agitáció alapszintje. Dobjon be más negatívumokat, függetlenül attól, hogy véletlenszerűek legyenek a tőzsdére (pl. ISIS, Ebola) és itt vagyunk.
A részvényindex határidős ügyfeleknek felületesen kell követniük a tényleges indexmozgásokat. Vásároljon egy index alapot, amely nyomon követi a Dow-t, vagy az S&P 500-at, és számíthat arra, hogy fizet egy bizonyos árat, amely közvetlenül arányos maga az index szintjével. A kettő ingadozik lépésben, vagy közel áll hozzá. Az óriási különbség a tőzsdeindex határidős és az ilyen index alapok között az, hogy az előbbiek nem veszik figyelembe az osztalékokat. Az indexalap az indexet alkotó különféle részvényekben való tényleges pozíciók alapján bármilyen osztalékra jogosult, amelyet ezen részvénytársaságok vezetői úgy döntöttek, hogy a részvényeseknek fizetnek. Az olyan elvont instrumentum, mint a tőzsdeindex jövője nem tartja pozícióját az indexet alkotó részvényekben, és így nem bírhat osztalékot.
Alsó vonal
A részvényindex-határidős termékek jellegüknél fogva eltérően működnek, mint a tapinthatóbb értékpapírok, például a gyapot, a szójabab vagy a Texas könnyű édes olaj esetében. Amikor az index határidős szerződések a negyedév végén esedékesek, a szerződéstulajdonosok szállítanak… nos, valójában semmi. Csak a szerződés rendezéséhez szükséges pénzeszközök. Ha a Dow szeptember végén 16 000-nél ülne, akkor az a tulajdonos, aki 2015. szeptemberében 15 760 értékben vásárolt határidős kapcsolatot, szerény profitot élvez. A gyakorlatban a részvényindex határidős ügyleteket olyan portfóliókezelők vásárolják meg, akik pusztán a potenciális veszteségekkel szemben akarnak fedezni. De akár egy konzervatív alapkezelő, akár egy gondatlan spekulátor, aki egy homályos új eszközt keres a fogainak süllyedéséhez, a tőzsdeindex határidős ügyfelek egy hatékony módszer a kockázat átruházására egy olyan piacon, amely időnként házasságon át ingatag lehet.
