A kamatlábakat általában feltételezik, hogy a pénz kölcsönbe kerüljenek. Például az évesített 2% -os kamatláb egy 100 dolláros kölcsönre azt jelenti, hogy a hitelfelvevőnek egy teljes év után vissza kell fizetnie a kezdeti hitelösszeget plusz további 2 dollárt. Másrészt a -2% -os kamatláb azt jelenti, hogy a bank 2 dollárt fizet a hitelfelvevőnek egy év után a 100 dolláros hitel felhasználása után, ami ellentétes. Noha a negatív kamatlábak erőteljes ösztönzést jelentenek a hitelfelvételhez, nehéz megérteni, hogy miért hajlandó a hitelező pénzeszközeket nyújtani, mivel a hitelező vállalja a hitel nemteljesítésének kockázatát. Bár látszólag elképzelhetetlen, előfordulhat, hogy a központi bankok elfogyasztják a gazdaságélénkítésre irányuló politikai lehetőségeket, és a negatív kamatlábak kétségbeesett mértékére fordulnak.
Kulcs elvihető
- A negatív kamatlábak nem szokásos monetáris politikai eszköz. A negatív kamatlábak drasztikus mérték, amely feltárja, hogy a politikai döntéshozók attól tartanak, hogy Európának fennáll a kockázata, hogy deflációs spirálba kerül.
Negatív kamatlábak az elméletben és a gyakorlatban
A negatív kamatlábak nem szokatlan monetáris politikai eszköz. Elsőként a svéd központi bank alkalmazta őket 2009. júliusában, amikor a bank -0, 25% -ra csökkentette az egynapos betéti kamatlábat, az Európai Központi Bank (EKB) pedig 2014 júniusában, amikor a betéti kamatlábat -0, 1% -ra csökkentette. Más európai országok és Japán azóta negatív kamatlábakat választott, amelyek eredményeként 2017-ben 9, 5 billió dolláros államadósságot eredményeztek negatív hozammal.
A negatív kamatlábak drasztikus mérték, amely azt mutatja, hogy a politikai döntéshozók attól tartanak, hogy Európának fennáll a kockázata, hogy deflációs spirálba kerül. Súlyos gazdasági időkben az emberek és a vállalkozások hajlamosak megtartani készpénzüket, miközben várják a gazdaság javulását. Ez a viselkedés azonban tovább gyengítheti a gazdaságot, mivel a kiadások hiánya további munkahely-veszteségeket okoz, csökkenti a profitot, és fokozza az emberek félelmét, még inkább ösztönözve őket a felhalmozásra.
A kiadások lelassulásával az árak csökkennek, és újabb ösztönzést adnak az embereknek arra, hogy várjanak, amint az árak tovább csökkennek.
Pontosan ez a deflációs spirál, amelyet az európai politikai döntéshozók negatív kamatlábakkal próbálnak elkerülni. Azáltal, hogy az európai bankokat arra kötelezik, hogy a központi bankban tartalékot tartsanak, remélik, hogy ösztönzik a bankokat több hitelnyújtásra.
Elméletileg a bankok inkább pénzt kölcsönöznének a hitelfelvevőknek és legalább némi kamatot keresnének, szemben azzal, hogy pénzüket egy központi bankban tartják. Ezenkívül a központi bank által felszámított negatív kamatlábak átvihetők a betéti számlákra és a kölcsönökre. Ez azt jelenti, hogy a betéttulajdonosoknak fizetniük kell a pénzük a helyi bankban történő parkolásáért is, míg egyes hitelfelvevők élvezhetik a kiváltságot, hogy ténylegesen pénzt keresnek hitelnyújtással.
Az EKB másik elsődleges oka a negatív kamatlábak felé fordulása az euró értékének csökkentése. Az európai adósság alacsony vagy negatív hozama visszatartja a külföldi befektetőket az euró iránti kereslet gyengülésének. Noha ez csökkenti a pénzügyi tőkeellátást, Európa problémája nem a kínálat, hanem a kereslet problémája. A gyengébb eurónak ösztönöznie kell az exportkeresletet, és remélhetőleg ösztönöznie kell a vállalkozásokat a bővítésre.
Elméletileg a negatív kamatlábaknak hozzá kell járulniuk a gazdasági aktivitás ösztönzéséhez és az infláció visszaszorításához, ám a politikai döntéshozók óvatosak maradnak, mivel többféle módon akadályozhatja meg az ilyen politika. Mivel a bankok olyan eszközökkel rendelkeznek, mint például a jelzálogkölcsönök, amelyeket szerződés alapján kötöttek a kamatlábakhoz, ezek a negatív kamatlábak annyit eredményezhetnek, hogy a bankok haszonkulcsot hajtsanak végre, amikor a bankok valóban hajlandók kölcsönt nyújtani.
Semmi sem akadályozhatja meg a betéti birtokosokat abban, hogy pénzüket kivonják és matracba töltsék a fizikai készpénzt. Noha a kezdeti fenyegetés a bankokat fenyegetné, addig a készpénz kifizetése a bankrendszerből a kamatlábak emelkedéséhez vezethet - pontosan ellentétes azzal, amit a negatív kamatlábaknak el kell érniük.
Alsó vonal
Noha a negatív kamatlábak paradoxnak tűnhetnek, ez a látszólagos intuíció nem akadályozta meg számos európai központi bankot abban, hogy elfogadja azokat. Ez annak a szörnyű helyzetnek a bizonyítéka, amely szerint a politikai döntéshozók szerint az európai gazdaság jellemző. Amikor az euróövezet inflációs rátája -0, 6% -ra esett a deflációs területre 2015. februárban, az európai politikai döntéshozók megígérték, hogy megtesznek minden tőle telhetőt, hogy elkerüljék a deflációs spirált. Még akkor is, amikor Európa belépett az illetéktelen monetáris területre, számos elemző figyelmeztette, hogy a negatív kamatpolitikának súlyos nem szándékos következményei lehetnek.
