A Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) 1985-ben vezetett be elsőként a minősítési rendszerét. Az egyszerű, könnyen érthető Morningstar platform gyorsan elemzők, tanácsadók és egyéni befektetők kedvencévé vált a befektetési alapok világában. Manapság a Morningstar az egyik legbefolyásosabb és legjelentősebb befektetési erőforrás a világon, és olyan társaság, amelynek minden érdeklődőnek időbe telik, hogy jobban megértse.
A Morningstar a befektetési alapokat rangsorolja egy-öt csillag skálán. Ezek a rangsorolás az alap teljesítményén alapszik - a kockázatok és költségek kiigazításával - az azonos kategóriába tartozó alapokhoz viszonyítva. Minden alap külön-külön osztályozást kap három, öt és tízéves időszakokra, amelyeket összevon egy általános besorolássá.
A társaság állítása szerint a befektetési alapok rangsorolása "objektív, teljes mértékben a múltbeli teljesítmény matematikai értékelésén alapul". Noha ez felületesen igaz - az összes Morningstar rangsor matematikai alapú -, aláhúzza, hogy érzékeny a rangsorolási folyamat két szubjektív tényezőre: a matematikai képlet súlyozására és az alap besorolására egy adott kategóriába.
Csillagok értékelési rendszere
A Morningstar legismertebb csillagbesorolási rendszerével, amely az alapokhoz egy-öt csillag besorolást határoz meg, a társalapokhoz viszonyított múltbeli teljesítmény alapján. A csillagok besorolása egy görbén van; az alapok 10% -a öt csillagot kap, a következő 22, 5% négy csillagot, a középső 35% három csillagot, a következő 22, 5% két csillagot és az alsó 10% egy csillagot kap.
A Morningstar nem kínál absztrakt minősítést egyetlen alapra sem; minden relatív és kockázathoz igazított. Az összes alapot összehasonlítják társaikkal, és az összes hozamot annak a kockázati szintnek a figyelembevételével mérik, amelyet a portfóliókezelőknek vállalniuk kellett ezen hozamok előállítása érdekében.
Még a kockázati és a hozamminősítéseket is relatív skálán végezzük. A legalacsonyabb mért kockázatú alapok 10% -a alacsony kockázatú, a következő 22, 5% átlag alatti és így tovább. Hasonlóképpen, a 10% -ot legjobban visszatérő alapok megkapják a Legmagasabb Morningstar Return jelölést.
Ágazatok és kategóriák
A Morningstar minden részvénykutatást piaci szektoronként szervez, lehetővé téve a befektetőknek és elemzőknek, hogy a részvényeket hasonló fókuszokkal hasonlítsák össze. A Morningstar egyes részvényesei közé tartozik a ciklikus adatok, alapanyagok, pénzügyi szolgáltatások, védelmi, közművek, kommunikációs szolgáltatások, energia és technológia.
2010 októberében a Morningstar megújította ágazati osztályozási rendszerét, jelezve, hogy az új rendszer „logikusabb”, és megkönnyítette „a portfóliókezelők által meghozott döntések megértését”. Az összes részvényt, alapot és portfóliót három nagy szektorra osztottuk: ciklikus, védekező és érzékeny. Minden ilyen szupektor három vagy négy alcsoportot tartalmaz.
Az egyes alcsoportokon belül több iparág létezik. Minden részvény a közel 150 iparág egyikéhez tartozik annak alapján, hogy a Morningstar miként határozza meg a társaság alapjául szolgáló üzleti modellt. A Morningstar szerint ezeket a részvényeket az "éves jelentések, 10-Ks formanyomtatvány és a Morningstar Equity Analyst elemzés adatai" áttekintése alapján sorolják be.
Minden Morningstar-alap gyorsan összehasonlítható a három szuperszektor közötti kitettség tekintetében, de alaposabb szintű felülvizsgálat lehetséges.
Hogyan méri a Morningstar a volatilitást?
A Morningstar-ot a modern portfólióelmélet (MPT) illeszti be, a befektetési filozófia a kockázatok minimalizálása és a várható hozam maximalizálása az eszközök stratégiai diverzifikálása révén. A Morningstar elsődleges volatilitási mérései közvetlenül az MPT-ből származnak: a szórás, az átlag és a Sharpe-arány.
A szórás egy alapvető statisztikai koncepció, amely meghatározza, hogy az alap teljesítménye milyen széles volt. Az alap kevésbé konzisztens hozammal az idő múlásával - a számok jobban eloszlanak - nagyobb szórással rendelkezik. Számítsa ki a szórást az alap hozamának szórása négyzetgyökéből, amely csak az átlagos hozam négyzetbeli különbsége. Ez a volatilitás ésszerű és ellentmondásos mutatója.
Az átlag csak az alap átlagos hozama. A Morningstar az átlagot az éves havi átlagos hozam alapján számítja ki; ha egy alap 80% -ot szerezott egy év alatt, akkor az átlagos havi hozama 6, 67% volt (80% 12 hónapra osztva). Az átlag elsődleges funkciója, hogy alapegységként szolgáljon a szóráshoz.
A Morningstar MPT volatilitási mutatója közül az utolsó a Sharpe-mutató, amely meghatározza, hogy mekkora extra hozamot kap a befektető egy adott extra kockázat adott összegére. A Nobel-díjas William F. Sharpe 1966-ban megalkotta a Sharpe-mutató mögött meghúzódó koncepciót, és azóta ez a pénzügyi iparág kedvence. Számítsa ki a befektetés Sharpe-arányát a következő képlettel:
Sharpe (Befektetés) = InvestmentAverage hozam szórása - kockázatmentes hozam
A Sharpe hányadosán keresztül a Morningstar kockázatokhoz igazítva összehasonlíthatja az egyik portfólió teljesítményét a másikkal.
Bear Market Decile Rank
A medve piaci decilis rangja nem az MPT volatilitásának és kockázatának mérése a Morningstar eszközkészletben. Lényegében a Morningstar összehasonlítja az összes részvényalapot az S&P 500 indextel, és minden kötvényt vagy fix kamatozású alapot a Lehman Brothers aggregált indexével. Az összes részvényalapot és az összes kötvényalapot egymáshoz viszonyítva mérjük, és a decilelt rangsorolásuk szerint a medvepiacokon elért teljesítményük alapján. Ez a kifinomultabb módszer a lefelé mutató rögzítésre.
A Morningstar elemzői minősítése alapok számára
A szokásos Morningstar csillagbesorolás visszafelé néz; azt mondja egy befektetőnek, hogy mely alapok teljesítettek a legjobban három, öt vagy 10 éves időszak alatt. Az egyik általános tévhit, hogy a Morningstar magasabb csillagbesorolást ítél oda az alapoknak, amelyek elvárása, hogy a jövőben jobban teljesítsenek, nem ez a helyzet. A csillagbesorolási rendszerben nincsenek előrejelző vagy előíró elemek.
A Morningstarnak van előretekintő mutatója: az alapok elemzői besorolása. Az elemzői értékelés összefoglalja a Morningstar "meggyőződését az alap azon képességében, hogy kockázatokkal kiigazított alapon felülmúlja a társcsoportját és / vagy a vonatkozó referenciaértéket".
Az elemzői besorolások ötszintű rendszeren vannak osztályozva, három pozitív arany-, ezüst- és bronzminősítéssel, plusz semleges és negatív besorolással. A Morningstar meghatározza az elemzői értékeléseket annak alapján, hogy az alap hogyan oszlik meg az öt pillér között: folyamat, teljesítmény, emberek, szülő és ár. A legjobb az arany alapok, és azokban a Morningstar-elemzőkben van a legnagyobb bizalom. Az ezüst alapoknak mind az öt oszlop előnyei vannak. A bronz alapok „figyelemre méltó előnyöket mutatnak a több oszlopban”, bár nem mindegyik oszlopban. A semleges alapok nem kapnak elemzői bizalmat túlteljesítés vagy alulteljesítés miatt. A negatív alapok olyan hibákat mutatnak, amelyek az elemzők szerint akadályozzák a jövőbeli teljesítményt.