A tőzsde részleges fellendülést mutatott a közelmúltbeli visszahúzódásából, ám Jim Paulsen, a The Leuthold Group befektetési igazgatója (CIO) „túlmelegedési nyomást” lát a gazdaságban, amely viszont súlyos kockázatot jelent a részvényárak számára. A Business Insider által idézett nemrégiben megfogalmazott ügyfél-feljegyzésében figyelmeztette: "Az az általános vélemény, hogy az infláció és a hozamok továbbra is meglehetősen alacsonyak, és nem jelentenek jelentős veszélyt a tőzsde számára, egyszerűen téves. új visszatérési magasságok, a túlmelegedési nyomás még érzékenyebbnek tűnik."
Eközben a „No Margin for Error” című, nemrégiben készült jelentésben Morgan Stanley rámutat arra, hogy számos makroerő lefelé nyomást gyakorol a vállalati haszonkulcsokra, és ez végső soron a részvényárak lefelé irányuló nyomását jelenti. Ezen erők között szerepel a két nagy veszély, amelyet Paulsen lát, az infláció, amely általánosságban növeli az üzleti költségeket, és különösen a bérek növekedését. Az alábbi lista megmutatja, hogy a Morgan szerint mely ágazati csoportokban áll a legnagyobb súlyos árrés-kompresszió kockázata a konszenzus becsléseihez képest, a jelentésük "Margin Heat Map" szerint. (További részletek: Lásd még: Ez az állományjavítás a legmagasabb egy évtized alatt .)
- AnyagokSzállítmányAutók és alkatrészekÜgyfél tartósságok és ruházatTech hardver és berendezésekSzemvezetők és félvezető berendezések
Jelentőség a befektetők számára
Paulsen hozzátette: "Az inflációval kapcsolatos aggodalmak valószínűleg gyorsabban növekednek, mint amit felismertek. A Wall Street túlmelegedésével kapcsolatos gondolkodásmód a nagyobb szorongás csúcsán áll." Azt állította, hogy 2015-ben és 2016-ban a "túlmelegedési fordulót" a bérek és a fogyasztói árak alapuló gyorsuló infláció felgyorsítása jellemezte, és a részvények árait súlyozta. A záró árak alapján az S&P 500 index (SPX) 2, 1% -kal csökkent 2015. május 18-tól2016. November 4-ig.
"Az a közös álláspont, hogy az infláció és a hozamok továbbra is meglehetősen alacsonyak, és nem jelentenek jelentős veszélyt a tőzsdére, egyszerűen helytelen." - Jim Paulsen
A Business Insider emellett megjegyzi, hogy a közelmúltbeli visszahúzódás során mind a részvények, mind a kötvények árfolyamai zuhantak, mivel a kötvényhozamok emelkedése miatt a kötvények árai zuhantak, miközben ösztönözte az aggódó részvénybefektetők eladásait. Valójában, a közönséges bölcsességgel ellentétben, a részvények és a kötvények árai inkább pozitív korrelációban voltak az elmúlt 20 évben - jegyzi meg ugyanez a cikk. Azon néhány alkalommal, amikor áraik e két évtizedben ellentétes irányba mozogtak, a készletek széles körű eladása jellemezte őket. Paulsen ezt "váltókapcsolónak" nevezi, amely történelmileg megnövelte a túlmelegedés negatív hatásait. " (További információ: Lásd még: Miért történhet meg az 1929. évi tőzsdei összeomlás 2018-ban .)
Az USA-ban az infláció, a fogyasztói árindex (CPI) alapján mérve, szeptemberben éves szinten 2, 3% volt, a legutóbbi júniusi és júliusi 2, 9% -os szinthez képest, 2015-ig pedig körülbelül 0% -ról emelkedett, az Egyesült Államok Munkaügyi Statisztikai Hivatalának adatai szerint, a Trading Economics által bemutatott módon. A bérek augusztusban, azaz a legutóbbi hónapban, amelyre vonatkozóan rendelkezésre állnak adatok, éves szinten 4, 8% -kal növekedtek, az USA gazdasági elemzési irodájának adatai szerint, a Trading Economics által bemutatott adatok szerint, körülbelül kétszeresére növelik a 2015-ös átlagos növekedési rátát.
Előretekintve
Morgan Stanley "Margin Heat Map" jelzi, hogy a fent felsoroltakon kívül több iparág is a csúcspontjában lehet, hogy magas kockázatot jelent az árrés-összenyomás. A beruházási javak és a kiskereskedelem ki vannak téve a csúcskeresletnek. Háztartási és személyi cikkek, az élelmiszer- és kapcskapocs-kiskereskedelem, valamint az élelmiszerek, italok és dohánytermékek gyakran említik a költségnyomást jövedelemkiadásukban és útmutatásaikban. Az energiaügy, a távközlési szolgáltatások, valamint a szoftverek és szolgáltatások konszenzus becslései szerint Morgan Stanley szerint túl optimista. Morgan Stanley emellett nagyobb volatilitást vár, amely növeli a befektetők nyugtalanságát, és megteremti a helyét a szorongás által kiváltott zuhanásnak, amelyet Paulsen vár.
