A befektetési alapok és a tőzsdén kereskedett alapok az amerikai befektetők számára lehetőséget kínálnak a portfólió diverzifikálására külföldi értékpapírok révén, és a befektetők számára ez a leggyakoribb módszer a globális kitettség megszerzésére. Azon magánszemélyek számára, akik inkább a külföldi társaságok egyedi részvényeit vásárolják, lehetőségeik korlátozottak.
Míg néhány külföldi társaság megengedheti tőzsdei részvényeinek az amerikai tőzsdén történő jegyzékbe vételét, nagyon kevés megfelel az értékpapír-előírások által előírt szigorú követelményeknek, vagy fizeti a kettős jegyzési díjat. Az egyik alternatíva az amerikai befektetők számára, akik meg akarják kerülni a külföldi társaság részvényeinek a tengerentúli tőzsdén történő megvásárlásának kissé költséges akadályait, az amerikai letétkezelőbe történő befektetés (ADR).
Mi az ADR?
Az ADR egy, az Egyesült Államokban található bankban lévő, külföldi társaságok részvényeit ábrázoló, dollárban denominált igazolás. A legtöbb szponzorált alternatív vitarendezést jelenti, azaz a külföldi társaság részt vesz az amerikai befektetők befektetésének megteremtésében. Az alternatív vitarendezés képviseli a mögöttes részvényeket egy-egy ellen, vagy részvény töredékének vagy több részvény töredékének is. Az amerikai alternatív vitarendezés arányát a székhely szerinti ország részvényeinél a letétkezelő bank olyan értékben határozza meg, amely vonzó a befektetők számára. Noha léteznek szponzorálatlan mellékhatások, ritkák.
Az ADR-ket a befektetők I., II. Vagy III. Szintű kibocsátásként kínálják. Minden alternatív vitarendezési kategória megfelel a különféle szabályozási szabványoknak, és a befektetőknek különféle üzletekben kínálják fel őket.
I. szintű ADR
Az I. szintű kibocsátásként felsorolt szponzorált alternatív vitarendezés a legkevesebb megfelelést és szabályozási felügyeletet igényli, és a befektetéseket a részvényeket ajánlani kívánó külföldi társaság kezdeményezi. Az F-6 regisztrációs nyilatkozatot be kell nyújtani az I. szintű ADR-ajánlat követelményeinek való megfelelés érdekében, de a társaság mentesül a teljes SEC jelentési kötelezettség alól.
Az I. szintű program alapján kibocsátott alternatív vitarendezést a külföldi társaság és az általa kiválasztott egyetlen letétkezelő bank ellenőrzi. A minimális felügyelet és a jelentéstételi kötelezettségek alóli mentesség miatt az I. szintű alternatív vitarendezés kizárólag tőzsdén kívüli piacon kereskednek.
II. Szintű ADR
A II. Szintű alternatív vitarendezést kibocsátó külföldi társaságok kötelesek teljesíteni a SEC által előírt összes regisztrációs és jelentéstételi követelményt. Ez magában foglalja a vállalat F-6 regisztrációs nyilatkozatának, a SEC 20-F formanyomtatványnak és az éves pénzügyi jelentéseknek az általános elfogadott számviteli elvekkel (GAAP) vagy a nemzetközi pénzügyi beszámolási standardokkal összhangban elkészített benyújtását.
A társaságoknak be kell tartaniuk a Sarbanes-Oxley törvényt is, amely előírja a számvitelt és a pénzügyi közzétételt, valamint az egyéb beszámolási standardokat. A II. Szintű alternatív vitarendeket megengedhetik, hogy tőzsdén szerepeljenek egy nagyobb amerikai tőzsdén, például a New York-i tőzsdén vagy a Nasdaq-i tőzsdén. A II. Szintű alternatív vitarendezés nagyobb mértékű kitettséget biztosít a kibocsátó külföldi társaságnak az Egyesült Államokban anélkül, hogy nyilvános ajánlatot kellene végrehajtania.
III. Szintű ADR
A III. Szintű ADR-k hasonlóak a II. Szintű kérdésekhez a jelentési követelmények és az amerikai tőzsdén való tőzsdei jegyzés szempontjából. Ugyanakkor a III. Szintű alternatív vitarendezést kibocsátó külföldi társaságok az ADR nyilvános kibocsátása révén tőkét is bevonhatnak az Egyesült Államokban. E további lépés megköveteli a társaságtól, hogy nyújtsa be az F-1 űrlapot a SEC-hez a nyilvános ajánlat megfelelő regisztrálása érdekében.
