Különösen a passzív befektetési eszközök és a tőzsdén forgalmazott alapok (ETF-k) hihetetlen ütemben növekedtek az utóbbi években. Sőt, az Ernst & Young Globális ETF-felmérése szerint ez a bővítés a belátható jövőben folytatódni fog. Noha sok befektetõ vonzza az ETF-et alacsony költségeik és megbízható hozamaik miatt, fontos szem előtt tartani, hogy kockázatokkal járhat az ETF-piac növekedése is. Valójában, a 2003-as nyilatkozatból, amelyben Warren Buffet származékos anyagokat „tömegpusztító fegyvereknek” nevezte, az FPA Capital alapkezelői, Arik Ahitov és Dennis Bryan ugyanazt a magasan terhelt terminológiát alkalmazták az ETF világ egyes elemeire.
ETF fegyverek és azok veszélyei
A Kereső Alfa jelentése szerint Ahitov és Bryan az ETF „tömegpusztító fegyvereire” utalnak, mivel azok az alapok torzíthatják a részvényárakat, és ösztönözhetik a nagyszabású piaci eladást. A JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou számára az ETF emelkedése számos egyéb kockázatot is felvet. Először azt javasolja, hogy a piacok kockázatosabbak legyenek, minél nagyobb az ETF-tér. Azt mondja, hogy "a passzív alapok felé történő elmozdulásnak lehetősége van néhány nagy termékre koncentrálni a beruházásokat. Ez a koncentráció potenciálisan növeli a rendszerszintű kockázatot, és így a piacok érzékenyebbé válnak néhány nagy passzív termék áramlására". (További információ: A legnagyobb ETF-kockázatok .)
A Panigirtzoglou azt is sugallja, hogy az ETF-ek növekvése elõsegíti a nagy korrekciót, mivel a részvényindexek általában piaci korrekcióval súlyoznak. Hozzáteszi, hogy "ez súlyosbíthatja a nagyvállalatokba történő beáramlást az alapvető tényezők által indokoltnál, megteremtve a tőke kisebb társaságoktól való elosztásának lehetőségeit… annak kockázata, hogy a nagyvállalatokban buborékok alakulnak ki, ugyanakkor kiszorítják a befektetéseket a a kisebb cégek jelentősen növekednének."
Ezenkívül a balesetek szélsőségesebbé válhatnak. Panigirtzoglou hozzáteszi, hogy "a passzív alapok felé történő elmozdulás az erős piaci teljesítményt követő időszakokban inkább fokozódik, mivel az aktív kezelők alulteljesítik az ilyen időszakokat… ez viszont fokozza a piaci fellendülést, ami hosszabb időtartamú alacsony volatilitási és lendületű időszakokat eredményez. Amikor a piacok végül fordítva, a korrekció mélyebbé válik és a volatilitás növekszik."
Rendszerkockázat
Az Alfa keresése rámutat arra, hogy a tőzsde még nem tapasztalt jelentős visszaesést, mivel az ETF-ek elfoglalták jelenlegi kiemelkedő helyzetüket. Noha nagyon nehéz előre jelezni, hogy a passzív befektetési térség növekedése hogyan befolyásolhatja egy ilyen piaci mozgást, az elemzők egyetértenek abban, hogy értelmes és súlyos rendszerszintű kockázatok vannak jelen.
A piaci visszahúzódás során az ETF-ekkel kapcsolatos egyik legnagyobb aggodalom az, hogy mind a befektetők ugyanazt a részvénykosarat fogják felhasználni, amikor eladják. A részvényindex-folyamatok megfordulnak, és a befektetők rájönnek, hogy egyáltalán nem diverzifikáltak.
Azok a befektetők, akik el akarják kerülni az olyan mega ETF-ekbe történő befektetést, amelyek tele vannak túlértékelt és potenciálisan kockázatos részvényekkel, érdeklődhetnek az úgynevezett nem likviditási felár mellett. Likvid befektetési célok olyan részvényekhez, amelyekkel alacsonyabb gyakorisággal kereskednek, mint a piaci versenytársak; az alacsony kereskedési volumen és a nagy vételi és eladási árrés alapján azonosítják őket. Mivel a kevésbé folyékony készleteket kockázatosabbnak tekintik, mint a folyékonyabbak, e csoporthoz prémium tartozik, és ez arra utal, hogy hosszú távon valószínűsíthető túlteljesítés.
Már vannak olyan ETF-ek, amelyek célja ennek a likviditási aggodalomnak a kihasználása. A Vanguard USA likviditási tényezője, például az ETF (VFLQ) több likviditási mutatót is felhasznál a részvénykosárának kidolgozásakor. Mivel a növekvő ETF-térben egyre több befektető aggódik a világ néhány legjelentősebb ETF-ével kapcsolatos nagy kockázatok miatt, valószínű, hogy a területre újonnan belépők egyre gyakrabban veszik figyelembe az ilyen szempontokat. (További információkért lásd: Az ETF előnyei és hátrányai .)
