Mi a Gresham törvénye?
Gresham törvénye egy monetáris alapelv, amely kijelenti, hogy "rossz pénz vezet ki jót". Elsősorban figyelembe veszik és alkalmazzák a devizapiacon. A greshami törvény eredetileg a pénzverde érmék összetételén és az azokban használt nemesfémek értékén alapult. A fémes valutaszabványok lemondása óta azonban ezt az elméletet alkalmazták a különféle valuták globális piacok relatív stabilitására.
Kulcs elvihető
- Gresham törvénye szerint a jogilag túlértékelt valuta inkább kiszorítja a forgalomból a jogilag alulértékelt valutát.Gresham törvénye a fémes valuta lebomlásának megfigyeléseként jött létre, de a mai papír- és elektronikus pénzekben is érvényes.Az eredményes végrehajtás hiányában törvényes fizetőeszközökre vonatkozó törvények, például hiperinflációs válságok vagy a nemzetközi áru- és valutapiacok esetén, a Gresham törvénye fordított irányban működik.
A jó pénz és a rossz pénz megértése
Gresham törvényének középpontjában a jó pénz (az alulértékelt pénz vagy az értéknél stabilabb pénz) és a rossz pénz (a túlértékelt vagy gyorsan értékvesztést jelentő) pénz fogalma áll. A törvény szerint a rossz pénz kiszorítja a forgalomban lévő jó pénzt. A rossz pénz akkor az a valuta, amelynek úgy tekintik, hogy annak névértékéhez képest azonos vagy kevesebb belső értéke van. Időközben a jó pénz olyan valuta, amelynek úgy vélik, hogy nagyobb belső értéke vagy nagyobb potenciáljuk nagyobb értékű, mint a névértéke. A koncepció egyik alapvető feltételezése, hogy mindkét valutát általánosan elfogadható cserehordozóként kezelik, könnyen likvidek és egyszerre használhatók. Logikusan az emberek úgy döntenek, hogy rossz pénzt használnak üzleti tevékenységekkel, és jó pénzeszközöket tartanak fenn, mert a jó pénznek többet kell elérnie, mint a névértéke.
Gresham törvényének eredete
Az érmék pénzverése adja a legalapvetőbb példát Gresham alkalmazott törvényére. Valójában a törvény névírója, Sir Thomas Gresham az ő írásában arany- és ezüstérmékre utalt. Gresham 1519 és 1579 között élt, és pénzügyi munkásként szolgált a királynő számára, később pedig London City királyi tőzsdéjét alapította. VIII. Henry megváltoztatta az angol shilling összetételét, az ezüst jelentős részét nemesfémekkel helyettesítve. Gresham és a királynő közötti konzultáció elmagyarázta, hogy az emberek tisztában voltak a változással, és elkezdték az angol shilling érmék elkülönítését a gyártásuk dátuma alapján, hogy több ezüstre gyűjtsék az érméket, amelyek elolvadásakor a névértéküknél többet érnek. Gresham megjegyezte, hogy a rossz pénz kiszorította a jó pénzt a forgalomból.
Ezt a jelenséget korábban már észlelték és írták az ókori Görögországban és a középkori Európában. A megfigyelés csak a 19. század közepén kapta meg a hivatalos "Gresham-törvény" nevét, amikor a skót közgazdász, Henry Dunning Macleod azt Greshamnek tulajdonította.
Hogyan működik Gresham törvénye?
A történelem során a pénzverde aranyat, ezüstöt és más nemesfémeket készített érmékből, amelyek eredetileg értéküket adják az érméknek. Az idő múlásával az érmék kibocsátói néha csökkentik az érmék előállításához használt nemesfémek mennyiségét, és megpróbálták azokat teljes értékű érmékként továbbadni. Rendszerint a kevésbé nemesfémtartalmú új érmék piaci értéke alacsonyabb lenne, és engedményes kereskedelem lenne, vagy egyáltalán nem lenne, és a régi érmék nagyobb értéket képviselnének. A kormány bevonásával, például a törvényes fizetőeszközökről szóló törvények bevezetésével az új érmékre jellemzően ugyanannak a névértéknek a kötelező érvényű, mint az idősebb érmék. Ez azt jelenti, hogy az új érméket jogilag túlértékelik, a régi érméket pedig jogilag alábecsülik. A kormányok, az uralkodók és más érmekibocsátók ezt bevonják, hogy bevételt szerezzenek seigniorage formájában, és a régi adósságaikat (amelyeket a régi érmékben kölcsönzöttek) fizessék vissza az új érmékben (amelyeknek belső értéke kevesebb), névleges értéken..
Mivel a fém értéke a régi érmékben (jó pénz) magasabb, mint az új érmék (rossz pénz) névértéken, az emberek egyértelmű ösztönzőleg részesítik előnyben azokat a régi érméket, amelyek magasabb belső nemesfém-tartalommal rendelkeznek. Mindaddig, amíg jogilag kénytelenek mindkét érmetípust ugyanannak a monetáris egységnek tekinteni, a vásárlók a lehető leggyorsabban át akarják adni a kevésbé értékes érméket, és megtartják a régi érméket. Vagy megolvaszthatja a régi érméket és eladhatja a fémot, vagy egyszerűen felhalmozhatja az érméket nagyobb tárolt értékként. A rossz pénz a gazdaságban kering, és a jó pénzt eltávolítják a forgalomból, hogy eldobják vagy nyers fémként értékesítsék.
Ennek a valuta lemondásának az ismert végeredménye a valutaegységek vásárlóerejének csökkenése vagy az általános árak emelkedése: más szóval az infláció. A Gresham törvényével való küzdelem érdekében a kormányok gyakran spekulatőröket hibáztatnak és olyan taktikákat alkalmaznak, mint a valutaellenőrzés, az érmék forgalomból való kivonásának tilalma vagy a magántulajdonban levő nemesfém-készletek elkobzása monetáris felhasználás céljából.
Ennek a folyamatnak a modern példájában 1982-ben az Egyesült Államok kormánya megváltoztatta a penny összetételét 97, 5% cinktartalommal. Ez a változás az 1982 előtti fillérekért többet ért, mint az 1982 utáni társaik, míg a névérték változatlan maradt. Az idő múlásával a valuta lebomlása és az ennek eredményeként bekövetkezett infláció miatt a réz ára az 1982. évi átlagos 0, 662 dollárról 3, 0597 dollárra emelkedett 2006-ban, amikor az Egyesült Államok szigorú új szankciókat vetett ki az érmék olvasztására. Ez azt jelenti, hogy a penny névértéke elvesztette vásárlóerejének 78% -át, és az emberek lelkesen olvadtak le a régi fillérekért, amelyek addigra már 1982 utáni fillérekének közel ötszörösére voltak képesek. A törvény 10.000 dollár bírságot és / vagy öt év börtönbüntetést von maga után, ha e bűncselekmény miatt elítélik.
Jogi, Gresham-törvény és a devizapiac
Gresham törvénye a modern gazdaságban ugyanazon okokból játszik szerepet, mint amelyet elsősorban betartottak: a törvényes fizetőeszközökről szóló törvények. A ténylegesen érvényes törvényes fizetőeszközről szóló törvény hiányában Gresham törvénye fordított irányban működik; A jó pénz kiszorítja a rossz pénzt a forgalomból, mert az emberek elutasíthatják a kevésbé értékes pénzt fizetési eszközként a tranzakciókban. De ha az összes valutaegység törvényes felhatalmazáson alapul, hogy azonos névértéken elismerjék, akkor a Gresham törvény hagyományos változata működik.
A modern időkben a valuták és a nemesfémek közötti jogi kapcsolatok enyhébbé váltak, és végül teljesen megszűntek. A papírpénz törvényes fizetőeszközként történő elfogadásakor (és a részvételi pénz elszámolása részleges tartalékbankon keresztül) ez azt jelenti, hogy a pénzkibocsátók az új érmék vermésével szemben az igény szerint megszerezzék a seigniorage-t azáltal, hogy készpénzre nyomtatják vagy kölcsönadják a pénzüket. Ez a folyamatos adócsökkentés az infláció tartós tendenciájához vezetett, mint a legtöbb gazdaságban a legtöbb gazdaságban. Szélsőséges esetekben ez a folyamat hiperinflációhoz is vezethet, amikor a pénz szó szerint nem éri meg a nyomtatott papír értékét.
Hiperinfláció esetén a külföldi valuták gyakran helyettesítik a helyi hiperinflált valutákat; ez egy példa arra, hogy Gresham törvénye fordított irányban működik. Miután egy valuta elég gyorsan elveszíti az értékét, az emberek hajlamosak abbahagyni a stabilabb devizák javát, néha még az elnyomó jogi szankciókkal szemben is. Például a zimbabwei hiperinfláció során az infláció 2008 júliusában elérte a 250 millió százalékos becsült éves rátát. Noha az országban sok ember továbbra is kötelezően ismeri el a zimbabwei dollárt törvényes pénznemként, elismerik annak alkalmazását tranzakciók során, végül is arra kényszerítve a kormányt, hogy ismerje el a gazdaság tényleges és azt követő de jure dollárizálását. A közel értéktelen valutával járó gazdasági válság káoszában a kormány nem volt képes hatékonyan érvényesíteni törvényes fizetőeszközre vonatkozó törvényeit. A jó (stabilabb) pénz a rossz (hiperinflált) pénzt először a fekete piacon, majd általánosan felhasználva, végül hivatalos kormányzati támogatással vonta ki a forgalomból.
Ebben az értelemben a Gresham törvényét a globális valutapiacokon és a nemzetközi kereskedelemben is figyelembe lehet venni, mivel a törvényes fizetőeszközökre vonatkozó törvények szinte definíció szerint csak a hazai valutákra vonatkoznak. A globális piacokon az olyan erős valuták, mint például az amerikai dollár vagy az euró, amelyek idővel viszonylag stabilabb értéket képviselnek (jó pénz), általában nemzetközi tőzsdei médiumként kerülnek forgalomba, és a globálisan kereskedett áruk nemzetközi árazási referenciáiként használják őket. A kevésbé fejlett nemzetek gyengébb, kevésbé stabil valutái (rossz pénz) általában nagyon csekély mértékben vagy egyáltalán nem forgalomban vannak a kibocsátóik határain és joghatóságain kívül, hogy érvényesítsék törvényes fizetőeszközként való felhasználásukat. A pénznemben zajló nemzetközi verseny és egyetlen globális törvényes fizetőeszköz miatt a jó pénz kering és a rossz pénz a piac működése által nem kerül forgalomba.
