Előre szóló ármeghatározás

Mi a határidős ár?

A határidős ár az alapul szolgáló áru, valuta vagy pénzügyi eszköz előre meghatározott kiszállítási ára, amelyet a vevő és a határidős szerződés eladója dönt, és amelyet a jövőben előre meghatározott napon kell megfizetni. A határidős szerződés megkötésekor a határidős ár nullára teszi a szerződés értékét, de a mögöttes eszköz árának változása miatt a határidős ügylet pozitív vagy negatív értéket vesz fel.

A határidős árat a következő képlet határozza meg:

$\begin{array}{cc}& F_0=S_0\times e^{rT}\end{array}$ F0 = S0 × ERT

A határidős ár alapjai

A határidős ár a mögöttes eszköz jelenlegi azonnali árán alapul, plusz minden könyvviteli költség, például kamat, tárolási költségek, elmaradt kamat vagy egyéb költségek vagy alternatív költségek.

Noha a szerződés kezdetekor nem rendelkezik belső értékkel, az idő múlásával a szerződés értékét elveszítheti vagy elvesztheti. A határidős szerződés kiegyenlítő pozíciói megegyeznek a nulla összegű játékkal. Például, ha az egyik befektető hosszú pozíciót vesz egy sertéshús-határidős megállapodásban, és egy másik befektető veszi a rövid pozíciót, akkor a hosszú pozíció bármely nyeresége megegyezik a veszteségekkel, amelyeket a második befektető a rövid pozícióból elszenved. Azáltal, hogy a szerződés értékét kezdetben nullára állítja, mindkét fél egyenlő alapon áll a szerződés megkötésekor.

Kulcs elvihető

• Határidõs ár: az az ár, amelyen az eladó egy mögöttes eszközt, származékos pénzügyi eszközt vagy valutát szállít határidõs ügylet vevôjére egy elõre meghatározott napon. Nagyjából megegyezik az azonnali árral, plusz a kapcsolódó könyvviteli költségekkel, például tárolási költségekkel, kamatlábakkal stb.

Forward árkalkulációs példa

Ha a határidős szerződés mögöttes eszköze nem fizet osztalékot, akkor a határidős ár kiszámítható a következő képlet alapján:

F = S × e (r × t), ahol: F = a szerződés határidős ára S = az alapul szolgáló eszköz jelenlegi azonnali ára ee = matematikai irracionális állandó, megközelítve 2, 7183r = a kockázatmentes kamatláb, amely a korábbi szerződés élettartamára vonatkozik, = a szállítás dátuma években

Tegyük fel például, hogy egy értékpapír jelenleg egységenként 100 dollár értékű. A befektető olyan határidős szerződést akar kötni, amely egy év alatt jár le. A jelenlegi éves kockázatmentes kamatláb 6%. A fenti képlet alkalmazásával a határidős ár kiszámítása a következő:

$\begin{array}{cc}& F=\$100\times e^{(0.06\times 1)}=\$106.18\end{array}$ F = $ 100 × E (0, 06 × 1) = $ 106, 18

Ha vannak könyvviteli költségek, akkor ezt hozzáadják a képlethez:

$\begin{array}{cc}& F=S\times e^{(r+q)\times t}\end{array}$ F = S × e (r + q) × t

Itt q a könyvviteli költségek.

Ha a mögöttes eszköz osztalékot fizet a szerződés időtartama alatt, akkor a határidős ár képlete:

$\begin{array}{cc}& F=(S-D)\times e^{(r\times t)}\end{array}$ F = (S-D) × E (R × T)

D itt egyenlő az osztalék jelenértékének összegével, az alábbiak szerint megadva:

D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

A fenti példa alapján tegyük fel, hogy a biztosíték háromhavonta 50 cent osztalékot fizet. Először az egyes osztalékok jelenértékét a következőképpen kell kiszámítani:

$\begin{array}{cc}& \text{PV}\left(d\right(1\left)\right)=\$0.5\times e^{-(0.06\times \frac{3}{12})}=\$0.493\end{array}$ PV (d (1)) = $ 0.5 × e- (0, 06 × 123) = $ 0, 493

$\begin{array}{cc}& \text{PV}\left(d\right(2\left)\right)=\$0.5\times e^{-(0.06\times \frac{6}{12})}=\$0.485\end{array}$ PV (d (2)) = $ 0.5 × e- (0, 06 × 126) = $ 0.485

$\begin{array}{cc}& \text{PV}\left(d\right(3\left)\right)=\$0.5\times e^{-(0.06\times \frac{9}{12})}=\$0.478\end{array}$ PV (d (3)) = $ 0.5 × e- (0, 06 × 129) = $ 0, 478

$\begin{array}{cc}& \text{PV}\left(d\right(4\left)\right)=\$0.5\times e^{-(0.06\times \frac{12}{12})}=\$0.471\end{array}$ PV (d (4)) = $ 0.5 × e- (0, 06 × 1212) = $ 0, 471

Ezek összesen 1, 927 dollár. Ezt az összeget ezután beillesztik az osztalékkal kiigazított határidős ár képletbe:

$\begin{array}{cc}& F=(\$100-\$1.927)\times e^{(0.06\times 1)}=\$104.14\end{array}$ F = ($ 100- $ 1.927) × E (0, 06 × 1) = $ 104.14

Határidős szerződés