Tartalomjegyzék
- Alapvető tényezők
- Technikai tényezők
- hírek
- Piaci hangulat
- Alsó vonal
A részvényárakat a piacon határozzák meg, ahol az eladó kínálata megfelel a vevői igényeknek. De gondolkozott már azon, hogy mi vezet a tőzsdén, vagyis milyen tényezők befolyásolják a részvény árát? Sajnos nincs tiszta egyenlet, amely pontosan megmondja, hogyan fog viselkedni a részvényárfolyam. Ennek ellenére ismerünk néhány dolgot azokról az erõkrõl, amelyek a készletet felfelé vagy lefelé mozgatják. Ezek az erők három kategóriába sorolhatók: alapvető tényezők, műszaki tényezők és piaci hangulat.
Kulcs elvihető
- A részvényárakat számos tényező befolyásolja, de végül az ár egy adott pillanatban a piaci keresletnek és keresletnek tudható be. Az alapvető tényezők a részvényárakat a vállalat jövedelme és a termelés és eladás nyereségessége alapján vezetik. áruk és szolgáltatások.Technikai tényezők a részvények piaci árfolyamához kapcsolódnak, amelyek a kereskedők és a befektetők diagrammust, lendületét és viselkedési tényezőit érintik.
Alapvető tényezők
Egy hatékony piacon a részvényárakat elsősorban az alapvető tényezők fogják meghatározni, amelyek alapszinten két szempont kombinációjára vonatkoznak:
- Jövedelem alap, mint például egy részvényre jutó eredmény (EPS) Értékelési szorzó, például P / E arány
A törzsrészvény tulajdonosának kereseti van a jövedelemre, és az egy részvényre jutó jövedelem (EPS) a tulajdonos befektetésének megtérülése. Ha részvényt vásárol, akkor a teljes jövőbeni jövedelem arányos részét vásárolja meg. Ez az oka az értékelés többszörösének: Az az ár, amelyet hajlandó fizetni a jövőbeni bevételi forrásokért.
Mi mozgatja a részvényárakat?
E bevételek egy részét osztalékként lehet felosztani, míg a fennmaradó részt a társaság (az Ön nevében) visszatartja újrabefektetés céljából. A jövőbeli jövedelemfolyamra gondolhatunk, mind a jövedelem jelenlegi szintjének, mind e jövedelembázis várható növekedésének függvényében.
Amint az ábrán látható, az értékelési többszörös (P / E), vagy a részvényárfolyam, mint az EPS többszörösének változata, a várt jövőbeni jövedelemfolyam diszkontált jelenértékének a bemutatására szolgál.
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
A jövedelem alapja
Noha az EPS-t, egy számviteli mércét használjuk a jövedelem-bázis fogalmának szemléltetésére, vannak más jövedelem-mértékek. Sokan azt állítják, hogy a cash-flow alapú intézkedések felülmúlják. Például a részvényenkénti szabad cash flow-t használják alternatív módon a jövedelemszerzés szempontjából.
A keresőképesség mérésének módja az elemzett társaság típusától is függhet. Számos iparág rendelkezik saját, személyre szabott mutatóval. Az ingatlanbefektetési vagyonkezelő társaságok (REIT) például a jövedelmezőség speciális mérőszámát, az úgynevezett műveleti alapokat (FFO) használják. A viszonylag érett társaságokat gyakran egy részvényenkénti osztalékkal mérik, amely azt jelzi, amit a részvényes ténylegesen kap.
Az értékelési többszörös
Az értékelési szorzó kifejezi a jövőre vonatkozó várakozásokat. Mint már kifejtettük, alapvetően a jövőbeni jövedelemforgalom diszkontált jelenértékén alapul. Ezért a két kulcsfontosságú tényező itt van:
- A jövedelem alapjának várható növekedéseA diszkontráta, amelyet a jövőbeni jövedelemfolyam jelenértékének kiszámításához használnak
A magasabb növekedési ütem nagyobb részarányt eredményez az állománynál, de a magasabb diszkontráta alacsonyabb szorzatot fog eredményezni.
Mi határozza meg a diszkontrátát? Először is, az észlelt kockázat függvénye. A kockázatosabb részvények magasabb diszkontrátát keresnek, amely viszont alacsonyabb szorzót keres. Másodszor, az infláció (vagy vitathatóan a kamatlábak) függvénye. A magasabb infláció magasabb diszkontrátát keres, ami alacsonyabb szorzót jelent (azaz a jövőbeni keresetek kevesebbet érnek el az inflációs környezetben).
Összefoglalva: a legfontosabb alapvető tényezők a következők:
- A jövedelem-alap szintje (olyan mutatókkal képviseli, mint például az EPS, egy részvényre jutó cash flow, egy részvényre jutó osztalékok) A jövedelem alapjának várható növekedéseA diszkontráta, amely maga az infláció függvényeA készlet állományának érzékelt kockázata
Technikai tényezők
A dolgok könnyebb lennének, ha csak alapvető tényezők állítanák be a részvényárakat. A technikai tényezők a külső feltételek keveréke, amelyek megváltoztatják a társaság készletét és keresletét. Ezek közül néhány közvetett módon befolyásolja az alapokat. Például a gazdasági növekedés közvetetten hozzájárul a jövedelem növekedéséhez.
A műszaki tényezők magukban foglalják a következőket:
Infláció
Korábban megemlítettük, mint inputot az értékelési multiplikációhoz, de az infláció technikai szempontból is óriási hajtóerő. A történelem során az alacsony infláció szoros fordított korrelációt mutatott az értékelésekkel (az alacsony infláció magas szorzót eredményez, a magas infláció alacsony multiplikációt eredményez). A defláció viszont általában negatív a részvényekre, mivel az árképzési képességének csökkenését jelenti a vállalatok számára.
A piac és a társak gazdasági ereje
A vállalati részvények általában követik a piacot, valamint az ágazat vagy az ipar társait. Néhány kiemelkedő befektetési vállalkozás szerint az általános piaci és szektormozgások kombinációja - szemben a társaság egyedi teljesítményével - meghatározza a részvények mozgásának nagy részét. (A kutatások szerint a gazdasági / piaci tényezők 90% -át teszik ki.) Például az egyik kiskereskedelmi készlet hirtelen negatív kilátása gyakran sérti a többi kiskereskedelmi készletet, mivel a „társulási bűntudat” az egész szektor iránti igényt csökkenti.
helyettesítő termékek
A vállalatok a befektetési dollárokért versenyeznek más eszközosztályokkal a globális színpadon. Ide tartoznak a vállalati kötvények, az államkötvények, az áruk, az ingatlanok és a külföldi részvények. Az amerikai részvények iránti kereslet és azok helyettesítői közötti kapcsolat nehezen kitalálható, de fontos szerepet játszik.
Véletlen tranzakciók
Az esetleges tranzakciók olyan részvények vétele vagy eladása, amelyeket valami más motivál, mint a készlet belső értékébe vetett hit. Ezek a tranzakciók magukban foglalják a végrehajtó bennfentes ügyleteket, amelyeket gyakran előre terveznek vagy portfóliócélok vezetnek. Egy másik példa az intézmény, amely részvényeket vásárol vagy rövidít, hogy fedezzen más befektetéseket. Noha ezek a tranzakciók nem képviselik a részvényekkel szemben vagy ellen hivatalosan leadott "szavazatokat", hatással vannak a kínálatra és a keresletre, és ezért mozgathatják az árat.
Demográfiai
Néhány fontos kutatást végeztek a befektetők demográfiájáról. Nagyrészt e két dinamikára vonatkozik:
- Középkorú befektetők, azok a csúcskereskedők, akik hajlamosak befektetni a tőzsdénRégebbi befektetők, akik hajlamosak vonulni a piacról a nyugdíjba vonulás igényeinek való megfelelés érdekében
A hipotézis az, hogy minél nagyobb a középkorú befektetők aránya a befektető népesség körében, annál nagyobb a részvények iránti kereslet és annál nagyobb az értékelési szorzó.
Trends
Az állomány gyakran csak egy rövid távú trend szerint mozog. Egyrészt a felfelé mozgó állomány lendületet szerezhet, mivel a "siker növeli a sikert", és a népszerűség növeli az állományt. Másrészről, az állomány időnként ellentétes módon viselkedik, és úgy cselekszik, amit úgy hívnak, hogy visszatérjen az átlaghoz. Sajnos, mivel a trendek mindkét irányt csökkentik, és utólag még nyilvánvalóbbak, az a tudás, hogy a készletek "divatos", nem segít megjósolni a jövőt.
fizetőképesség
A likviditás fontos és néha alulértékelt tényező. Arra utal, hogy egy adott részvény mennyi érdeklődést vonz a befektetők körében. A Wal-Mart részvényei például rendkívül likvidek, ezért nagyon reagálnak az anyagi hírekre; az átlagos kiskapacitással rendelkező társaság kevésbé. A kereskedési volumen nemcsak a likviditás proxyja, hanem a vállalati kommunikáció függvénye is (vagyis az, hogy a társaság mennyire hívja fel a figyelmet a befektetői közösségbe). A nagy kapitalizációjú részvények magas likviditással bírnak - ezeket jól követik és nagymértékben tranzakciókkal járnak. Számos kis sapkás részvénytársaság szinte állandó "likviditási engedményt" szenved, mivel egyszerűen nincsenek a befektetők radarképernyőjén.
hírek
Noha nehéz meghatározni a hírek vagy a váratlan fejlemények hatásait egy vállalaton, az iparon vagy a globális gazdaságon belül, nem érvelheti, hogy ez befolyásolja-e a befektetők hangulatát. A politikai helyzet, az országok vagy vállalatok közötti tárgyalások, áttörések, egyesülések és felvásárlások, valamint egyéb váratlan események hatással lehetnek a részvényekre és a tőzsdére. Mivel az értékpapír-kereskedelem az egész világon zajlik, a piacok és a gazdaságok összekapcsolódnak, az egyik ország hírei szinte azonnal befolyásolhatják a másik ország befektetőit.
Piaci hangulat
A piaci hangulat a piaci szereplők pszichológiájára utal, egyénileg és együttesen. Ez talán a legbosszantóbb kategória. A piaci hangulat gyakran szubjektív, elfogult és kitartó. Például szilárd megítélést hozhat az állomány jövőbeni növekedési kilátásairól, és a jövő akár megerősítheti előrejelzéseit, ám időközben a piac myopiás szempontból egyetlen híreken lakhat, amelyek tartják a készletet mesterségesen magas vagy alacsony szinten. És néha sokáig várhat abban a reményben, hogy más befektetők észreveszik az alapokat.
A piaci érzelmeket a magatartásfinanszírozás viszonylag új területe vizsgálja. Arra a feltevésre indul, hogy a piacok nyilvánvalóan nem sok esetben hatékonyak, és ez a hatékonyság pszichológiával és más társadalomtudományi tudományággal magyarázható. A társadalomtudomány finanszírozásban való alkalmazásának gondolata teljes mértékben legitimálódott, amikor Daniel Kahneman, PhD pszichológus megnyerte a 2002. évi Nobel-emlékdíjat a közgazdaságtudományban (az első pszichológus, aki ezt tette). A viselkedésfinanszírozásban szereplő számos gondolat megerősíti a megfigyelhető gyanúkat: hogy a befektetők hajlamosak túl nagy hangsúlyt fektetni a könnyen felidéző adatokra; hogy sok befektető nagyobb fájdalommal reagál a veszteségekre, mint örömmel egyenértékű nyereségre; és hogy a befektetők általában továbbra is hibát követnek el.
Egyes befektetők azt állítják, hogy képesek kihasználni a viselkedésfinanszírozás elméletét. A többség számára azonban a mező elég új ahhoz, hogy „mindenki” kategóriába kerüljön, ahol minden, amit nem tudunk megmagyarázni, letétbe kerül.
Alsó vonal
A különféle típusú befektetők különböző tényezőktől függenek. A rövid lejáratú befektetők és kereskedők hajlamosak beépíteni, sőt a technikai tényezőket még prioritássá is tehetik. A hosszú távú befektetők az alapokat prioritássá teszik és elismerik, hogy a műszaki tényezők fontos szerepet játszanak. Az alapokba szorosan hiszõ befektetõk a következõ népszerû érveléssel egyeztethetik magukat a mûszaki erõkkel: a mûszaki tényezõk és a piaci hangulat gyakran rövidtávon elsüllyednek, de az alapvetõek hosszú távon meghatározzák a részvényárfolyamot. Időközben izgalmasabb fejlesztésekre számíthatunk a magatartásfinanszírozás területén, különösen mivel a hagyományos pénzügyi elméletek nem tűnnek magyarázattal a piacon zajló mindenre.
