Mik a fix kamatú értékpapírok (FRCS)?
A fix kamatozású tőkeinstrumentum (FRCS) egy társaság által kibocsátott értékpapír, amelynek névleges értéke 25 dollár (bár néhányuknak 1000 dollár névértéke van), és a befektetők számára a vállalati kötvények és az előnyben részesített részvények tulajdonságainak kombinációját kínálja. Ezek az értékpapírok a vonzó hozamok előnyeit nyújtják:
- Rögzített havi, negyedéves vagy féléves jövedelemInvestációs időkeretek, amelyek általában kiszámíthatók (20–49 év, bár néhányuk állandó) Befektetési szintű hitelminőség (a legtöbb esetben)
Kulcs elvihető
- A fix kamatozású tőke értékpapírok (FRCS) olyan hibrid értékpapírok, amelyeket egyes vállalatok bocsátanak ki, és amelyek egyesítik a vállalati kötvények és az előnyben részesített részvények jellemzőit. Az AFRCS gyakran alacsonyabb névértékkel jár, mint egy kötvény, és folyamatos osztalékbevételt kínál a befektetőknek. Az FRCS-k nagyrészt kockázatosabbak, mint a vállalati kötvények és a nem likvid piacokon folytatott kereskedelem.
A rögzített kamatú értékpapírok alapjai
A rögzített kamatú értékpapírok olyan pénzügyi hibrid instrumentumok, amelyek strukturálhatók akár adósságként, akár részvényként, attól függően, hogy miként mutatják be a tájékoztatóban. A hitelminősítő intézetek pozitívan nézték ezt a finanszírozási eszközt a kibocsátó számára, mivel hosszú távú tőkét biztosít és lehetővé teszi a kamatfizetések halasztását a befektetők számára, ha a kibocsátó pénzügyi nehézségekkel küzd.
Ugyanakkor, mint az előnyben részesített részvények esetében, az ilyen halasztások csak akkor fordulhatnak elő, ha az anyavállalat leállítja az összes többi részvény osztalékfizetést. A halasztott kamatozású értékpapírokkal a befektetők számára nem garantált jövedelem az FRCS tartásával, különösen akkor, ha a kibocsátó pénzügyi helyzetben van. Az FRCS kamathalasztási opciója magasabb kockázatot jelent az értékpapír számára, mint az előnyben részesített részvény- vagy vállalati kötvények, és így magasabb hozamot kínál a befektetők számára.
Az FRCS új és másodlagos kibocsátásai a New York-i Értéktőzsdén (NYSE) vannak jegyezve, és tőzsdén kívüli (OTC) részvényekkel is forgalmazhatók. A másodlagos piacokon hajlamosak a hagyományos kötvényekhez hasonlóan kereskedelmet folytatni, prémiumokkal és engedményekkel eladva, az értékpapír által az érvényben lévő kamatlábakhoz rögzített kamatláb alapján, valamint a kibocsátó hitelminőségével kapcsolatos piaci felfogás alapján.
Az FRCS egyedi kockázata
A közönséges és az előnyben részesített részvényekből származó osztalékokkal ellentétben a rögzített kamatú értékpapírok után fizetett osztalékok a kibocsátó számára teljes mértékben adócsökkenthetőek, hasonlóan a hagyományos adósságinstrumentumok kamatfizetéseinek kezeléséhez. Ha az adójogi változás csökkenti vagy kiküszöböli a társaság adóelőnyét, a társaság végrehajthat egy „különleges esemény” visszaváltási vagy rendkívüli visszaváltási opciót, lehetővé téve a kibocsátó számára, hogy az értékpapírokat a lejárat előtt visszaváltási értéken visszaváltsa.
A rögzített kamatú értékpapírok hitelminőségét a különböző hitelminősítő intézetek, többek között a Standard & Poor's és a Moody's minősítik. Az alacsonyabb hitelminősítésű kibocsátások magasabb hozamot fizetnek a befektetőknek az észlelt kockázat kompenzálása érdekében. A legtöbb FRCS azonban befektetési fokozatú.
Ennek ellenére az FRCS nagyobb kockázatot hordoz, mivel alacsonyabb a társaság tőkeszerkezete, mint az elsődleges adósság. Nemteljesítés vagy felszámolás esetén az elsődleges hitelviszonyt megtestesítőket először visszafizetik, mielőtt az FRCS befektetői visszakapják befektetésüket. Az FRCS-tulajdonosoknak magasabb követelésük van a kibocsátó eszközeivel szemben, mint az előnyben részesített és a kötvénybiztosítékokkal szemben.
A piaci mozgások befolyásolhatják ezen hibrid értékpapírok napi kereskedési árait. Például az FRCS árai tipikusan az ex-osztalék napokon esnek vissza, azaz azokon az időpontokon számolnak, amikor az FRCS vásárlói nem jogosultak osztalékra. Annak ellenére, hogy az értékpapírokkal nyílt piacon kereskednek, az FRCS-ket meglehetõsen nem likvidnek tekintik, különösen akkor, ha a piaci kamatlábak emelkednek.
