Az összes drága előfizetéshez és elemző programhoz a Wall Street elemzői és menedzserei hatalmas munkát végeznek a saját számítógépén lévő Excel szoftver segítségével. Alig egy kis erőfeszítéssel Ön is különféle pénzügyi és analitikai modelleket hozhat létre, és a makrók megismerésére többlet idő és energia befektetése még több lehetőséget kínál.
LÁT: Vásároljon Side Vs. Eladja az Side elemzőket
Vállalati pénzügyi modellek
A lényeg abban, amit minden eladási oldalon működő elemző (és sok vásárlóoldalú elemző) tesz, a vállalati pénzügyi modellek gyűjteménye. Ezek egyszerűen olyan táblázatok, amelyek megőrzik (és segítik az elemzés formáját) az elemző véleményét a kérdéses vállalat várható pénzügyi eredményeiről. Hihetetlenül részletesek és összetettek, vagy viszonylag egyszerűek lehetnek, ám a modell soha nem lesz jobb, mint a becslésbe kerülő munka minősége. Más szavakkal, a bonyolult találgatás továbbra is csak találgatás.
LÁSD: Az eladási oldal kutatásának hatása
A pénzügyi modelleket általában úgy kell felépíteni, hogy az x tengely időként szolgál (negyedévek és teljes évek), és az y tengely az eredményeket soronként bontja le (azaz a bevétel, az eladott áruk költsége stb.). ritka, ha külön beszámolót készítenek a bevétel becsléséről; függetlenül attól, hogy ez egy nagy konglomerátum, mint például a United Technologies (UTX) vagy a General Electric (GE), szegmensenkénti alap, vagy egyszerűbb egységek eladása és becsült eladási ára egy kisebb, egyszerűbb társaság számára.
Ezekben a modellekben a modellgyártónak be kell becsülnie bizonyos tételeket (pl. Bevétel, COGS / bruttó fedezet, SGA / A / értékesítés), majd ellenőriznie kell a matematikai képletek helyességét. Ebből az alapból kifinomult és összekapcsolt modellek is felépíthetők az eredménykimutatáshoz, a mérleghez és a cash flow kimutatáshoz, valamint olyan makrókhoz, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy "bika / medve / alap" forgatókönyveket hozzanak létre, amelyek kattintással megváltoztathatók. vagy kettő.
Noha a legtöbb megtagadná, tapasztalatom szerint meglepően kevés vásárló elemző készíti saját vállalati modelljét a semmiből. Ehelyett lényegében lemásolják az eladási oldalon működő elemzők által készített modelleket és "stressztesztelik" őket, hogy megnézhessék, hogy a számok hogyan reagálnak a különféle körülményekre.
Értékelési modellek
Még akkor is, ha nem saját vállalati modelljeit készíti, akkor komolyan meg kell fontolnia a saját értékelési modelljeinek felépítését. Egyes befektetők elégedettek az olyan egyszerű mutatókkal, mint az ár-jövedelem, az ár-jövedelem-növekedés vagy az EV / EBITDA, és ha ez az Ön számára megfelel, akkor nincs ok megváltoztatni. A szigorúbb megközelítést igénylő befektetőknek azonban fontolóra kell venniük a diszkontált cash flow-modellt.
Kedvezményes cash flow (DCF)
A DCF modellezése nagyjából az értékelés aranyszabálya, és rengeteg könyvet írtunk arról, hogy a szabad cash flow (működési cash flow mínusz tőkeköltségek a legegyszerűbb szinten) a legjobb proxy a vállalati pénzügyi teljesítményhez. Az egyik sor az évenkénti cash flow becslések tárolására szolgál, míg az alatta lévő sorok / oszlopok tartalmazzák a növekedési becsléseket, a diszkontráta, a fennálló részvények és a készpénz / adósság egyenlegét.
Kell lennie egy kezdő becslésnek az "1. év" számára, és ez származhat a saját vállalata pénzügyi modelljéből vagy az eladási oldali elemző modellekből. Ezután becsülheti meg a növekedési rátákat évenkénti egyedi becslések készítésével, vagy "tömeges becslések" felhasználásával, amelyek ugyanazt a növekedési rátát alkalmazzák a 2–5, 6–10, 10–15 évre és így tovább. Ezután külön cellába kell beírnia egy diszkontrátát (egy számot, amelyet a CAPM modell vagy más módszer segítségével kiszámíthat), valamint a fennálló részvényeket és a nettó készpénz / adósság egyenleget (mind külön cellákban).
Ha ez megtörtént, használja a táblázat NPV (nettó jelenérték) függvényét a cash flow becsléseinek és a diszkontráta becsült nettó nettó értéken történő feldolgozásához, amelyhez hozzáadhatja / levonhatja a nettó készpénzt / adósságot, majd eloszthatja a fennmaradó részvényekkel. Ennek a folyamatnak a részeként ne felejtsd el kiszámolni és beilleszteni a végső értéket (a legtöbb elemző 10 vagy 15 évre kiszámítja az explicit cash flow-kat, majd alkalmazza a végső értéket).
Alsó vonal
A befektetőknek emlékezniük kell arra, hogy a részletes vagy kifinomult modellezés nem helyettesíti az ítéletet és a mérlegelési jogkört. Az elemzők túl gyakran támaszkodnak modelleikre, és elfelejtik elvégezni az alkalmi „valósági ellenőrzést” alapvető feltételezéseikkel kapcsolatban.
Ennek ellenére a saját modellek elkészítése sokat taníthat arról, hogy egy adott vállalkozásnak mit kell tennie a növekedéshez, mit érdemel ez a növekedés és mit vár az utca egy adott társaságtól. Ennek megfelelően a modellek felépítéséhez szükséges viszonylag szerény idő gyakran sokszor fizeti ki magát azáltal, hogy jobb befektetési döntésekhez vezet.
Lásd: A stílus modellezése a pénzügyi modellezésben
