Talán kevésbé egyértelmű, hogy ennek a kamatlábnak a szövetségi alapoknak nevezett változása személyes szinten érint-e téged. Ha van hitelkártyája, állítható kamatú jelzálogja vagy magántulajdonú diákhitele, valószínűleg így van. Számos változó kamatozású pénzügyi termék mindkét referencia-kamatlábhoz kötött - prime vagy LIBOR. És bár a Fed ezeket a kamatlábakat közvetlenül nem ellenőrzi, hajlamosak ugyanabba az irányba mozogni, mint a szövetségi alapok kamatlába.
Az alapkamat áttekintése
Annak megértése érdekében, hogy a Fed - és pontosabban a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság - döntései befolyásolják a fogyasztói és üzleti hiteleket, fontos megérteni, hogyan működik a szövetségi alapok kamatlába.
Az Egyesült Államok rendeletei szerint a hitelező intézményeknek betéteik egy százalékát a Szövetségi Központon kell tartaniuk minden este. A minimális szintű tartalék megkövetelése hozzájárul a pénzügyi szektor stabilizálásához azáltal, hogy megakadályozza a bankok kifizetését gazdasági nehézség idején. Mi történik, ha egy amerikai banknak egy adott időpontban nincs készpénz? Kölcsönöznie kell más hitelezőktől. Az alap kamatlába egyszerűen az az arány, amelyet az egyik bank egy másik intézménytől számít fel ezeknek a nem fedezett, rövid lejáratú kölcsönöknek.
Tehát hogyan befolyásolja pontosan a Fed ezt az arányt? Két fő mechanizmussal rendelkezik, amelyekkel elérheti a kívánt célkamatlábat: állampapírok vásárlása és eladása a nyílt piacon, valamint a szükséges tartalék százalékának megváltoztatása.
Amikor a Fed állampapírokat vásárol vagy ad el a nyílt piacon, hozzáadja vagy csökkenti a forgalomban lévő készpénz mennyiségét. Ilyen módon a Fed képes diktálni a kereskedelmi bankok közötti kölcsönfelvétel árát. Tegyük fel, hogy a bizottság egyetért azzal, hogy a gazdaságnak fellendülésre van szüksége, és úgy határoz, hogy a célrátát negyed százalékponttal csökkenti. Ehhez egy meghatározott mennyiségű állampapírt vásárol a nyílt piacon, készpénzzel feltöltve a pénzügyi rendszert. A kereslet és a kínálat törvényei szerint ez a készpénzbeáramlás azt jelenti, hogy a magánbankok nem képesek annyit felszámítani egymásnak a kölcsönökért. Ezért a kereskedelmi bankok egynapos hiteleinek mértéke csökken. Ha a Fed meg akarja növelni a kamatlábat, akkor az ellenkezőjét teheti, ha belép a nyílt piacra és eladja az állampapírokat. Ez csökkenti a pénzügyi rendszer készpénz mennyiségét, és befolyásolja a bankokat, hogy magasabb kamatot számítsanak fel egymásnak.
A kötelező tartalék százalékának megváltoztatása hasonló hatással rendelkezik, de ezt ritkán használják. A szükséges tartalék százalékának csökkentése növeli a rendszerben a tartalékot és a készpénzt. A kötelező tartalék százalékának növelésekor éppen ellenkezőleg igaz. Ennek oka, hogy a Fed nem túl általános megközelítés, az az, hogy a gazdasági növekedés befolyásolásának leghatékonyabb eszközének tekintik. Az amerikai pénzügyi rendszer nagysága miatt annak mozgása világszerte érezhető, és a kötelező tartalék százalékának minimális változtatása a kívántnál nagyobb hatással lehet.
Kapcsolat Prime-nal
Noha a legtöbb változó kamatozású bankhitel nem közvetlenül kapcsolódik a szövetségi alapokhoz, általában ugyanabban az irányban mozognak. Ennek oka az, hogy a prime és a LIBOR kamatlábak, két fontos referencia-kamatláb, amelyekhez ezek a kölcsönök gyakran kötöttek, szoros kapcsolatban állnak a szövetségi alapokkal.
A kamatláb esetében a kapcsolat különösen szoros. A Prime-t általában az az arány veszi figyelembe, amelyet egy kereskedelmi bank kínál a legkevésbé kockázatos ügyfelei számára. A Wall Street Journal az Egyesült Államok tíz legnagyobb bankjától megkérdezi, hogy számolják el leghitelesebb vállalati ügyfeleiket. Napi rendszerességgel teszi közzé az átlagot, bár csak akkor változtatja meg az arányt, amikor a válaszadók 70% -a módosítja arányát.
Míg minden bank meghatározza a saját kamatlábát, az átlag folyamatosan három százalékponttal halad meg az alap kamatlába felett. Következésképpen a két ábra virtuális zárási lépésben mozog egymással.
Ha magánszemély átlagos hitelképességgel rendelkezik, akkor hitelkártyája felszámíthatja a prime pluszt, mondjuk hat százalékponttal. Ha az alap kamatlába 1, 5%, ez azt jelenti, hogy a prémium valószínűleg 4, 5%. Tehát hipotetikus ügyfelünk 10, 5% -ot fizet a megújuló hitelkeretén. Ha a Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság csökkenti a kamatlábat, szinte azonnal alacsonyabb hitelfelvételi költségeket fog élvezni.
A LIBOR kapcsolat
Míg a legtöbb kis- és közepes méretű bank szövetségi pénzeszközöket kölcsönöz tartalékkövetelményeinek teljesítése érdekében - vagy kölcsönöket költenek fel - a központi bank nem az egyetlen hely, ahol versenyképes árú rövid lejáratú kölcsönöket vehetnek igénybe. Euro-dollárokat is kereskedhetnek, amelyek külföldi bankokon dollárban denominált betétek. Tranzakcióik nagysága miatt sok nagyobb bank hajlandó külföldre menni, ha ez valamivel jobb kamatot jelent.
A világon talán a legbefolyásosabb referencia-kamatláb a LIBOR az az összeg, amelyet a bankok egymás után számolnak fel az euró dollárért a londoni bankközi piacon. Az IntercontinentalExchange (ICE) csoport több nagy bankot megkérdezik, mennyibe kerülne számukra, ha naponta egy másik hitelintézetnél kölcsönt vetnének fel. A válaszok szűrt átlaga képviseli a LIBOR-ot. Az eurodollarek különböző időtartamúak, tehát valójában több referencia-kamatláb létezik - egy hónapos LIBOR, három hónapos LIBOR és így tovább.
Mivel az euró dollárok helyettesítik a szövetségi alapokat, a LIBOR inkább a Fed legfontosabb kamatlábait követi nyomon. A kamatlábatól eltérően azonban a 2007–2009-es pénzügyi válság idején a kettő között jelentős eltérések mutatkoztak.
Az alábbi ábra az alap kamatát, a kamatlábat és az egy hónapos LIBOR-ot mutatja egy 10 éves időszakra. A 2008-as pénzügyi forradalom szokatlan eltérést eredményezett a LIBOR és az alapok kamatlába között.
(A St. Louis Federal Reserve Bank adatai)
Ennek részben a LIBOR nemzetközi természetéhez kapcsolódik. A világon számos külföldi bank is rendelkezik eurodollral. A válság kibontakozásakor sokan habozták a kölcsönnyújtást, vagy attól tartottak, hogy más bankok nem lesznek képesek visszafizetni kötelezettségeiket. Eközben a Federal Reserve elfoglalt volt értékpapírok vásárlásával annak érdekében, hogy csökkentse a hazai hitelezők alapkamatát. Az eredmény szignifikáns megoszlást mutatott a két kamatláb között, mielőtt ismét konvergáltak.
Alsó vonal
A két legszembetűnőbb referencia-kamatláb, a prime és a LIBOR mindkettő hajlamos arra, hogy szorosan kövesse a szövetségi alap kamatlábait az idő múlásával. A gazdasági zavarok idején azonban a LIBOR valószínűleg nagyobb mértékben tér el a központi bank kulcsától. A LIBOR-lekötött hitellel rendelkezők számára a következmények jelentős lehetnek.
