A Szövetségi Nyílt Piaci Bizottság (FOMC) a múlt héten folytatta a monetáris politika szigorítását mérlegének feloldásával. A Fed mérlegét március 6-án 3.969 trillió dollárral jelölték, amely 5 milliárd dollárral kevesebb, mint a február 27-i 3, 974 trillió dollárral szemben, ami egy szerény Fed-i szigorítási lépés. A mérleg 531 milliárd dollárral kevesebb, mint a 2017. szeptember végi 4, 5 trillió dollár szintjétől.
Véleményem szerint a Fed továbbra is az év későbbi szakaszában akarja folytatni a mérleg felszámolását. Úgy gondolom, hogy a Fed agresszív most a stabil tőzsdei feltételek mellett. A Federal Reserve politika normalizálása magában foglalja annak felfúvódott mérlegének felszámolását.
A Federal Reserve mérlegét a kvantitatív enyhítés (QE) elnevezésű politikákkal bővítették. A QE alatt a Federal Reserve megvásárolta az Egyesült Államok kincstárait és a Federal Agency Securities-t. Ezekre a felvásárlási programokra 2008. december és 2014. október között került sor. A Fed 3, 7 billió dollárt vásárolt értékpapírokkal, amelyek a mérleget 4, 5 trillió dollárra bővítették. A QE célja az volt, hogy pénzt pumpáljon a bankrendszerbe a hosszú távú kamatlábak csökkentésével a gazdasági növekedés támogatása érdekében.
A 30 éves amerikai államkötvény hozama
Refinitiv XENITH
A 30 éves amerikai kincstári kötvény hozamának heti diagramja azt mutatja, hogy a hozamszint alatt a hozam a 2010. áprilisban beállított 4, 85% -ról a 2016. júliusi 2, 09% -ra emelkedett. Még akkor is, amikor a QE-vásárlások véget értek, a politika a lejárt kibocsátásból származó bevételt újra befektette, miközben a mérleg 4, 5 trillió dollár volt.
Ez körül volt az idő, amikor a Federal Reserve bejelentette szándékát a mérleg felszámolására, jelezve a hozamok alacsony ciklusát. Ez a lazítás 2017 októberében kezdődött. A folyamat mindössze 10 milliárd dollárral kezdődött a 2017. negyedik negyedévben. 2018 első negyedévében havi 20 milliárd dollárra ugrott fel. A második negyedévben havonta 30 milliárd dollárra ugrott. 2018 harmadik negyedévében a tempó havi 40 milliárd dollár volt. Amikor a tempó 2018 októberében a maximális havi 50 milliárd dollárra emelkedett, az állomány megkezdte medvepiacának visszaesését. Abban az időben a mérleg 4, 193 trillió dollár volt, 307 milliárd dollár veszteség miatt.
A tőzsdei hanyatlás arra késztette a Federal Reserve-t, hogy hagyja abba a szövetségi alapok kamatának emelését, és enyhítse a mérleg visszaszorítását. A FOMC 2018. december 19-én 2, 25% -ról 2, 50% -ra emelte a szövetségi alapok kamatát, ahol valószínűleg az egész 2019-ig megmarad.
A mérleg felszámolása elsősorban az értékpapírok lejáratának engedésével, és a bevételek újbóli befektetésével nem jár. Úgy gondoltam, hogy a felszabadulás 2020-ig tart, de most, tekintettel a gazdasági és tőzsdei bizonytalanságra, a Federal Reserve 2019 végén eshet meg.
Visszatekintve a 30 éves kincstár hozamának heti diagramjára, vegye figyelembe, hogy a 200 hetes egyszerű mozgóátlag (zöld színben) az „átlaghoz való visszatérés”, mivel a hozamok csökkennek, majd emelkednek. A hozam 200 hetes egyszerű mozgó átlag feletti emelkedése a 2018-os év kezdetén kezdődött, és a magas hozam, 3, 46%, novemberben következett be, mivel a havi csökkenés havi 50 milliárd dolláros ütemterv szerint zajlott. Ez a hozam visszakerült a 200 hetes egyszerű mozgó átlaghoz, 2, 88% -ra, amikor a készletek csökkentek és 2019-ben kezdődtek. A részvények csökkenésével a Fed lazulása januárban 30 milliárd dollárra esett vissza, de a tempó februárban elérte az 50 milliárd dollárt.
Összefoglalva: a Federal Reserve továbbra is szigorítja a monetáris politikát, 2019. végéig megszüntetve mérlegét, kivéve ha gazdasági és piaci eltérések vannak. A szövetségi alapok kamatlába 2, 25% és 2, 50% között marad, mivel a Fed semleges normalizációs zónája a legmagasabb.
A Fed mérleg grafikonja
Federal Reserve
Minden szerdán zárva, a Federal Reserve pillanatképet készít mérlegéről, és az eredményeket csütörtökön 16:00 után frissítik. Időnként ezt a diagramot csak péntekig vagy szombaton frissítik. A Wall Street nem erre, mint gazdasági kiadásra összpontosít, de aktívan követem azt, mint fontos piaci érzékeny mutatót.
