Tartalomjegyzék
- A menedzsment feladata
- A részvényár nem minden
- A megbízatás hossza
- Stratégia és célok
- Bennfentes vásárlás és részvény visszavásárlás
- Kártérítés
- Alsó vonal
A legtöbb befektető felismeri, hogy egy vállalat számára fontos, hogy jó menedzsment csapata legyen. A probléma az, hogy a menedzsment értékelése nehéz. A munka oly sok szempontja immateriális. Nyilvánvaló, hogy a befektetők nem mindig lehetnek biztosak a társaságban azáltal, hogy csak a pénzügyi kimutatások fölé kerülnek. Az olyan esések, mint az Enron, a Worldcom és az Imclone, bebizonyították, hogy fontos hangsúlyozni a vállalat minőségi szempontjait.
Kulcs elvihető
- Nincs mágikus formula a menedzsment értékeléséhez, de vannak olyan tényezők, amelyekre oda kell figyelni., megvitatjuk ezeket a jeleket. A tőkebefektetés értékelésekor a vállalati vezetés minőségének és készségének megértése kulcsfontosságú a jövőbeli siker és a jövedelmezőség becsléséhez. A pusztán a részvényárral történő keresés azonban hamis jeleket adhat. Valójában számos repülõgépnek, például az Enronnak és a Worldcomnak, emelkedõ részvényárak vannak a színfalak mögött mûködõ korrupt és alkalmatlan menedzsment ellenére. Nézzen közvetett mérõszámokra, például arra, hogy mennyi ideig dolgoztak a vezetõk ott, és milyen típusú kompenzációt kapnak. olyan tényezők, mint a részvények visszavásárlása, hogy megnézhesse, mennyire jól működik a menedzsment.
A menedzsment feladata
Az erős vezetés minden sikeres vállalat gerince. A munkavállalók szintén nagyon fontosak, de végül a vezetés hozza meg a stratégiai döntéseket. Gondolkodhat a menedzsmentre, mint egy hajó kapitányára. Miközben nem fizikailag vezette a hajót, útmutatást ad arra, hogy vigyázzon a biztonságos utazást biztosító összes tényezőre. (További részletek: A fedél feloldása a vezérigazgatói kompenzációról .)
Elméletileg egy nyilvános részvénytársaság vezetése felel meg a részvényesek számára értékteremtésért. Így a vezetésnek rendelkeznie kell az üzleti szellemmel, hogy a tulajdonosok érdekében vállalkozást vezessen. Természetesen irreális azt hinni, hogy a menedzsment csak a részvényesekre gondol. A vezetők is emberek, és mint bárki más, személyes haszonra törekszenek. Problémák merülnek fel, amikor a vezetők érdekei különböznek a részvényesek érdekeitől. Az ennek kialakulására irányuló elméletet ügynökségi elméletnek hívják. Azt mondja, hogy konfliktus akkor merül fel, ha a menedzsment kompenzációját valamilyen módon nem kötik össze a részvényesek érdekeivel. Ne legyél naiv, ha azt gondolod, hogy az igazgatóság mindig a részvényesek megmentésére szolgál. A vezetésnek tényleges okkal kell rendelkeznie ahhoz, hogy hasznos legyen a részvényesek számára.
A részvényárfolyam nem mindig tükrözi a jó gazdálkodást
Egyesek szerint a kvalitatív tényezők értelmetlenek, mert a menedzsment valódi értéke tükröződik az alsó sorban és a részvényárfolyamban. Hosszú távon van némi igazság ehhez, de rövid távon az erős teljesítmény nem garantálja a jó menedzsmentet. A legjobb példa a dotcomok bukása. Egy ideje mindenki arról beszélt, hogy az új vállalkozók hogyan fogják megváltoztatni az üzleti szabályokat. A részvényárfolyamot a siker bizonyára jelzi. A piac azonban rövid távon furcsán viselkedik. Az erőteljes raktárkészlet önmagában nem azt jelenti, hogy feltételezheti, hogy a menedzsment magas színvonalú.
A megbízatás hossza
Az egyik jó mutató az, hogy mennyi ideig a vezérigazgató és a felső vezetés szolgálja a társaságot. Nagyszerű példa a General Electric, akinek volt vezérigazgatója, Jack Welch, körülbelül 20 éve volt a társaságnál, mielőtt visszavonult. Sokan azt hírlik, hogy minden idők egyik legjobb menedzsere.
Warren Buffett arról is beszélt, hogy Berkshire Hathaway kiváló vezetői megtartási rekordról rendelkezik. Buffett egyik befektetési kritériuma a szilárd, stabil menedzsment keresése, amely hosszú távon ragaszkodik vállalatához. (Tudjon meg többet a Menedzsment Stratégiákból a legfontosabb vezérigazgatótól .)
Stratégia és célok
Kérdezd meg magadtól, milyen célokat tűzött ki a vezetés a vállalat számára? Van a vállalat küldetési nyilatkozata? Mennyire tömör a küldetés nyilatkozata? A jó küldetési nyilatkozat célja a vezetés, az alkalmazottak, a részvényesek és még a partnerek számára is. Ez egy rossz jel, amikor a vállalatok a legfrissebb szószóval és a vállalati zsargonnal kötik fel küldetésüket.
Bennfentes vásárlás és részvények visszavásárlása
Ha a bennfentesek saját társaságaikban vásárolnak részvényeket, általában az az oka, hogy tudnak valamit, amit a szokásos befektetők nem. A részvényeket vásárló bennfentesek rendszeresen megmutatják a befektetőknek, hogy a vezetők hajlandóak pénzt tenni a szájukhoz. A kulcs itt figyelni arra, hogy mennyi ideig tart a vezetés részvényeivel. Az egyik dolog a részvények elcsúsztatása gyors dollárért; a hosszú távú befektetés egy másik.
Ugyanez mondható el a részvény visszavásárlásokról. Ha megkérdezi egy vállalat vezetését a visszavásárlásokról, akkor valószínűleg elmondja, hogy a visszavásárlás a vállalat erőforrásainak logikus felhasználása. Végül is egy cég vezetésének célja a részvényesek maximális hozamának maximalizálása. A visszavásárlás növeli a részvényesi értéket, ha a társaság valóban alulértékelt.
Kártérítés
A magas szintű vezetők évente hat vagy hét számot vonnak be, és helyesen. A jó vezetés időről időre megtéríti magát azáltal, hogy növeli a részvényesi értéket. De tudni, hogy milyen magas a kártalanítás mértéke, nehéz dolog meghatározni.
Az egyik szempont, amelyet figyelembe kell venni, hogy a különféle iparágak vezetése különböző összegeket igényel. Például a bankipar vezérigazgatói évente több mint 20 millió dollárt vesznek be, míg a kiskereskedelmi vagy az élelmiszer-szolgáltató cég vezérigazgatója csak 1 millió dollárt kereshet be. Általános szabályként azt szeretné biztosítani, hogy ugyanazon iparágak vezérigazgatói hasonló kompenzációban részesüljenek. (Tudjon meg többet a Kinek kell kérnie a vállalatokat? )
Gyanúsnak kell lennie, ha egy menedzser obszcén pénzt keres, míg a vállalat szenved. Ha egy menedzser hosszú távon igazán törődik a részvényesekkel, fizetne-e ez a menedzser túl sok pénzt a nehéz időkben? Mindez az ügynökség problémájához vezet. Ha egy vezérigazgató millió dollárt keres be, amikor a cég csődbe kerül, milyen ösztönzést kell neki, hogy jó munkát végezzen?
A kompenzációról nem beszélhet anélkül, hogy megemlítenék a részvényopciókat. Néhány évvel ezelőtt sok dicsérte a megoldást annak megoldására, hogy a vezetés növeli a részvényesi értéket. Az elmélet jól hangzik, de a valóságban nem működik jól. Igaz, hogy az opciók a kompenzációt a teljesítményhez kötik, de nem feltétlenül a hosszú távú befektetők érdekében. Sok ügyvezető egyszerűen megtett minden tőle telhetőt, hogy megemelje a részvény árat, hogy élvezhessék opcióikat, hogy gyors pénzt szerezzenek. A befektetők ezután rájöttek, hogy a könyveket elkészítették, így a részvényárak visszaestek, miközben a menedzsment milliókkal tette ki magát. A részvényopciók szintén nem ingyenesek, tehát a pénznek valahonnan kell származnia, általában a meglévő részvényes részvényeinek hígításával.
A részvénytulajdonhoz hasonlóan nézd meg, vajon a vezetés opciókat használ-e gazdagodásként, vagy hosszú távon valóban kapcsolódik-e az értéknövekedéshez. Ezt néha megtalálhatja a pénzügyi kimutatások mellékletében. (Erről bővebben lásd a lábjegyzeteket: kezdje el olvasni a finom nyomtatást .)
Ha nem, nézze meg az EDGAR adatbázisban a 14A űrlapot. A 14A felsorolja többek között a menedzserökkel, azok kompenzációjával (beleértve az opciós támogatásokat) és a belső tulajdoni háttérrel kapcsolatos információkat.
Alsó vonal
Nincs egyetlen sablon a társaság vezetésének értékeléséhez, de reméljük, hogy a megbeszéltek kérdései ötleteket adnak a vállalat elemzéséhez.
A pénzügyi eredményeket tekintve minden negyedév fontos, de nem mondja el az egész történetet. Töltsön el egy kis időt azon emberek kivizsgálásával, akik számokkal tölti ki ezeket a pénzügyi kimutatásokat.
