Mi a kiterjesztés kockázata?
A meghosszabbítási kockázat annak a kockázata, hogy a hitelfelvevők a piaci feltételek miatt elhalasztják az előtörlesztést. Ezt a kockázatot általában elemezzük a másodlagos piaci strukturált hiteltermék-befektetések során.
Például, ha a kamatlábak emelkednek, ez visszatarthatja a háztulajdonosokat a jelzálogkölcsönök újrafinanszírozásáról, csökkentve az előtörlesztések áramlását. Ez meghosszabbíthatja a jelzáloggal fedezett értékpapírokban (MBS) nyújtott hitelek időtartamát, amely meghaladhatja az értékelési és kockázati modellek kezdetben előrejelzését.
A meghosszabbítási kockázat megértése
A meghosszabbítási kockázat egy másodlagos piaci termékkockázat, amely szerint a hitelfelvevők hosszabb ideig maradnak hitelében, elhalasztva a másodlagos piaci termékbefektetők átlagos fizetési ciklusát. Az elsődleges piacon a hitelezők elsősorban az összehúzódási kockázatokra (más néven előre fizetési kockázat) koncentrálnak, amely annak kockázata, hogy a hitelfelvevő előre fizet, és ezáltal csökkenti a hitelezőnek fizetett kamatot a hitel futamideje alatt.
Kulcs elvihető
- A meghosszabbítási kockázat annak a kockázata, hogy a hitelfelvevők a piaci feltételek miatt elhalasztják az előtörlesztést.A meghosszabbítási kockázat leginkább a másodlagos hitelpiac aggodalmát kelti. Az elsődleges hitelpiacon az előtörlesztési kockázat a kibocsátók legnagyobb aggodalma.
Elsődleges piaci összehúzódási kockázat
Az elsődleges piaci hitelezők kölcsönöket adnak ki a hitelfelvevőknek abban a reményben, hogy a hitelfelvevő nem fizet előleget, ami csökkenti a hitelező által a kamatot. Egyes hitelezők a veszteségek ellensúlyozása érdekében még előtörlesztési díjat is bevezetnek a korai kifizetésekre. A fix kamatozású kölcsön mellett a hitelfelvevők nagyobb mértékben ösztönzik a kölcsönt, különösen refinanszírozási szempontból, amikor a kamatlábak csökkennek. Ez összehúzódási kockázatot jelent az elsődleges hitelezők számára, mivel valószínűleg több hitelfelvevő fizet előre.
A változó kamatozású hitelek esetén az elsődleges piaci hitelfelvevők nagyobb előrefizetést fognak látni, amikor a kamatlábak emelkednek, ami szintén növeli az összehúzódás kockázatát. Amikor a kamatlábak emelkednek, a hitelfelvevők nagyobb ösztönzést kapnak a korai kifizetésre, hogy megtakarítsák a kamatot.
Strukturált hiteltermékek
A kiterjesztés kockázata általában a legfontosabb a másodlagos piaci befektetők számára a strukturált hiteltermékekben. Ezek a termékek a kölcsönöket portfóliókba csomagolják, amelyeket a másodlagos piacon értékesítenek, általában különböző részletekkel, különféle típusú kockázatokat képviselve.
A meghosszabbítási kockázat különféle típusú strukturált hiteltermékeken értékelhető, a kamatlábak változásai eltérő hatással vannak a fix és a változó kamatozású hitelekre. Ha a strukturált hitelbefektetés rögzített kamatú kölcsönökből áll növekvő kamatú környezetben, akkor a meghosszabbítási kockázat általában nagyobb lesz a befektetők számára, mivel a hitelfelvevők elégedettek a fizetett kamatlábakkal, és kevésbé vannak ösztönzők a kölcsönük korai kifizetésére. Ez növeli a meghosszabbítási kockázatot, mivel a befektetőknek hosszabb ideig kell várniuk, hogy megkapják a kölcsönből történő kifizetéseiket. A kiterjesztési kockázat csökkentheti a rögzített kamatozású strukturált termék másodlagos piaci kereskedési értékét is emelkedő kamatkörnyezetben, mivel az általános árképzési mechanizmusok nagyobb értéket próbálnak tulajdonítani a magasabb kamatot fizető befektetésekhez.
A változó kamatú termékeknél a kiterjesztési kockázat alacsonyabb az emelkedő kamatú környezetben. Ennek oka az, hogy a befektetők jobban ösztönzik az előtörlesztést, amikor a változó hitelek kamatlába emelkedik, ami korábbi kifizetéseket eredményez a befektetők számára. A befektetők előleget kapnak, amelyet magasabb kamatlábbal is befektethetnek.
