A modern portfólióelmélet (MPT) egy olyan elmélet a befektetési és portfóliókezelésben, amely megmutatja, hogy a befektető hogyan növelheti a portfólió várt hozamát egy adott kockázati szintre azáltal, hogy megváltoztatja a portfólióban található különféle eszközök arányát. A várt hozam szintje mellett a befektető megváltoztathatja a portfólió befektetési súlyát annak érdekében, hogy elérje a megtérülési rátának a lehető legalacsonyabb kockázati szintet.
A modern portfólióelmélet feltételezései
Az MPT középpontjában az a gondolat áll, hogy a kockázat és a hozam közvetlenül kapcsolódnak, vagyis a befektetõnek magasabb kockázatot kell vállalnia a nagyobb várt hozam elérése érdekében. Az elmélet másik fő gondolata az, hogy a sokféle típusú értékpapírok diverzifikálása révén csökkenthető a portfólió általános kockázata. Ha egy befektető két portfólióval mutatkozik be, amelyek ugyanazt a várható hozamot kínálják, akkor ésszerű döntés az, hogy a portfóliót a legkisebb összegű teljes kockázattal választják meg.
Ahhoz, hogy arra a következtetésre juthassunk, hogy a kockázat, a visszatérés és a diverzifikációs kapcsolatok igazak, számos feltevést kell tenni.
- A befektetők megpróbálják maximalizálni a hozamot, figyelembe véve az egyedi helyzetüket.A részvényhozamokat általában elosztják.A befektetők ésszerűek és elkerülik a felesleges kockázatot.Minden befektetõnek van ugyanaz az információ. Az egyéni befektetők nem elég nagyok ahhoz, hogy befolyásolják a piaci árakat. Korlátlan mennyiségű tőke kölcsönözhető kockázatmentes kamatlábbal.
Ezen feltételezések némelyike soha nem állhat fenn, az MPT továbbra is nagyon hasznos.
Példák a modern portfólióelmélet alkalmazására
Az MPT alkalmazásának egyik példája a portfólió várható hozama. Az MPT azt mutatja, hogy a portfólió teljes várható hozama maga az egyes eszközök várható hozamainak súlyozott átlaga. Tegyük fel például, hogy egy befektető két eszköztartományú, egymillió dollár értékű portfólióval rendelkezik. Az X eszköz várható hozama 5%, az Y eszköz várható hozama 10%. A portfólió 800 000 dollárral rendelkezik az X vagyonban és 200 000 dollárral az Y eszközben. Ezen adatok alapján a portfólió várható hozama:
A portfólió várható hozama = ((800 000 USD / 1 millió dollár) x 5%) + ((200 000 USD / 1 millió dollár) x 10%) = 4% + 2% = 6%
Ha a befektető azt akarja, hogy a portfólió várható hozamát 7, 5% -ra növelje, akkor a befektetőnek csak annyit kell tennie, hogy a megfelelő tőkemennyiséget X eszközről Y értékre helyezi át. Ebben az esetben a megfelelő súly 50% az egyes eszközöknél:
Várható hozam: 7, 5% = (50% x 5%) + (50% x 10%) = 2, 5% + 5% = 7, 5%
Ugyanez az ötlet vonatkozik a kockázatokra is. Az MPT-ből származó, béta néven ismert kockázati statisztika egy portfólió érzékenységét méri a piac szisztematikus kockázatával szemben, amely a portfólió sebezhetősége a széles piaci eseményekkel szemben. Az egyik béta azt jelenti, hogy a portfólió ugyanolyan mértékű szisztematikus kockázatnak van kitéve, mint a piac. A magasabb béta több kockázatot jelent, és az alacsonyabb béta alacsonyabb kockázatot jelent. Tegyük fel, hogy egy befektető 1 millió dolláros portfólióval rendelkezik a következő négy eszközbe:
A eszköz: 1 béta, 250 000 dollár befektetveB eszköz: 1, 6 béta, 250 000 dollár befektetve
C eszköz: 0, 75 béta, 250 000 dollár befektetve
D eszköz: 0, 5 béta, 250 000 USD befektetve
A portfólió béta értéke:
Béta = (25% x 1) + (25% x 1, 6) + (25% x 0, 75) + (25% x 0, 5) = 0, 96
A 0, 96 béta azt jelenti, hogy a portfólió ugyanolyan szisztematikus kockázatot vállal, mint általában a piac. Tegyük fel, hogy egy befektető nagyobb kockázatot akar vállalni, reménykedve a nagyobb hozam elérésére, és úgy dönt, hogy ideális az 1, 2-es bétaverzió. Az MPT azt jelenti, hogy ezen portfólióban szereplő eszközök súlyának kiigazításával elérhető a kívánt béta. Ezt sokféle módon meg lehet tenni, de itt van egy példa, amely bemutatja a kívánt eredményt:
Távolítsa el 5% -át az A vagyontól és 10% -ot a C-től és a D-től. Fektesse be ezt a tőkét a B eszközbe:
Új béta = (20% x 1) + (50% x 1, 6) + (15% x 0, 75) + (15% x 0, 5) = 1, 19
A kívánt béta szinte tökéletesen elérhető a portfólió súlyának néhány megváltoztatásával. Ez az MPT legfontosabb betekintése.
