A Munkaügyi Minisztérium (DOL) bizalmi szabályát eredetileg 2017. április 10-től2018. Január 1-ig kellett bevezetni. 2018. június 21-től az Egyesült Államok Ötödik Fellebbviteli Bírósága hivatalosan megszabadította a szabályt, és ténylegesen megölte. azt.
A korábbi munkaügyi miniszter, Alexander Acosta, aki 2019. május elején nyilatkozta, a DOL együttműködik a SEC-vel a bizalmi szabály újjáélesztésére.
A bizalmi szabály megsemmisítése
A DOL által a bizalmi vagyonkezelő meghatározása megköveteli, hogy a nyugdíjazási tanácsadók ügyfeleik érdekében járjanak el, és ügyfeleik érdekeit saját maguk fölé helyezzék. Nem hagy lehetőséget a tanácsadóknak az esetleges összeférhetetlenség elrejtésére, és kimondja, hogy a nyugdíjazási tervekhez és a nyugdíjazási tervezési tanácsokhoz kapcsolódó minden díjat és jutalékot dollár formájában világosan közzé kell tenni az ügyfelek számára.
A fogalommeghatározást kibővítették, hogy magában foglalja a szakemberek ajánlásait vagy felkéréseit is ezen a területen, nem csupán a folyamatos tanácsadást. Korábban valószínűleg csak azok a tanácsadók voltak vagyonkezelők, akik a nyugdíjazási tervek után díjat számítottak fel a szolgáltatásért (akár óránként, akár a számlatulajdon százalékában). (És még akkor is, hogy biztosan megtudja, kérdeznie kell.)
Kulcs elvihető
- A vagyonkezelői döntés az egyik legforróbb vita tárgyát jelentette a pénzügyek területén, és sok bróker és befektetési vállalkozás mindent megtett annak érdekében, hogy megakadályozzák annak elfogadását. A bizalmi bizottsági határozat az ügyfelek érdekeinek védelme érdekében, szemben a brókerek pénzügyi érdekeivel. és tanácsadók. Ez a brókereknél alacsonyabb jutalékokat, kevesebb bevételt a "csúszós" portfóliókból és megnövekedett a megfelelési költségeket. A DOL bizottsági határozatot 2018-ban kiadták, ám a DOL titkára 2019 májusában tett nyilatkozatok szerint a DOL a SEC-vel dolgozott A leginkább az egyéni befektetők voltak, akik teljesen kezelt IRA-kkal és 401 (k) számlával rendelkeztek. Ezek a befektetők a legjobban részesülnének a megbízott döntésből.
A bizalmi szabály története
A pénzügyi ágazatot 2015-ben figyelmeztették arra, hogy a táj megváltozik. Obama elnök 2015. február 23-án javasolta a nagyjavítást: "Ma felhívom a Munkaügyi Minisztériumot, hogy frissítse azokat a szabályokat és követelményeket, amelyek szerint a nyugdíjazási tanácsadók ügyfeleik érdekeit saját pénzügyi érdekeik fölé helyezik. Ez egy nagyon egyszerű elv: Pénzügyi tanácsot szeretne adni, az ügyfelek érdekeit kell előtérbe helyeznie."
A DOL 2016. április 14-én javasolta új rendeleteit. Ezúttal a Vezetési és Költségvetési Hivatal (OMB) rekordidőben jóváhagyta a szabályt, míg Obama elnök jóváhagyta és gyorsan nyomon követte annak végrehajtását; a végleges határozatokat 2016. április 6-án bocsátották ki.
A határozat véglegesítése előtt a DOL négy napos nyilvános meghallgatásokat tartott. A végleges változat kidolgozása közben a jogszabályokat bizalmi szabványnak nevezték. 2017 januárjában az év kongresszusa első ülésén Joe Wilson képviselő (R, SC) törvényjavaslatot terjesztett elő a bizalmi szabály tényleges kezdete két évvel történő késleltetésére.
A bizalmi szabály kibővítette a „befektetési tanácsadói vagyonkezelő” fogalommeghatározását a munkavállalói nyugdíjazásról szóló 1974. évi törvény (ERISA) alapján. A 1023 oldal hosszúságú automatikusan megemelte az összes olyan pénzügyi szakembert, akik nyugdíjazási tervekkel dolgoznak vagy nyugdíjazási tervezési tanácsokat adnak megbízott szintre, jogilag és etikailag kötelezve arra, hogy megfeleljenek e státus normáinak.
Noha az új szabályok valószínűleg legalább valamilyen hatást gyakoroltak valamennyi pénzügyi tanácsadóra, várták, hogy a jutalékot dolgozókat, például a brókereket és a biztosítási ügynököket a leginkább befolyásolják.
2017. március végén a világ két legnagyobb vagyonkezelője, a Vanguard és a BlackRock kért egy jelentősebb késedelmet, figyelembe véve a zavart, amelyet ezek a többszöri lépések a szabály késleltetésére hoztak. Egy 15 napos nyilvános észrevételezési időszak után a DOL a késéssel kapcsolatos szabályát felülvizsgálás céljából elküldte a Vezetési és Költségvetési Hivatalnak.
178000
A DOL által kapott levelek száma, amelyek ellentétesek az új bizalmi döntések elfogadásának késedelmével.
Az OMB általi felülvizsgálatot követően a DOL nyilvánosan hivatalos 60 napos késést adott ki a bizalmi szabály alkalmazásának dátumáig. A 63 oldalas bejelentés rámutatott, hogy "… helytelen lenne a bizalmi meghatározás és a pártatlan magatartási standardok alkalmazását hosszabb ideig elhalasztani, tekintet nélkül a nyugdíjas befektetőkkel szembeni jelenlegi károkra." A késedelemre adott válaszok a támogatóktól a vádemelésig terjedtek, néhány csoport a késést "politikai indíttatásúnak" hívta.
2017. május végén, az akkor újonnan kinevezett DOL-titkár, Alexander Acosta, a Wall Street Journal egyik véleményében írta, megerősítette, hogy a bizalmi szabályt nem halasztják el június 9. után, mivel a DOL "további állami hozzájárulást" keresett. A DOL 2017. június 30-án újabb 30 nappal hivatalosan újból megnyitotta a szabály nyilvános megjegyzésének időszakát.
2017. augusztus elején azonban a DOL bírósági iratot nyújtott be az USA Minnesota Kerületi Bíróságán peres eljárás részeként, 18 hónapos késéssel javasolva a szabályok betartásának határidejét. Ez megváltoztatta a betartás végleges határidejét 2018. január 1-jétől 2019. július 1-ig. Ugyanez a dokumentum azt sugallta, hogy a késedelem magában foglalhatja a tranzakciók típusainak olyan változásait, amelyek a bizalmi vagyonkezelői szabály szerint nem engedélyezettek. A javasolt késést a Vezetési és Költségvetési Hivatal 2017. augusztusban hagyta jóvá.
Eredetileg a DOL az ERISA keretében nyugdíjazással kapcsolatos pénzügyi tanácsadás minőségét szabályozta. Az 1974-ben létrehozott ERISA-t soha nem módosították, hogy tükrözze a nyugdíj-megtakarítási tendenciák változásait, különös tekintettel a meghatározott juttatási rendszerekről a meghatározott járulékfizetési tervekre való áttéréshez és az IRA-k hatalmas növekedéséhez.
A bizalmi szabály Trump elnök alatt
A rendeletet eredetileg az Obama adminisztráció alatt hozták létre, de 2017 februárjában Trump elnök memorandumot adott ki, amely megkísérelte a szabály végrehajtását 180 nappal késleltetni. Ez a fellépés tartalmazta a DOL utasításait a szabály lehetséges gazdasági hatásainak „gazdasági és jogi elemzéséhez”.
Ezt követően, 2017. március 10-én a DOL kiadta saját memorandumát, a 2017-01-es szántóföldi segítségnyújtási közleményt, amely tisztázta a bizalmi szabály 60 napos késleltetésének lehetséges végrehajtását. A szabály összes elemének teljes végrehajtását 2019. július 1-jére hajtották végre.
Mielőtt ez megtörténhet - 2018. március 15-én - a New Orleans-i székhelyű Ötödik Fellebbviteli Bíróság birtokában volt a bizalmi szabályt egy-egy-két határozatban, mondván, hogy ez "ésszerűtlenség", és hogy a DOL végrehajtja a A szabály "az adminisztratív hatalom önkényes és szeszélyes gyakorlása". Az ügyet az Egyesült Államok Kereskedelmi Kamara, a Pénzügyi Szolgáltatási Intézet és más felek indították. Következő állomása a Legfelsőbb Bíróság lehet.
2018. június 21-én az ötödik körzeti fellebbviteli bíróság megerősítette döntését, amelyben felfüggeszti a határozatot.
Függőleges és alkalmasság
A megbízott sokkal magasabb szintű elszámoltathatóságot jelent, mint a pénzügyi értékesítőktől, például brókerektől, tervezőktől és biztosítási ügynököktől, akik korábban nyugdíjazási tervekkel és számlákkal dolgoztak, korábban megkövetelt alkalmassági szint. "Megfelelőség" azt jelenti, hogy mindaddig, amíg a befektetési ajánlás megfelel az ügyfél meghatározott igényének és céljainak, megfelelőnek tekinthető.
A bizalmi szabvány szerint a pénzügyi szakemberek jogilag kötelesek az ügyfelek érdekeit elsőbbségben helyezni, ahelyett, hogy egyszerűen „megfelelő” befektetéseket találnának. Az új szabály tehát kiküszöbölte az iparágat irányító számos bizottsági struktúrát.
Azoknak a tanácsadóknak, akik tovább kívántak dolgozni a bizottságon, az ügyfeleknek a Best Interest Contract Exemption (BICE) elnevezésű közzétételi megállapodást kellett volna biztosítaniuk olyan körülmények között, ahol összeférhetetlenség áll fenn (például ha a tanácsadó magasabb jutalékot kap vagy külön bónusz egy adott termék eladásáért). Ez garantálta, hogy a tanácsadó feltétel nélkül dolgozzon az ügyfél érdekében. Az összes kompenzációt, amelyet a megbízottnak fizettek, egyértelműen meg kellett határozni.
Magában foglalja a nyugdíjazási terveket:
- meghatározott járulékalapú rendszerek: négy típusú 401 (k), 403 (b) terv, munkavállalói részvénytulajdon-tervek, egyszerűsített munkavállalói nyugdíj (SEP) tervek és megtakarítási ösztönzős mérkőzés (egyszerű IRA) meghatározott juttatási programok: nyugdíj vagy azok, amelyek bizonyos kifizetést ígérnek a résztvevő számára, ahogyan azt a tervdokumentum egyéni nyugdíjazási számlák (IRA) határozzák meg
Mi nem volt lefedve
- Ha egy ügyfél pénzügyi tanácsadót hív fel, és egy konkrét terméket vagy befektetést igényel, ez nem minősül pénzügyi tanácsadásnak. Amikor a pénzügyi tanácsadók az ügyfelek számára oktatást nyújtanak, például egy személy életkorának vagy jövedelmének alapjául szolgáló általános befektetési tanácsadást, ez nem jelent pénzügyi tanácsadást. Az adóköteles tranzakciós számlák vagy az adózás utáni dollárral finanszírozott számlák nem tekinthetők nyugdíjazási tervnek, még akkor sem, ha a pénzeszközöket személyesen nyugdíjmegtakarításokhoz rendelik el.
Reakció a bizalmi szabályra
Nem kétséges, hogy a 40 éves ERISA-szabályok már elhalasztottak a változáshoz, és sok iparági csoport már beugrott az új tervbe, beleértve a KHP Igazgatóságát, a Pénzügyi Tervezési Szövetséget (FPA) és a Nemzeti Szövetséget. Személyes pénzügyi tanácsadók (NAPFA).
A szurkolók üdvözölték az új szabályt, amely szerint növelniük és korszerűsíteni kell az átláthatóságot a befektetők számára, megkönnyíteniük kell a változtatásokat szórakoztató tanácsadók számára a beszélgetéseket, és mindenekelőtt meg kell akadályozniuk a pénzügyi tanácsadók visszaélésszerű használatát, például a túlzott jutalékokat és a kompenzáció okán történő befektetések csúszását. A Fehér Ház gazdasági tanácsadói tanácsának 2015. évi jelentése megállapította, hogy az elfogult tanácsok évente 17 milliárd dollárt veszítettek a nyugdíjazási számlákból.
A rendelet azonban más szakemberek, köztük a brókerek és a tervezők ellenére is kitartó ellenállással találkozott. A szigorúbb bizottsági szabványok évente körülbelül 2, 4 milliárd dollárba kerülhetnek a pénzügyi szolgáltatási ágazatba azáltal, hogy kiküszöbölik az összeférhetetlenségeket, mint például a front-end terhelési jutalékok és a vagyonkezelő és tanácsadó cégeknek fizetett 12b-1 befektetési alapok díjai.
A 2016. júniusi Kereskedelmi Kamara per
Három pert indítottak a szabály ellen. A leginkább felhívta a figyelmet az Egyesült Államok Kereskedelmi Kamara, az Értékpapír-ipari és Pénzügyi Piaci Szövetség és az Egyesült Államok Texas Texas északi kerületi kerületi bíróságán lévő pénzügyi szolgáltatások kerekasztal.
A kereset alapja az, hogy az Obama kormányának nem volt felhatalmazása arra, hogy tegye meg a jogszabályok jóváhagyása és gyors nyomon követése érdekében tett intézkedéseit. Néhány törvényhozó úgy véli, hogy a DOL maga is meghaladta a joghatóságát azáltal, hogy IRA-kat célozott. Az előző diktálja, hogy a Kongresszusnak kizárólag jóváhagyási joga van a fogyasztó perelési jogával kapcsolatban. Ez az eljárás azt eredményezte, hogy a 2018. március 15-én hozott ítélet a fentebb tárgyalt bizalmi szabály ellen irányul.
Miután a DOL hivatalosan bejelentette a szabály alkalmazhatóságának 60 napos késését, Elizabeth Warren szenátor és Richard Trumka AFL-CIO elnöke "Retirement Ripoff Counter" -et mutatta be. Az amerikaiakkal a pénzügyi reform és az Amerikai Fogyasztói Szövetség mellett együttműködve ez a számláló megkísérli kiemelni "az amerikaiak számára a költségeket az amerikaiak számára a nyugdíjba vonuláshoz, vagyonkezelői szabály nélkül, 2017. február 03-tól kezdve." Az amerikaiak pénzügyi reformra vonatkozó sajtóközleménye szerint "Az ellentmondásos tanácsok folytatása minden nap napi 46 millió dollárt, óránként 1, 9 millió dollárt és másodpercenként 532 dollárt fizet".
Ki befolyásolta a bizalmi szabályt?
Az új DOL-szabályok várhatóan növelik a megfelelési költségeket, különösen a bróker-kereskedő világában. A díjszabású tanácsadók és a regisztrált befektetési tanácsadók (RIA) elvárásainak szintén növekedni fognak a megfelelési költségek.
A bizalmi szabály szigorú lett volna a kisebb, független brókerkereskedők és a RIA cégek számára. Lehet, hogy nem voltak pénzügyi forrásaik a technológiába történő befektetéshez és a megfelelőségi szakértelemhez, hogy teljesítsék az összes követelményt. Így valószínű, hogy néhány kisebb társaságnak szét kellett volna szétválnia vagy meg kellett volna szereznie. És nemcsak a kis cégek: A MetLife Inc. és az American International Group brókerügyleteit eladták e szabályok és a kapcsolódó költségek előrejelzése alapján.
Azokat a tanácsadókat és regisztrált képviselőket, akik a 401 (k) terv tanácsadásával foglalkoznak, bróker-kereskedőik az új megfelelőségi szempontok miatt kiszoríthatták ebből az üzletből.
Hasonló probléma merült fel az Egyesült Királyságban, miután az ország 2011-ben hasonló szabályokat fogadott el. Azóta a pénzügyi tanácsadók száma körülbelül 22, 5% -kal csökkent. James Cracchiolo, az Ameriprise vezérigazgatója elmondta: „A szabályozási környezet valószínűleg konszolidációhoz vezet az iparágban, amelyet már látunk. Független tanácsadóknak vagy független brókerkereskedőknek hiányozhatnak az erőforrások vagy a lépték a szükséges változtatások navigálásához és erős partner kereséséhez."
A járadék-eladóknak szintén nyilvánosságra kellett volna hozniuk jutalékokat az ügyfeleknek, ami sok esetben jelentősen csökkentheti e termékek értékesítését. Ezek a járművek évtizedek óta komoly vita forrásaik az iparági szakértők és a szabályozók körében, mivel általában nagyon magas jutalékokat fizetnek az őket értékesítő ügynökök számára, és rengeteg díjjal és díjjal járnak, amelyek jelentősen csökkenthetik az ügyfelek által megszerzett hozamot.
