Mi az a vállalati többszörös?
A vállalati multiplikáció, más néven EV multiplikátor, egy arány, amelyet a vállalat értékének meghatározására használnak. A többvállalati vállalkozás úgy néz ki, mint egy potenciális felvásárló, ha figyelembe veszi a társaság adósságát. Azon vállalkozások részaránya, amelyek kevesebb, mint 7, 5-szeres kevesebb, mint az elmúlt 12 hónap (LTM), általában jó értéknek tekinthetők. A szigorú levágás azonban általában nem megfelelő, mivel ez nem pontos tudomány.
Vállalati többes
Sok más általános intézkedéssel ellentétben a gazdálkodó többszörös a tőzsdei árfolyamon kívül figyelembe veszi a vállalat adósságát és készpénz szintjét, és ezt az értéket összekapcsolja a cég készpénzes jövedelmezőségével (pl. Az ár / jövedelem arány).
Kulcs elvihető
- A vállalati multiplikáció, más néven EV / EBITDA szorzó, egy olyan arány, amelyet a vállalat értékének meghatározására használnak. Ezt kiszámítják úgy, hogy elosztják a vállalati értéket az EBITDA-val. A vállalati multiplikációk az iparágtól függően változhatnak. Ésszerű elvárni, hogy magasabb vállalkozási multiplikációk legyenek a gyorsan növekvő iparágakban, és alacsonyabbak a lassú növekedésű iparágakban.
Fontos
A vállalati szorzó az EBITDA / EV arány viszonossága.
A vállalati többszörös képlete
Vállalati többszörös képlet. Investopedia
Hol:
- EV = (piaci kapitalizáció) + (adósság értéke) + (kisebbségi részesedés) + (elsőbbségi részvények) - (készpénz és pénzeszköz-egyenértékesek); AzEBITDA kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredmény.
Vállalati többszörös: Kedvenc pénzügyi időszakom
A vállalati többszörös alapjai
A befektetők elsősorban egy társaság vállalkozását használják többszörös meghatározására, hogy a társaság alulértékelt vagy túlértékelt-e. Az alacsony mutató azt jelzi, hogy a társaság alábecsülhet, és a magas arány azt jelzi, hogy a társaság túlértékelt lehet.
A vállalkozás többszörös hasznos a transznacionális összehasonlításokhoz, mivel figyelmen kívül hagyja az egyes országok adópolitikáinak torzító hatásait. Arra is használják, hogy vonzó átvételi jelölteket találjanak, mivel a vállalkozás értéke tartalmazza az adósságot, és jobb mutató, mint az egyesülések és felvásárlások piaci felső korlátja. Jó átvételi jelöltnek tekinthető egy alacsony vállalkozású vállalkozással rendelkező társaság.
A vállalati szorzók az iparágtól függően változhatnak. Ésszerű elvárni, hogy magasabb vállalkozási szorzók legyenek a gyorsan növekvő iparágakban (pl. Biotechnológia) és alacsonyabbak a lassú növekedésű iparágakban (pl. Vasút).
A vállalkozás többszörösét az EBITDA osztja a vállalati értékkel. Az EBITDA egy rövidítés, amely a kamat, adók, értékcsökkenés és amortizáció előtti eredményt jelenti. Az intézkedés azonban nem az Egyesült Államok általánosan elfogadott számviteli elvein (GAAP) alapul. Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság (SEC) 2016 áprilisában kijelentette, hogy a nem GAAP szerinti intézkedések, például az EBITDA az ügynökség középpontjában áll annak biztosítása érdekében, hogy a vállalatok nem eredményeznek félrevezető eredményeket. Ha az EBITDA látható, a SEC azt tanácsolja, hogy a társaságnak egyeztesse a mutatót a nettó jövedelemmel. Ez segítséget nyújthat a befektetőknek azáltal, hogy információt nyújt az összeg kiszámításáról.
A vállalati érték (EV) a vállalat gazdasági értékének mértéke. Gyakran használják az üzleti érték meghatározására, ha megszerzik. Jobb értékelési intézkedésnek tekintik, mint a piaci kapitalizáció, mivel ez utóbbi csak az üzleti tőke tényezőit befolyásolja, az adósságtól függetlenül. Az EV értékét a piaci kapitalizációval számolják, plusz adósság, preferált részvény és kisebbségi részesedés, levonva a készpénzt. Egy társaságot vásárló gazdálkodó egységnek fizetnie kellene a saját tőke értékét és vállalnia az adósságot, de a készpénz csökkentené a fizetett árat.
Példa a vállalati többszörösre
Mivel a vállalati többszörös elemzés eszközeit, adósságait és saját tőkéjét tartalmazza, elemzésekor a vállalati többszörös pontos ábrázolást ad a teljes üzleti teljesítményről. A részvényelemzők többször használják a vállalkozást, amikor befektetési döntéseket hoznak.
Például a Denbury Resources Inc., a texasi székhelyű kőolaj- és földgázipari társaság 2016. június 24-én jelentette be első negyedéves pénzügyi teljesítményét. A Denbury Resources vállalati értékhez igazított EBITDA mutatója 5x volt, és határidős vállalkozás. többszörösen 13x. Mindkét vállalkozás többszöröseit összehasonlítottuk más iparági vállalatokkal a korábbi vállalati többszörösökkel. A társaság 13x-os határidős vállalkozása több mint kétszerese volt a vállalkozás értékének a 2015 azonos időszakához képest. Az elemzők azt találták, hogy a növekedés a vállalat EBITDA várható 62% -os csökkenésének oka.
Az Enterprise Multiple korlátozásai
A vállalati multiplikátorok könnyű rövidítést nyújtanak a jól értékelt vállalatok azonosításához. De vigyázzon az értékcsapdákra, az alacsony szorzóval rendelkező készletekre, mert megérdemlik őket (pl. A vállalat küzd és nem fog helyreállni). Ez létrehozza az értékbefektetés illúzióját, de az ipar vagy a társaság alapjai a negatív hozam felé mutatnak.
A befektetők általában azt gondolják, hogy egy részvény múltbeli teljesítménye a jövöbeni hozamokra utal, és amikor a multiplikáció jön le, gyakran megragadják a lehetõséget, hogy ilyen "olcsó" értéken vásárolják. Az ipar és a társaság alapelveinek ismerete segíthet felmérni az állomány tényleges értékét.
Ennek egyik egyszerű módja a várható (előrehozott) jövedelmezőség (EBITDA) áttekintése és annak meghatározása, hogy az előrejelzések megfelelnek-e a tesztnek. Az előremenő szorzatoknak alacsonyabbaknak kell lenniük, mint a jelenlegi LTM-szorzatoknak; ha ezek magasabbak, ez általában azt jelenti, hogy a nyereség csökkenni fog, és a részvényárfolyam még nem tükrözi ezt a csökkenést. Időnként a többszörösek rendkívül olcsóknak tűnhetnek. Értékcsapdák akkor fordulnak elő, amikor ezek a határidős szorzatok túlságosan olcsóknak tűnnek, de a valóság szerint az előre jelzett EBITDA túl magas, és a részvények ára már esett, ami valószínűleg a piac óvatosságát tükrözi. Mint ilyen, fontos ismerni a vállalat és az ipar katalizátorait.
