Az amerikai gazdaság minden hengert lőtt, amelyet a közelmúltban hatalmas adócsökkentések hajtottak végre. Az Egyesült Államok Gazdasági Elemzési Irodája szerint 2018. második negyedévében heves, 4, 2% -os éves növekedés mellett növekedett az első negyedév 2, 2% -áról. A gazdasági terjeszkedés azonban egy bizonyos ponton elkerülhetetlenül leáll, amelyet recessziós visszaesések követnek.
Oppenheimer globális vagyonkezelő úgy véli, hogy a fordulópont meghaladta, ahogyan azt egy nemrégiben készített jelentésük állítja: "A globális növekedés csúcspontja volt, és a gazdasági tevékenység lassulása, bár nem súlyos, széles alapú. A vezető mutatók szerint az Egyesült Államok belép egy lassulási rendszerbe, csatlakozva az Európa és a feltörekvő piacok (EM) lassulásához. " Jelentésük számos stratégiát javasol a befektetők számára, amelyeket az alábbi táblázat foglal össze.
- Amerikai részvények: szerény alsúly. De túlsúlyos kis- és közepes méretű sapkák, túlsúlyos minőség, alsóérték.Starptautikus részvények: szerény alsúlyú Európában és a feltörekvő piacokon, a globális részvénysúly részeként.US hitel: alsúlyú.Feltörekvő piacok adóssága: ne tartsa.Kormányzati kötvények: túlsúlyos hosszú időtartamú amerikai és fejlett piaci államadósság. Valuták: szerény túlsúly USA dollárban, de fedezett. Túlsúlyos euró és néhány EM-valuta. A jen túlsúlya. Alternatív befektetések: túlsúlyos, eseményhez kötött kötvények és túlsúlyos MLP-k, szemben a nagykapacitású amerikai részvényekkel.
Jelentőség a befektetői portfóliók számára
Más szakértők osztják ezt a gazdasági aggodalmat. A Barron's által idézett veteránpiacfigyelők szerint a 2019-es recesszió esélye nagy és növekszik. A visszaesés legfontosabb katalizátoraiként a Federal Reserve kamatlábamelkedését és a növekvő kereskedelmi feszültségeket látják. Eközben az alábbiakban vázoljuk néhány ajánlása mögött meghúzódó Oppenheimer-érvelést.
Equities. " Vezető mutatóink szerint az Egyesült Államok gazdasága valószínűleg lassulni fog az elkövetkező néhány negyedévben, miután az első félévben erőteljes növekedést tapasztaltak" - mondja Oppenheimer. Hozzáteszik: "Arra számítunk, hogy a kis- és középvállalkozások felülmúlják a nagyszükségleteket, és részesülnek a belföldi fiskális expanzióból, mindaddig, amíg a hitelpiacok stabilak maradnak, miközben jobban elszigeteltek az USA-n kívüli növekedés gyengülése miatt"
"Vezető mutatóink szerint az Egyesült Államok lassulási rendszerbe lép." - Oppenheimer
Valuta esetében. Az USA-n kívüli gyengébb növekedés az amerikai részvényeket jelenleg viszonylag vonzóbbá teszi a befektetők számára. A nettó tőkemozgás az amerikai piacokra erősíti a dollárt. Ha a külföldi piacok pozitív gazdasági meglepetéseket mutatnak, akkor az USA-ba mutató nettó tőkeáramlás csökkenni fog, és a dollár lefelé csökken. Kötvények. A magas hozamú adósságok és a kölcsönök közötti, a befektetési fokozatú adóssághoz viszonyított hitelek jelenlegi szintjein Oppenheimer „korlátozott fejjel” látja a vállalati kötvényeket. Túlsúlyban vannak azonban az Egyesült Államok és más fejlett országok államkötvényei, különös tekintettel a hosszabb lejáratra. Úgy látják, hogy a gazdasági növekedés lassulása hozzájárul a hozamgörbe további süllyedéséhez, "amelynek a hozamgörbe hosszú végét kevésbé kell kitéve a Fed-kamatlábak emelkedésének".
Alternatív befektetések. A szokásos adósság szűkös hiteleinek felárához képest az Oppenheimer értéket lát az eseményekhez kötött kötvényekben, amelyek akkor fizetnek ki, ha természeti katasztrófák nem bekövetkeznek, vagy a vártnál kevésbé súlyosak. Látta, hogy ezek a kötvények a második negyedév óta "jól teljesítettek", csak "a szerény terjedés terjedt a Firenze hurrikán körül".
A JPMorgan kidolgozta saját ajánláskészletét a befektetők számára a következő recesszió előkészítése érdekében. Úgy vélik azonban, hogy a recesszió valószínűleg nem kezdődik meg a következő 12 hónapban, és figyelmeztetik, hogy a nagy portfólió túlságosan előre történő eltolása költséges lehet. (További információ: 4 módszer a nagy veszteségek elkerülésére a következő recesszióban: JPMorgan .)
Előretekintve
Oppenheimer azt várja el, hogy a Federal Reserve legalább 2019 közepén folytatja a kamatlábak emelését. Ugyanakkor figyelmeztetik, hogy stratégiájuk fő kockázatát a Fed retorikájának rossz irányú váltása jelenti. A Fed jelzése, hogy lelassítják vagy megállítják a tervezett monetáris szigorítást, meghosszabbítják a jelenlegi piaci ciklust, "jelentős megkönnyebbülést jelentenek a kockázatos eszközökhöz, különösen az EM-ben", és gyengítik a dollárt.
