Mi az a két osztályú készlet?
Kettős osztályú részvény különféle típusú részvények kibocsátása egyetlen társaság által. A kettős osztályú részvénystruktúra állhat például az A és a B osztályú részvényekből. A részvények eltérőek lehetnek a különálló szavazati jogok és az osztalékfizetések alapján.
Ha általában több részvényosztályt bocsátanak ki: az egyik részvényosztályt kínálják a nagyközönségnek, a másik pedig a társaság alapítóinak, vezetõinek és családjának. A nagyközönség számára kínált osztály korlátozott vagy nem rendelkezik szavazati jogokkal, míg az alapítók és vezetők számára elérhető osztály nagyobb szavazati joggal rendelkezik, és gyakran a társaság többségi ellenőrzését írja elő.
A kettős osztályú állomány megértése
Az olyan jól ismert társaságok, mint a Ford és a Warren Buffett Berkshire Hathaway, kettős osztályú részvénystruktúrával rendelkeznek, amelyek az alapítók, vezetők és a család számára lehetővé teszik a többségi szavazati erő ellenőrzését a teljes tőke viszonylag kis százalékával. Például a kettős osztályú szerkezet a Fordon a Ford családnak a szavazati jog 40% -ának feletti irányítását teszi lehetővé, miközben a társaság teljes tőkéjének csak körülbelül 4% -át birtokolja. Szélsőséges példa erre az Echostar Communications vezérigazgatója, Charlie Ergen, aki a társaság 5% -át birtokolja, ám a szavazatok 90% -át az A osztályú részvényekkel irányítja.
Noha az utóbbi időben népszerűvé váltak, a kettős osztályú struktúrák már egy ideje léteznek különböző formákban. A New York-i Értéktőzsde (NYSE) 1926-ban betiltotta a kettős osztályú szerkezeteket, miután a Dodge Brothers gépjárműgyártó társaság nyilvános vételi ajánlatát vitatta, amely a nyilvánosság számára szavazati jog nélküli részvényekből állt. De a csere visszaállította a gyakorlatot az 1980-as években, a többi csereprogramok versenyének nyomán. A részvények tőzsdei bevezetése után a társaságok nem vonhatják vissza az új osztályba sorolt szavazati jogokat, és nem bocsáthatnak ki kiváló szavazati joggal rendelkező részvényosztályokat.
Az utóbbi időben megsokszorozódott azoknak a vállalatoknak a száma, akik a tőzsdei jegyzés során kettős osztályú struktúrát választottak. Különösen a nyilvános piacokon megjelenő technológiai vállalkozások használják ezt a stratégiát, hogy megőrizzék ruhájukat. Az Alphabet Inc. elődje, a Google a leghíresebb példa erre a tendenciára. Sokan csalódtak a Google IPO-ját illetően, amikor a most internetes óriás, amely piaci kapitalizációval büszkélkedhet a világ harminc legnagyobb körében, másodlagos B osztályú részvényeket bocsátott ki az alapítóknak, tízszeres szavazati összeggel, mint az A osztályú részvények, amelyeket a nyilvánosságnak eladtak.
Számos tőzsdeindex megállt, és a kettős osztályú struktúrával rendelkező vállalatokat belefoglalta az indexébe. Az S&P 500 és az FTSE Russell példák erre a trendre. Az ázsiai tőzsdék kihasználták és enyhítették a társaságok listájára vonatkozó szabályaikat. A hongkongi tőzsde, amely már megkezdte a kettős osztályú strukturált részvények engedélyezését, és a szingapúri tőzsde példák az ázsiai tőzsdékre, amelyek a nyugati társaikkal versenyeznek az ilyen részvénystruktúrával rendelkező társaságok számára.
Kulcs elvihető
- A kettős osztályú struktúrák olyan társaságokra vagy részvényekre utalnak, amelyekben két vagy több osztályú részvénytípusok különbözõ szavazati joggal rendelkeznek az egyes osztályoknál.A technológiai társaságok különösen kedvelik ezt a struktúrát, mert ez lehetõvé teszi a technológiai induló vállalkozások számára, hogy hozzáférjenek az állami tôkhez az irányítás feláldozása nélkül.Kettõs osztályú struktúrák ellentmondásos, mert nem engedik meg a köztulajdonosoknak, hogy beleszólhassanak a társaság vezetésébe, és egyenlőtlenül osszák el a kockázatot.
Vita a kettős osztályú tőzsdei struktúráról
A kettős osztályú részvénystruktúrák ellentmondásosak. Támogatóik azzal érvelnek, hogy a struktúra lehetővé teszi az alapítóknak, hogy megmutassák az erős vezetést és a hosszú távú érdekek fontosságát a rövid távú pénzügyi eredmények felett. Ezenkívül elősegíti az alapítók számára a társaság feletti ellenőrzés megőrzését, mivel a szupermajority szavazati részvényeik révén elkerülhetők a lehetséges átvételek. Másrészt az ellenfelek azzal érvelnek, hogy a szerkezet lehetővé teszi a kiváltságos részvényesek egy kis csoportja számára az ellenőrzés fenntartását, míg a többi részvényes (kevesebb szavazati joggal).) biztosítják a tőke nagy részét. Valójában a kockázatok egyenlőtlen eloszlása van. Az alapító minimális gazdasági kockázat mellett hozzáférhet tőkéhez a nyilvános piacokról. A részvényesek a stratégiához kapcsolódó kockázatok nagy részét viszik. A tudományos kutatások bebizonyították, hogy a bennfentesek erőteljes részvényosztályai valójában akadályozhatják a hosszú távú teljesítményt. A befektetők harmadik kategóriája középtávú utat javasolt. Szerintük a kettős osztályú struktúra hatása korlátozható azáltal, hogy határidőre korlátozza az ilyen struktúrákat, és lehetővé teszi a részvényesek számára, hogy idővel felhalmozzanak szavazati kamatot.
Példák kettős osztályú struktúrákra
Mint korábban említettük, a Google ábécé leányvállalata a kettős osztályú felépítésű társaság leghíresebb példája. Amikor a 2004-es tőzsdén jegyzett, a kereső óriás három részvényosztályt mutatott be az ajánlatában. Az A. osztályú részvényeket a rendes befektetők számára fenntartották, és egy részvényenként egy szavazattal rendelkeztek. A B osztályú részvényeket az alapítók és ügyvezetők számára tartották fenn, és tízszer annyi szavazattal bírtak, mint a többi osztályra. Végül a C osztályú részvények a munkavállalók és az A osztályú részvények voltak, és nem rendelkeztek szavazati joggal. További példák a kétosztályú szerkezettel rendelkező vállalatokra a Facebook, a Zynga, a Groupon és az Alibaba.
