Mi a kettős hordós kötvény?
A kettős hordós kötvény olyan önkormányzati kötvény, amelyben a kamatot és a tőkeösszeget két különálló vállalkozás zálogja - egy meghatározott projekt bevétele és a kibocsátó, valamint annak adóereje. Abban az esetben, ha a projekt pénzáramai elmaradnak, a kibocsátó fedezi a közösség kötvény hitelezőinek és befektetőinek ígért kifizetéseket. A kettős hordós kötvényeket néha kombinált kötvényeknek is nevezik.
Kulcs elvihető
- A kettős hordós kötvény egy önkormányzati kötvény, amelynek során a kamatot és a tőkeösszeget két különálló vállalkozás zálogja vagy fedezi. a pénzáramok elmaradnak, a kibocsátó fedezi azokat a kifizetéseket, amelyeket a helyi kötvény hitelezőinek és befektetőinek ígérte. A kettős hordós kötvény segít a kötvénytulajdonosoknak csökkenteni a kötvény nemteljesítési kockázatát, de ez a biztonság alacsonyabb kamatláb formájában jelentkezik.
Hogyan működnek a kettős hordozású kötvények?
A kötvény adósságinstrumentum, amelyet egy társaság vagy kormány ad ki pénzeszközök gyűjtése céljából. A kötvényeket a befektetők vásárolják, mivel jellemzően hozamot vagy kamatlábat kínálnak, amelyet a kötvények lejáratának napján kell fizetni - a lejárati napnak nevezzük. A kötvények által fizetett kamatlábat kupon-kamatlábnak nevezzük. A kötvényeket vételáron - névértéknek nevezik - adják le, és a lejáratkor a befektető a kötvényt az eredeti befektetési összegért visszaváltja, a névérték feletti összeggel, amely kamatnyereség. Egyes kötvények változó vagy rögzített kamatú kifizetéseket kínálnak a kibocsátó által, a kamatot az év során különböző időpontokban fizetik ki.
Fontos megjegyezni, hogy a tőkeösszeget - az eredeti vásárlási összeget - csak akkor térítik vissza, ha a kötvényt lejáratig tartják. Ha a kötvényt lejárat előtt értékesítik a másodlagos kötvénypiacon, a befektető nyereséget vagy veszteséget szerezhet az eredeti vételár (névérték) és az eladási ár függvényében.
Önkormányzati kötvények
Mind szövetségi, mind szövetségi kormányok kötvényeket bocsátanak ki pénzt kölcsönözni. Az önkormányzati kötvények olyan kötvények, amelyeket egy állam, önkormányzat vagy megye bocsát ki pénzeszközök gyűjtésére olyan projektekhez, mint az infrastruktúra fejlesztése, az iskolák és a középületek. A befektetők időben és időszakonként várják el a kamatbevételeket ezen kötvényekről és lejáratkor a tőke vagy eredeti befektetési összeg visszafizetését. A kamatfizetések és a tőketörlesztések a kibocsátó szervezettől (általános kötelezettségvállalási kötvény) vagy egyetlen bevételi forrásból (bevételi kötvény) teljesíthetők.
Az önkormányzati kötvények alapvetően a befektetők által az önkormányzatnak nyújtott kölcsönök, és általában mentesülnek a szövetségi adóktól, valamint a legtöbb állami adó alól.
Általános kötelezettségvállalási kötvény
Az általános kötelező kötvény adósságkötelezettségei az önkormányzati kibocsátó általános alapjaiból származnak. Ezeket a kötvényeket a kibocsátó teljes hite és hitelképessége fedezi, és teljes felhatalmazással bírhatnak az adók növelésére fizetési kötelezettségeinek teljesítése érdekében.
Bevételi kötvény
A bevételi kötvény egy önkormányzati kötvény, amelyet egy adott projektből vagy forrásból származó bevételek fedeznek. Általában amikor bevételi kötvényt bocsátanak ki egy projekt finanszírozására, az önkormányzatnak nem kell fizetnie a befektetőknek, ha a projektből származó bevétel nem fedezi a kötvény kifizetéseit vagy kötelezettségeit. Ha az önkormányzatok magán- vagy nonprofit szervezetek nevében adósságot bocsátanak ki kötvények, például magántevékenységi kötvények (PAB) vagy vezetékkötvények útján, az alapul szolgáló hitelfelvevők megállapodnak abban, hogy visszafizetik a kibocsátót. A kibocsátó viszont az értékpapírok kamatát és tőkéjét kizárólag a hitelfelvevők által vállalt projektek bevételi forrásából fizeti.
Kettős hordós kötvény
Ha a kamatot és a tőketörlesztést a bevétel és az általános kötelezettség kombinációjából teljesítik, akkor a kötvényt kettős hordós kötvénynek nevezik. A kettős hordós kötvény, ahogyan azt a bizalmi bejegyzésben meghatározták, egy önkormányzati kötvény, amelyet mind a meghatározott bevételi forrás, mind pedig a kormányzati szerv teljes hittel, hitel- vagy adójoggal biztosított biztosítéka biztosít. Valójában ez a kombinált kötvény mind bevételi, mind általános kötelezettséget vállal. Ha a projekt nem generál elegendő bevételt a befektetők számára fizetendő kamatfizetések teljesítéséhez, akkor az önkormányzat a kifizetéseket az általános alapokból fogja teljesíteni.
A kettős hordozású kötvények előnyei
A kettős hordós kötvény segít a kötvénytulajdonosoknak azáltal, hogy csökkenti a kötvény nemteljesítési kockázatát. Nemteljesítés akkor áll fenn, amikor a kibocsátó nem tudja megfizetni a kamatot vagy a tőkeösszeget. Mivel a kötvényfizetéseket bevételi forrás fedezi és az önkormányzat garantálja, a kötvénytulajdonosok csökkenthetik befektetéseik elvesztésének kockázatát.
Ez a biztonság azonban árat jelenthet, alacsonyabb kamatláb formájában. Két forrásból garantált befizetés segít az önkormányzati kibocsátónak csökkenteni a hitelfelvétel költségeit alacsonyabb kamatlábak kínálatával. Általában, ha csökken a kötvények tartásának kockázata, a befektetők hajlandóak alacsonyabb hozamot elfogadni, mint a többi kötvényhez viszonyítva, amelyet csak egy forrás biztosít.
Példa kettős hordós kötvényre
Tegyük fel, hogy egy helyi város kettős hordójú MEM-kötvényt bocsát ki, hogy pénzeszközöket szerezzen egy új fizetős út-bypass számára. Abban az esetben, ha az autópályadíjakból származó cash flow-k nem képesek fedezni a kamatot és a tőketörlesztéseket (adósságszolgálat), a hiányt a kibocsátó város fedezi általános alapjából. Ezeket a kötvényeket tehát az útdíjbevételekkel kell fizetni, amely az első biztonsági szint, amelyet a kibocsátó város teljes hittel és hitellel garantálnak, amely a biztonság második szintje.
