Mi az osztalék ügyfélkör?
Az osztalék ügyfélkör a társaság azon részvényeseinek egy csoportja, akik hasonló véleményen vannak a társaság osztalékpolitikájáról. Az osztalék ügyfelek részvényesei általában egy adott osztalék kifizetési arányra vonatkozó preferenciájukat az összehasonlítható jövedelmi szintre, adózási megfontolásokra vagy életkorra alapozzák. Például az idősebb nyugdíjas befektetők vagy azok, akik aktuális befektetési jövedelmet akarnak, vásárolhatják a magas osztalékfizetési rekordú cégek állományát. Másrészt, a fiatalabb részvényesek, vagy azok, akiknek elsődleges jövedelme és megtakarítási éve van, kívánhatják a társaságnak, hogy a szabad cash flow-t (FCF) használja fel növekedésének finanszírozására, nem pedig az osztalék kiosztására.
Az osztalék ügyfélkör megértése
Az osztalék ügyfelek részvényesei közös preferenciát választanak arra nézve, hogy egy társaság mennyit fizet ki osztalékként. Általában véve az osztalék ügyfélcsoport tagjai befektetési döntéseket hoznak, amelyek alapján a társaságok osztalékfizetési politikája lenne a legkedvezőbb számukra, és leginkább megfelelnek befektetési céljaiknak. Időnként az osztalék ügyfelek akár annyira eljutnak is, hogy nyomást gyakoroljon egy társaságra bizonyos osztalékpolitikák elfogadására. Például azok a részvényesek, akik jövedelmük nagyvonalú osztalékhozamától függ, nyomást gyakorolhatnak a társaságra a folytonosság fenntartása érdekében, vagy növelhetik osztalékát. A kutatások kimutatták, hogy a társaság részvényesekkel szemben támasztott igénye jelentős és messzemenő lehet.
Az ügyfélhatás
Valójában egy olyan politikai változás, amely nem igazodik a társaság osztalékért felelős ügyfeleinek véleményéhez, kiválthatja az ügyfélhatásnak nevezett eseményeket. Ez az elmélet feltételezi, hogy a befektetők közvetlen hatással lehetnek az értékpapír árára, ha az osztalék, adó vagy más politika változása befolyásolja befektetési céljaikat. Más szavakkal: az egyének vásárolhatják vagy eladhatják a biztosítékot, ha az irányelv változása vagy igazodik, vagy már nem igazodik az egyén céljaihoz. Nagyon sok vita merül fel az ügyfélhatás valószerűségével kapcsolatban. Egyesek úgy vélik, hogy a tőzsdei árfolyam nagymértékű változtatásához több tényezőre van szükség, nem csupán a cég ügyfélkörének kívánságain. Az alábbi példa azonban az ügyfélhatás erős érvét érinti.
Winn-Dixie üzletek
A 2001. szeptember 25-i piac bezárása után a Winn-Dixie Stores, Inc. - a floridai Jacksonville-i szupermarket lánc - bejelentette, hogy évi 1, 02 dollár osztalékát csökkenti. A cég politikája az volt, hogy minden negyedév elején három havi osztalékfizetést deklarál, 8, 5 cent / részvényenként. Ez az osztalékpolitika olyan befektetõk körét vonzotta, akik értékelték a rendszeres folyó jövedelmet.
Az új terv szerint a társaság negyedéves 5 cent osztalékot hirdene meg, és megszünteti a havi osztalékokat. (Abban az időben a Winn-Dixie volt az utolsó utóbbi társaságok a New York-i Értéktőzsdén (NYSE), amelyek havi osztalékot fizettek. a részvényre jutó előrejelzett 24–30 cent helyett 15–18 cent / részvény lehet. A híreket követően a Winn-Dixie részvényesei részvényeik értékének zuhanását látta. A következő napi kereskedelem során a Winn-Dixie törzsrészvény 7, 37 dollárral 12, 41 dollárra esett - ez a nagyon nehéz mennyiség 37% -os csökkenését jelenti.
Winn-Dixie pénzügyi vezérigazgatója (CFO) azt mondta, hogy az új osztalékpolitika nagyobb pénzügyi rugalmasságot fog biztosítani a társaság számára, mivel megváltoztatta annak stratégiáját, hogy a részvényeseknek történő készpénzfizetés helyett a tőkeemelést hangsúlyozza. Nyilvánvaló azonban, hogy a részvény nagy árcsökkenése azt az üzenetet küldte, hogy a meglévő részvényesek nem értékelik Winn-Dixie új hangsúlyát.
Az osztalékpolitikához viszonyítva a „Maradj a tanfolyamon” a legjobb politika lehet
Amint ez a történet megmutatja, a nagyszabású politikaváltások mind a társaság hosszú távú érdekeit, mind a részvényesek portfólióját ronthatják. Ha egy társaság megállapítja az osztalék kifizetési mintáját, és vonzza egy adott ügyfélkört, általában a legjobb, ha nem változtatja meg túlzott mértékben. Bár a befektetők mindig átválthattak olyan cégekre, amelyek felajánlották a kívánt kifizetési profilt, az ilyen változások brókerdíjakat és egyéb költségeket jelentenek. És valószínűleg egy olyan vállalkozás, amely az ügyfelek számára ilyen kellemetlenségeket okozott, alacsonyabb tőzsdei árral jutalmazható erőfeszítéseiért.
