Mi a piszkos úszó?
A piszkos úszó egy lebegő árfolyam, amely során egy ország központi bankja időnként beavatkozik, hogy megváltoztassa az ország valutaértékének irányát vagy változásának ütemét. A legtöbb esetben a piszkos úszó rendszerű központi bank pufferként működik a külső gazdasági sokk ellen, mielőtt annak hatásai zavaróvá válnának a hazai gazdaság számára. A piszkos úszó úgynevezett "kezelt úszó".
A piszkos úszó megértése
1946-tól 1971-ig a világ legnagyobb iparosodott nemzetei részt vettek egy rögzített árfolyam-rendszerben, az úgynevezett Bretton Woods-megállapodásban. Ez akkor fejeződött be, amikor Richard Nixon elnök 1971. augusztus 15-én letette az Egyesült Államokat az aranyszabványtól. Azóta a legtöbb iparosodott gazdaság lebegő árfolyamot fogadott el.
Sok fejlődő ország arra törekszik, hogy megvédje hazai iparát és kereskedelmét olyan kezelt úszó használatával, ahol a központi bank beavatkozik a valuta irányításához. Az ilyen beavatkozás gyakorisága változik. Például az Indiai Reserve Bank szorosan kezeli a rúpiát egy nagyon szűk deviza-sávban, míg a szingapúri monetáris hatóság megengedi, hogy a helyi dollár szabadon ingadozzon egy nem közzétett sávban.
Számos oka van annak, hogy egy központi bank beavatkozik egy olyan devizapiacon, amely általában engedi, hogy lebegjen.
Piaci bizonytalanság
A piszkos úszó jegybankok időnként beavatkoznak a piac stabilizálása érdekében, amikor széles körben elterjedt a gazdasági bizonytalanság. Mind Törökország, mind Indonézia központi bankjai 2014-ben és 2015-ben számos alkalommal nyíltan beavatkoztak a feltörekvő piacok világszerte tapasztalható instabilitása által okozott valutagyengeség leküzdése érdekében. Néhány központi bank inkább nem akarja nyilvánosan elismerni, amikor beavatkoznak a devizapiacon; például a Bank Negara Malajziát széles körben pletykálták arról, hogy ugyanabban az időszakban beavatkozott a malajziai Ringgit támogatása érdekében, de a központi bank nem ismerte el a beavatkozást.
Spekulatív támadás
A központi bankok néha beavatkoznak egy valuta támogatásához, amelyet fedezeti alap vagy más spekuláns támad meg. Például egy központi bank azt találhatja, hogy a fedezeti alap spekulál, hogy valutaja jelentősen leértékelődhet; így a fedezeti alap spekulatív rövid pozíciókat épít fel. A jegybank nagy mennyiségű saját valutát vásárolhat annak érdekében, hogy korlátozza a fedezeti alap által okozott leértékelés mértékét.
A piszkos lebegő rendszer nem tekinthető valódi lebegő árfolyamnak, mert elméletileg a valódi lebegő kamatláb-rendszerek nem teszik lehetővé a beavatkozást. A spekulatőr és a központi bank között a leghíresebb leszámolásra 1992 szeptemberében került sor, amikor Soros George kényszerítette az Anglia Bankot, hogy vegye ki a fontot az európai árfolyam-mechanizmusból (ERM). A font elméletileg szabadon úszik, de az Anglia Bank milliárdokat költött a valuta megvédésének sikertelen kísérletére.
