Hígító és antihígító: áttekintés
A nyilvánosan forgalmazott társaságok hígító vagy anti-hígító értékpapírokat kínálhatnak. Ezek a kifejezések általában arra utalnak, hogy az értékpapírok esetlegesen befolyásolhatják a részvények egy részvényre jutó eredményét. Az új értékpapírok kibocsátása vagy az értékpapírok konvertálása után a meglévő részesedés alapvető aggodalma, hogy tulajdonosi érdekeik ennek eredményeként csökkenjenek.
Nem csak a részvényeseket érinti az EPS hígítása az értékpapírok gyakorlása révén. Mind a könyvelők, mind a pénzügyi elemzők kiszámítják a hígított részvényenkénti eredményt, mint a legrosszabb forgatókönyvet a társaság állományának értékelésekor.
Kulcs elvihető
- Amikor egy társaság új részvényt bocsát ki, akkor növekszik a forgalomban lévő részvények száma, így a már meglévő részvények száma a teljes tulajdonosi részesedés kisebb százalékát képviseli. A részvénytulajdonosok általában ellenállnak a hígításnak, mivel ez lebecsüli meglévő részvénytulajdonukat és csökkenti a vállalat részvényenkénti eredményét. A hígító hatású értékpapírok, például az átváltható értékpapírok, vagy a részvényeseket a hígítás ellen védő záradékok olyan mechanizmusokat tartalmaznak, amelyek a forgalomban lévő részvények számát változatlanul tartják.
Hígító értékpapírok
A hígító értékpapírok eredetileg nem közönséges részvények. Inkább a legtöbb hígító értékpapír olyan mechanizmust biztosít, amelyen keresztül az értékpapír tulajdonosa további törzsrészvényt szerezhet. Ez a mechanizmus lehet opció vagy átalakítás. Ha a mechanizmus beindítása csökkenti a meglévő részvényesek EPS-jét - a forgalomban lévő részvények teljes összegének növelésével -, akkor az instrumentumot hígító értékpapírnak tekintik.
A hígító értékpapírok néhány példája a konvertálható elsőbbségi részvény, az átváltható adósságinstrumentumok, opciós utalványok és részvényopciók.
Dilutív értékpapírok
Nem minden biztonsági mechanizmus eredményezi az EPS csökkenését, néhány pedig még növeli az EPS-t. Ha az értékpapírokat visszavonják, átalakítják vagy bizonyos vállalati tevékenységek befolyásolják, és az ügylet megnövekedett EPS-t eredményez, akkor a művelet hígító hatásúnak tekinthető.
Néhány értékpapír olyan rendelkezésekkel vagy tulajdonjogokkal rendelkezik, amelyek lehetővé teszik a tulajdonosok számára további részvények vásárlását, ha egy másik értékpapír-mechanizmus egyébként csökkentené tulajdonosi érdekeiket. Ezeket gyakran hígításgátló rendelkezéseknek hívják.
Noha nem értékpapír, az "antidilution" szót időnként alkalmazzák az egyik társaság másik fél általi felvásárlására a kibocsátó törzsrészvényen keresztül, amikor az akvizíció által hozzáadott érték ellensúlyozza az új részvényeket úgy, hogy a teljes EPS növekszik.
Hígításvédelem
A részvényesek általában ellenállnak a hígításnak, mivel ez leértékeli a meglévő tőkét. A hígítás elleni védelem olyan szerződéses rendelkezésekre vonatkozik, amelyek korlátozzák vagy egyenesen megakadályozzák egy befektető társaságban fennálló részesedésének csökkentését a későbbi finanszírozási körökben. A hígítás elleni védelmi funkció akkor jön létre, ha a társaság intézkedései csökkentik a befektető százalékos követelését a társaság eszközeivel szemben.
Például, ha egy befektető részesedése 20%, és a társaság további finanszírozási fordulót tart, a társaságnak diszkontált részvényeket kell felajánlani a befektető számára, hogy legalább részben pótolja a teljes tulajdonosi részesedés hígítását. A hígítás elleni védelemre vonatkozó rendelkezéseket általában a kockázatitőke-finanszírozási megállapodások tartalmazzák. A hígítás elleni védelmet néha "hígítás elleni védelemnek" hívják.
Hasonlóképpen, a hígítás elleni rendelkezés opcióként vagy konvertálható értékpapírként szolgáló rendelkezés, és „hígításgátló záradékként” is ismert. Védi a befektetőt a részvények hígulásától, amelyet későbbi részvénykibocsátások okoznak alacsonyabb áron, mint az eredetileg fizetett befektető. Ezek közösek az átváltható előnyben részesített részvényekkel, amelyek a kockázatitőke-befektetések kedvelt formája.
