Mi a hígítás elleni védelem?
A hígítás elleni védelem olyan szerződéses rendelkezésekre vonatkozik, amelyek célja a társaság azon képességének korlátozása, hogy csökkentsék a befektető társaságban fennálló részesedését a későbbi finanszírozási fordulók bekövetkezése után. A hígítás elleni védelem akkor jelentkezik, amikor a társaság tevékenysége azzal fenyeget, hogy csökkenti a befektető által a társaság vagyonára vonatkozó összes százalékos követelést.
Például, ha egy befektető kezdeti részesedése 20%, mielőtt a társaság megkezdi a következő finanszírozási fordulót, először diszkontált részvényeket kell felajánlani az adott befektető számára annak érdekében, hogy megelőzze a teljes tulajdonosi részesedésének hígulását. A hígítás elleni védelmet gyakran nevezik a kockázatitőke-finanszírozási megállapodásokban.
Kulcs elvihető
- A hígítás elleni védelem olyan rendelkezés, amely biztosítja, hogy a korai befektető részesedése ne csökkenjen később, amikor új részvényeket vezetnek be a későbbi finanszírozási fordulók során. A hígításvédelem szükséges kockázatitőke-befektetők által kínált csábítás, akiknek a társaságai nagyobb valószínűséggel zárják be az ajtóikat, mint meglévő vállalatok. A hígítás elleni rendelkezések két típusa a teljes gördülési antihígítás és a súlyozott átlagos antihígítás, amelyek az egyes tervek által a befektetők által nyújtott védettségi szint alapján különböznek.
A hígításvédelem megértése
A hígításvédelem a szerződéses kötelezettségek átfogó kifejezése, amelynek célja a részvényes meglévő részesedésének megőrzése a társaságban. A hígítás elleni védelem a leggyakoribb a kockázatitőke-térben - különösen a korai szakaszban induló vállalkozásoknál.
Annak érdekében, hogy a befektetőket kockázatos vállalkozásokba vonzzák, a társaságok a későbbi finanszírozási köröket befolyásoló hígítási védelmi intézkedéseket függenek fel. Természetesen sok vállalat hajlandó felajánlani ezt a funkciót, mivel nagy a valószínűsége annak, hogy nem maradnak túl sokáig ahhoz, hogy megtekintsék ezeket a későbbi fordulókat, hacsak nem biztosítanak elegendő kezdeti támogatást a működésük megkezdéséhez.
Teljes racsnis és súlyozott átlagos hígítás elleni védelem
A társaság finanszírozási és befektetési megállapodásainak vázlatában a hígításgátló rendelkezések leggyakoribb formája megvédi a társaság konvertibilis részvényeit vagy más konvertibilis értékpapírjait azáltal, hogy engedélyezi az átalakítás kiigazítását, ha több részvényt kínálnak. Például, ha egy társaság több részvényt értékesít alacsonyabb áron, akkor a hígítás elleni védelmi rendelkezés csökkenti a konvertibilis értékpapírok átváltási árát.
Következésképpen az átalakításkor a hígító védelemmel rendelkező meglévő befektetők több társaság részesedést kapnának, ezáltal hagyva, hogy fenntartsák az eredeti tulajdonosi részesedésüket. A hígítás elleni rendelkezések két fő változatban léteznek: teljes racsnis antihígítás és súlyozott átlagos antihígítás. A kettő közötti különbséget jelzi, hogy mennyire agresszív módon védik mindkettő a befektető tulajdonosi százalékát.
A hígítás elleni védelmi intézkedéseket általában kifinomult befektetők és nagy nettó értékű egyének várják el, akik rájönnek, hogy pénzük iránti igény nagy.
A hígítás elleni védelem veszélyei
Noha a hígítás elleni védelem vonzó intézkedés a korai befektetők számára, az ezt a rendelkezést kínáló társaságok küzdenek a késõbbi befektetõk vonzása iránt, akik a késõbbi finanszírozási körökben nem részesülnek azonos kockázatvédelemben a részvényekkel, amelyeket vásárolnak. Azok a kockázatitőke-befektetők, akik attól tartanak, hogy ezt a potenciális hátrányt megtagadják, elutasíthatják a hígítási védelemhez való jogot, hogy elkerüljék a későbbi finanszírozási körök akadályozását, és növeljék a társaság hosszú távú sikerének elősegítésének esélyét.
Ezenkívül néhány induló vállalkozás hígítás elleni védelmet kínál, de csak a társaság életének első néhány évében. Ilyen helyzetekben a társaságok azzal a ténnyel foglalkoznak, hogy a korai befektetők aktívabban vesznek részt a társaságban azzal, hogy a maga részvételével hozzájárulnak a növekedéshez szükséges tôke vonzásához.
