Mi az alapértelmezett kockázat?
A nemteljesítési kockázat annak az esélye, hogy egy társaság vagy magánszemély nem fogja tudni teljesíteni az adósságkötelezettségéhez szükséges fizetéseket. A hitelezők és a befektetők gyakorlatilag minden hitelmeghosszabbítási formában ki vannak téve a nemteljesítési kockázatnak. A magasabb kockázati szint magasabb előírt megtérülést és magasabb kamatlábat eredményez.
Kulcs elvihető
- Az alapértelmezett kockázat annak a lehetősége, hogy a vállalatok vagy magánszemélyek nem tudják teljesíteni az előírt adósságfizetéseket. A nullához közeli vagy negatív szabad cash flow-szám azt jelzi, hogy a társaságnak problémái lehetnek a megígért fizetések teljesítéséhez szükséges készpénz előállításával, és Ez a magasabb nemteljesítési kockázatot jelezheti. Az alapértelmezett kockázat standard mérési eszközökkel felmérhető, ideértve a fogyasztói hitelek FICO-pontszámait, valamint az S&P és a Moody's hitelminősítéseit a vállalati és államadósság-kibocsátási kérdésekben.
Az alapértelmezett kockázat megértése
A nemteljesítési kockázat standard mérőeszközökkel mérhető fel, ideértve a fogyasztói hitelek FICO-pontszámait, valamint a vállalati és államadósság-kibocsátások hitelminősítéseit. Az adósságkibocsátásokra vonatkozó hitelminősítéseket országosan elismert statisztikai minősítő szervezetek (NRSRO) biztosítják, mint például a Standard & Poor's (S&P), a Moody's és a Fitch Ratings.
A nemteljesítési kockázat szélesebb körű gazdasági változások vagy a társaság pénzügyi helyzetében bekövetkező változások eredményeként megváltozhat. A gazdasági recesszió befolyásolhatja sok vállalat bevételeit és jövedelmét, befolyásolva azok képességét, hogy kamatot fizetjenek az adósságon, és végül is maga az adósságot fizessék vissza. A vállalatok olyan tényezőkkel szembesülhetnek, mint a fokozott verseny és az alacsonyabb árazási teljesítmény, hasonló pénzügyi hatást eredményezve. A gazdálkodó egységeknek elegendő nettó jövedelmet és cash flow-t kell generálniuk a nemteljesítési kockázat csökkentése érdekében.
Nemteljesítés esetén a befektetők vesztesek lehetnek az időszakos kamatfizetésekből és a kötvénybe történő befektetéséből. Az alapértelmezett mulasztás a beruházás 100% -os veszteségét eredményezheti.
A nemteljesítési kockázat hatásának enyhítése érdekében a hitelezők gyakran számítanak fel olyan megtérülési rátákat, amelyek megfelelnek az adós nemteljesítési kockázatának.
Különleges megfontolások
A hitelezők általában megvizsgálják a társaság pénzügyi kimutatásait, és több pénzügyi mutatót alkalmaznak az adósság-visszafizetés valószínűségének meghatározására.
Technikai nemteljesítés akkor fordulhat elő, ha egy adósság visszafizethető, de a kölcsön bizonyos feltételei nem teljesíthetők.
A szabad cash flow az a készpénz, amelyet akkor generálnak, amikor a társaság önmagában újrabefektet, és amelyet úgy számítanak ki, hogy kivonják a beruházási költségeket a működési cash flow-ból. A szabad cash flow-kat olyan dolgokra használják, mint például adósság- és osztalékfizetések. A nullához közeli vagy negatív szabad cash flow-mutató azt jelzi, hogy a társaságnak problémái lehetnek a megígért befizetések teljesítéséhez szükséges készpénz előállításával. Ez magasabb nemteljesítési kockázatot jelezhet.
A kamatfedezeti mutatót úgy számítják ki, hogy elosztják a társaság kamat és adó előtti eredményét (EBIT) a periodikus adósság kamatfizetésével. A magasabb arány azt sugallja, hogy elegendő jövedelem származik a kamatfizetések fedezéséhez. Ez alacsonyabb nemteljesítési kockázatot jelezhet.
Az alapértelmezett kockázatok típusai
A hitelminősítő intézetek által megállapított hitelminősítéseket két kategóriába lehet sorolni: befektetési és nem befektetési (vagy „szemét”) kategóriákba. A befektetési szintű adósságot alacsony mulasztási kockázatnak tekintik, és általában a befektetők keresik jobban. Ezzel szemben a nem befektetési kategóriájú adósságok magasabb hozamot kínálnak, mint a biztonságosabb kötvények, ugyanakkor jelentősen magasabb a nemteljesítés esélye is.
Noha a hitelminősítő intézetek által használt osztályozási skálák kissé eltérnek, a legtöbb adósság hasonlóan osztályozásra kerül. Az S&P által AAA, AA, A vagy BBB besorolású kötvénykibocsátást befektetési fokozatnak kell tekinteni. Bármely BB és annál alacsonyabb besorolású nem minősül befektetési fokozatnak.
