Mi a Crossover-visszatérítés?
A keresztirányú visszatérítés egy új kötvény kibocsátására utal, amelyben a bevételeket letétbe helyezik egy korábban kibocsátott magasabb kamatozású kötvény visszaváltására.
Hogyan működik a Crossover-visszatérítés?
Általában a kereszttámogatás visszatérítését az önkormányzatok használják, amikor új önkormányzati kötvényeket (úgynevezett visszatérítés előtti kötvényeket) bocsátanak ki, amelyek bevételét letéti összegekbe helyezik, és a visszafizetési kötvények adósságszolgálatának kifizetésére használják az eredeti, magasabb kamatláb felhívásának napjáig., önkormányzati kötvények. Ezen a ponton a visszafizetési kötvény keresztezés útján jön létre, és azt a tőke és a lehívási díj megfizetésére, valamint az eredeti kötvény, amelyet általában visszaváltott kötvénynek hívják, eloltására használják.
Amikor a gazdaságban a kamatlábak csökkennek, lehetősége van az önkormányzati kötvénykibocsátóknak refinanszírozni vagy visszafizetni fennálló kötvényeiket alacsonyabb kamatlábbal. Az önkormányzat dönthet úgy is, hogy visszatéríti kötvényeit, hogy jobb adósságszövetségeket kapjon, vagy jobb adósságkezelési ütemtervet kapjon. Ennek elérése érdekében a kibocsátó a kötvényeket lejárat előtt megváltja, a tőkebefektetés és a felhalmozott kamat kifizetésével a kötvénytulajdonosoknak. A visszahívható kötvények lehívási védelmi rendelkezése azonban megakadályozza a hitelfelvevőket abban, hogy visszavonják a magas kamatozású kötvényeket a kötvény behúzódásában megadott lehívási napig. Ebben a zárolási időszakban a hitelfelvételi önkormányzat alacsonyabb kamatlábak mellett új kötvényeket (úgynevezett visszatérítési kötvények) bocsáthat ki.
A kötvényből származó bevételeket letéti számlán helyezik el. A letéti számlán megszerzett befektetési kamatot a visszafizetési kötvény kiszolgálására használják fel a fennálló kötvény lehívásának napjáig. A lehívási időpontban a letéti számlán lévő kereszteződés a fennálló kötvények visszafizetésére vagy visszavonására az adósság kamatának és tőkeösszegének megfizetésével történik. A zárolási időszak alatt a meglévő kötvényeket (vagy visszafizetett kötvényeket) továbbra is kiszolgálják, az eredetileg a biztosítékukra vállalt bevételi forrásokkal. Miután a visszafizetett kötvényeket a letétbe helyezett pénzeszközökkel megfizették, a visszafizetendő kötvények az eredeti zálogköltségből kifizetésre kerülnek. Ezért a „crossover visszatérítés” kifejezés.
Valójában a keresztszerű visszatérítés olyan visszatérítési módszerre utal, amelyben a fennálló kötvényt biztosító zálogjog áthúzódik a visszatérítő kötvény adósságfizetésének biztosítása érdekében, valamint a letétbe helyezett pénzeszközök, amelyeket eredetileg a visszatérítő kötvény kifizetéseinek fedezésére használtak fel a kötvénytulajdonosok kifizetésére. a fennálló kötvény összege. A keresztátutalás a hagyományos visszatérítési folyamattól abban különbözik, hogy a visszatérítő kötvénykibocsátásból származó bevételeket letétbe helyezik a letéti számlán, és a meglévő kibocsátás felhívásának napjáig tartják ott, amelyen a letéti számlán lévő értékpapírokat eladják a fennmaradó összeg visszaváltására. kötvény.
Ha az eredeti kötvény feltételei szerint 90 nap vagy annál kevesebb marad, a visszatérítést "folyó" -nak hívják. Ha több mint 90 nap van hátra, a visszatérítést "előre" hívják. A kereszttámogatás alternatívái a nettó készpénz-visszatérítés, amely gyakoribb, és a teljes készpénz- vagy bruttó visszatérítés, amely kevésbé gyakori.
