A volatilitás kulcsfontosságú tényező minden opció kereskedőjénél. Az alapul szolgáló értékpapír volatilitása az egyik kulcsfontosságú tényező az adott értékpapír opcióinak ára szempontjából. Ha az alapul szolgáló értékpapír jellemzően ingatag az ármozgások szempontjából, akkor az opciók általában több időértéket tartalmaznak, mint amennyit akkor jelentenének, ha az állomány általában lassú. Ez egyszerűen annak a lehetőségnek az írói funkciója, amely arra törekszik, hogy maximalizálja az általuk kapott prémium összegét, mivel vállalja a korlátozott profitpotenciált és az opció megírásának túlzott kockázatát.
Hasonlóképpen, az "implikált volatilitás" az opciós árazási modell által kiszámított volatilitási érték, amikor az opció tényleges piaci ára átkerül a modellbe. Ingadozhat a kereskedő elvárásai alapján. Alapvetően a volatilitás növekedése növeli az adott értékpapír opcióinak beépített idődíj összegét, míg a volatilitás csökkenése miatt csökken az idődíj összege. Ez hasznos információ lehet a riasztási kereskedők számára.
Félelem és a tőzsde
Általánosságban elmondható, hogy a tőzsde a visszaesés során hajlamos gyorsan hanyatlani - mivel a félelem az eladási megrendelések rohaját idézi elő - és lassabban emelkedik. Noha természetesen nem mindig ez a helyzet, ez ésszerű hüvelykujjszabály. Mint ilyen, amikor a tőzsde csökkenni kezd, az opció volatilitása hajlamos növekedni - gyakran gyorsan. Ez azt eredményezi, hogy a részvényindexek opciós díjai még a vártnál is magasabbra válnak, kizárólag maga az alapul szolgáló index ármozgása alapján. Ezzel szemben, amikor a visszaesés végül elmúlik, és a piac ismét lassan magasabbra fordul, az implikált volatilitás - és így a részvényindex opcióba beépített idődíj összege - hajlamos csökkenni. Ez potenciálisan hasznos módszert hoz létre a tőzsdeindex opciók kereskedelmére.
A "félelem" leggyakoribb mutatója a tőzsdén a CBOE Volatilitási Index (VIX). A VIX az opciók implikált volatilitását méri az SPX tickernél (amely az S&P 500 nyomon követi).
Az 1. ábra a VIX tetejét mutatja, alul a háromnapos relatív szilárdsági indexet (RSI), alul pedig az SPY ticker (tőzsdén forgalmazott alap, amely szintén nyomon követi az S&P 500-at) elemet. Figyelje meg, hogy a VIX miként hajlik magasabbra "tüskézni", amikor az SPX esik.
(Fedezzen fel egy pénzügyi eszközt, amely lehetőséget kínál mind fedezésre, mind spekulációra. Lásd: A VIX opciók bemutatása .)
Az eladási hitelkeret
Amikor a tőzsde hanyatlik, az árak általában növekednek az értékben. Hasonlóképpen, mivel az implikált volatilitás a tőzsdeindex csökkenésével egyidejűleg növekszik, az eladási opciókba beépített idődíjak összege gyakran jelentősen növekszik. Ennek eredményeként egy kereskedő kihasználhatja ezt a helyzetet opciók eladásával és a díjak beszedésével, amikor úgy gondolja, hogy a tőzsde készen áll a hátránya megfordítására. Mivel a meztelen részvény opciók eladása túlzott kockázat vállalását vonja maga után, a legtöbb kereskedő helyesen habozza a meztelen részvények eladását, különösen akkor, ha a piac felett negatív érzelmek vannak.
Ennek eredményeként két dolog van, amely segít ebben a helyzetben: annak jelzése, hogy a vétel eladása meghaladja vagy hamarosan mérséklődik, és a hitelfelár felhasználása eladási opciók felhasználásával.
A második pont elsőként véve az eladási hitel-felár - más néven „bull eladási felár” néven is ismert - egyszerűen magában foglalja egy adott eladási ár eladását (vagy „írását”) egy adott eladási árral, és ezzel egyidejűleg egy másik eladási opció vásárlását alacsonyabb eladási áron.. Az alacsonyabb áron történő felhívás "fedezi" a rövid pozíciót, és korlátozza a kereskedelemben veszíthető pénzmennyiséget.
Annak meghatározása, hogy a tőzsde mikor fog fordulni, (természetesen) az összes kereskedő régóta kitűzött célja. Sajnos nincs tökéletes megoldás. Ennek ellenére a bika eladási elterjedésének egyik előnye, hogy nem feltétlenül kell tökéletesen pontos időzítést adnia. Valójában, ha eladsz egy pénzn kívüli eladási opciót (azaz olyan eladási opciót, amelynek sztrájk ára alacsonyabb, mint a mögöttes részvényindex jelenlegi ára), akkor csak "nem szabad rendkívül tévedni".
Időzítés céljából három dolgot keresünk:
- Az SPY a 200 napos mozgó átlag fölött kereskedik. A SPY három napos RSI-je 32 vagy annál alacsonyabb volt. A három napos RSI a VIX-nél 80-nál vagy magasabb volt, és most alacsonyabb lett.
Amikor ez a három esemény megtörténik, a kereskedő fontolóra veheti az SPY vagy SPX hitelkeretek felszámítását.
(További részletek: Nyereségkeresés vaskondorok fedezésével .)
Nézzünk meg egy példát az 1. ábrán látható jelek felhasználásával. Ezen a napon az SPY a 200 napos mozgóátlag felett állt, a SPY három napos RSI-je nemrégiben 32 alá esett, a VIX három napos RSI-je pedig éppen bejelölésre került. alacsonyabb, miután meghaladta a 80-at. Ezen a ponton az SPY 106, 65 dollárral folytatott kereskedést. Egy kereskedő a november 10-i 10 tíz USD-ből 1, 40-et eladhatott volna, a 103. november 10-éből pedig 1, 16 USD-t vásárolt volna.
Amint az a 2. és 3. ábrán látható:
- A kereskedelem maximális profitpotenciálja 240 USD, a maximális kockázata 760 USD. Ezeknek az opcióknak csak 22 napja van a lejáratig.A kereskedelem áttörési ára 103, 76 USD.
Másként tekintve, mindaddig, amíg a SPY kevesebb, mint három pontot (vagyis körülbelül -2, 7 százalékot) esik a következő 22 napban, ez a kereskedelem profitot fog mutatni.
A 3. ábra e kereskedelem kockázati görbéit mutatja be.
Ha a SPY ára bármelyiknél meghaladja a 104 dollárt, 22 nap alatt lejár, akkor a kereskedő megtartja a teljes 240 dolláros jóváírást, amelyet a kereskedelem bevezetésekor kapott. A maximális veszteség csak akkor jelentkezik, ha a SPY a lejáratkor 103 dollár vagy annál kevesebb volt. Ha az SPY egy bizonyos szint alá esik, akkor a kereskedőnek cselekednie kell a veszteség csökkentése érdekében.
Alsó vonal
Ebben a példában a jelzés dátuma előtti implicit opció volatilitás növekedése - a VIX index alapján objektíven mérve - két célt szolgált:
- A VIX tüskéje és az azt követő visszafordítás a piacon tapasztalható túlzott félelem jeleit támasztotta alá - gyakran a folyamatos fellendülés folytatódásának előfutára. A hallgatólagos volatilitási szintek szintén hozzájárultak ahhoz, hogy felfújják a SPY lehetőségek.
Ilyen körülmények között az eladott hitelképességi felár eladásával a kereskedő maximalizálja potenciális jövedelmezőségét azáltal, hogy több prémiumot vesz be, mint ha alacsonyabb lenne az implikált volatilitás. Az itt leírt módszer nem tekinthető „rendszernek”, és természetesen nem garantált, hogy haszonnal jár. Hasznos példája annak, hogy a több tényező kombinálása miként eredményezhet egyedi kereskedési lehetőségeket az opcionális kereskedők számára.
Ez a példa a következő tényezők kombinálását foglalta magában:
- Árszínvonal (megköveteli, hogy az SPY meghaladja a hosszú távú átlagát) Nagy volatilitás (a VIX-indexben tapasztalható növekedés) Megnövekedett valószínűség (pénzből kívüli opciók eladása)
A kereskedőknek folyamatosan ébernek kell lenniük annak lehetőségeiről, hogy minél több tényezőt - és így a siker esélyét - a lehető legjobban javítsák.
(Használja ki a részvények mozgását, ha megismeri ezeket a származékokat. További információkért olvassa el az Opciók árainak megértése című cikket .)
