A pénzen kívüli (OTM) opciók olcsóbban kerülnek árazásra, mint a pénz (ATM) vagy a pénz (OTM) opciók, mivel az OTM opciók megkövetelik, hogy az alapul szolgáló eszköz tovább mozogjon az opció (az úgynevezett a prémium) jelentősen növekedni fog. Ami olcsónak tűnik, nem mindig jó üzlet, mert gyakran a dolgok okokból olcsók. Ugyanakkor, ha egy OTM opciót megfelelően választanak ki és vásárolnak meg a megfelelő időben, ez nagy hozamot eredményezhet, ezáltal a csábítást.
Noha a pénzopciók felvásárlása jövedelmező stratégia lehet, a pénzszerzés valószínűségét más stratégiákkal összevetve kell értékelni, például egyszerűen az alapul szolgáló részvények vásárlásakor, a pénzvásárlásban vagy a pénzopciókhoz közelebb kerülve.
A pénzkibocsátási lehetőségek csábítása
A vételi opció akkor tekinthető OTM-nek, ha az opció lehívási ára meghaladja az alapul szolgáló értékpapír aktuális árát. Például, ha egy részvény 22, 50 dollárral kereskedik egy részvénnyel, akkor a 25 sztrájk árú hívási opció jelenleg "pénzn kívüli".
Az eladási opció akkor tekinthető OTM-nek, ha az opció lehívási ára alacsonyabb a mögöttes értékpapír aktuális árán. Például, ha egy részvény 22, 50 dollár egy részvény árfolyamán kereskedik, akkor a 20 sztrájk-eladási opció "pénzn kívüli".
Az OTM (és az ITM) szintje esetről esetre változik. Ha a vételi opció lehívási ára 75, és a részvény 50 dollárral kereskedik, akkor ez az opció ki van téve a pénzből, és ennek az opciónak az ára nagyon alacsony lesz. Másrészről, az 55 sztrájkolással történő vételi opció sokkal közelebb áll az 50 dolláros aktuális árhoz, ezért ez az opció több, mint a 75 sztrájk.
Minél távolabbi a pénzből egy opció, annál olcsóbb, mert valószínűbb, hogy az alapul szolgáló eszközök nem képesek elérni a távoli sztrájk árat. Hasonlóképpen, a közelebbi lejáratú OTM opciók kevesebbet fognak fizetni, mint a tovább kifutó lejárat opciók. A rövid lejáratú opciónak kevesebb ideje van a sztrájk ár elérésére, és olcsóbb ára van, mint az OTM opció, hosszabbá a lejáratig. Az OTM opcióknak sincs belső tulajdonságuk, ami egy másik nagy oka annak, hogy olcsóbbak, mint az ITM opciók.
Pozitív szempontból az OTM opciók kiváló tőkeáttételi lehetőségeket kínálnak. Ha az alapul szolgáló részvény a várt irányba mozog, és az OTM opció végül ITM opcióvá válik, akkor az ára sokkal nagyobb százalékban növekszik, mint ha a kereskedő ITM opciót vásárolt volna, kezdetben.
Az alacsonyabb költségek és a nagyobb tőkeáttétel kombinációjának eredményeként eléggé gyakori, hogy a kereskedők inkább OTM opciókat vásárolnak, nem ATM vagy ITM opciókat. De mint mindenben, nincs ingyenes ebéd, és vannak fontos kompromisszumok, amelyeket figyelembe kell venni. Ennek legjobb bemutatása érdekében nézzünk meg egy példát.
Készlet vásárlása
Tegyük fel, hogy egy kereskedő azt várja, hogy egy adott készlet növekedni fog a következő néhány hét folyamán. A részvény egy részvényenként 47, 20 USD-t keres. A potenciális felfelé lépés előnyeinek legegyszerűbb megközelítése a részvények 100 részvényének megvásárlása. Ez 4720 dollárba kerülne. Minden dollár esetén az állomány felfelé / lefelé halad, a kereskedő 100 dollárt nyer / veszít.
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
A pénzben opció vásárlása
Egy másik alternatíva egy ITM hívási opció megvásárlása, 45 dollár árat elérve. Ennek az opciónak csak 23 napja van a lejáratig, és 2, 80 dollár (vagyis 280 dollár egy szerződés, amely 100 részvényt irányít) árfolyamán kereskedik. A kereskedelem áremelkedõ ára 47, 80 USD a részvénynél (45 USD alapár + 2, 80 USD befizetett díj). Bármely áron, amely 47, 80 dollár felett van, ez az opció pontonként megkapja a részvényt. Ha a részvény a részvény 45 dollár alatt van az opció lejártakor, akkor ez az opció értéktelenné válik, és a teljes díj összege elveszik.
Ez egyértelműen szemlélteti a tőkeáttétel hatását. Ahelyett, hogy 4720 dollárt költött volna a részvények vásárlására, a kereskedő mindössze 280 dollárt tesz fel. Ennél az árnál, ha az részvény 0, 60 dollárnál több részvényt mozgat fel (a jelenlegi 47, 20 dollárról 47, 80 dollár áttörésre), az opciók kereskedője pontonként profitot szerezzen az értékpapír-kereskedőnél, aki jelentősen több pénzt kockáztat. Az a figyelmeztetés, hogy a nyereségnek a következő 23 napon belül meg kell történnie, és ha nem, akkor a 280 dollár elveszik.
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
Pénzt megvásárló opció vásárlása
Egy másik alternatíva egy olyan kereskedő számára, aki nagyon bízik abban, hogy a mögöttes részvény hamarosan jelentős előrelépést hajt végre, az OTM vételi opció megvásárlása 50 dollárral szemben. Mivel ennek a lehetőségnek a sztrájk ára szinte három dollárral meghaladja a részvény árát (47, 20 dollár), a lejáratig csak 23 nap van hátra, ez az opció mindössze 0, 35 dollár (vagyis 35 dollár egy szerződésnél) kereskedése.
A kereskedő ebből az 50 sztrájkár-felhívásból nyolcot vásárolhat ugyanolyan költséggel, mint az ITM 45 sztrájkár-hívás egyikének megvásárlása. Ilyen módon ugyanolyan dollárkockázattal (280 dollár) járna, mint a 45 sztrájk árajánlat birtokosa. A negatív kockázat ugyanaz, bár nagyobb a valószínűsége annak, hogy elveszíti a teljes díjat. Ennek cseréje esetén sokkal nagyobb profitpotenciál rejlik. Vegye figyelembe az x-tengely jobb oldalát az alábbi grafikonon. A profitszám szignifikánsan magasabb, mint amit az előző grafikonok láttak.
Kép: Julie Bang © Investopedia 2019
A csábító "olcsó" OTM opció megvásárlása elveszíti a további tőkeáttétel iránti vágy és az egyszerű valószínűségek valóságát. Az 50 vételi opció áttörési ára 50, 35 USD (50 sztrájk ár plusz 0, 35 fizetett prémium). Ez az ár 6, 6% -kal magasabb, mint a részvény jelenlegi ára. Tehát másként fogalmazva: ha az állomány kevesebb, mint 6, 6% -ot meghaladó összegyűjtést tesz a következő 23 napban, ez a kereskedelem pénzt veszít.
A lehetséges kockázatok és előnyök összehasonlítása
Az alábbi ábra mindhárom pozíció vonatkozásában releváns adatokat mutat, beleértve a várható profitot - dollárban és százalékban.
A legfontosabb dolog, amelyet meg kell jegyezni a táblázatban, a hozamok különbsége, ha az állomány 53 dollárra megy, szemben azzal, ha csak a részvény 50 dollárra megy. Ha a részvény az opció lejártáig 53 dollárra emelkedett egy részvényre, akkor az OTM 50 hívás 2120 dollárral, vagyis + 757% -kal növekszik, szemben az 520 dolláros nyereséggel (vagy + 185% -kal) az ITM 45 hívási opcióval és + 580 dollárral., vagy + 12% hosszú állomány esetén.
Ahhoz azonban, hogy ez bekövetkezzen, az állománynak mindössze 23 nap alatt kell meghaladnia a 12% -ot (47, 20 - 53 USD). Egy ilyen nagy mértékű ingadozás gyakran rövid ideig nem reális, kivéve ha jelentős piaci vagy vállalati esemény történik.
Most fontolja meg, mi történik, ha az részvény az opció lejáratának napján 50 dollárral zárul. Az a kereskedő, aki megvásárolta a 45 hívást, 220 dollár, vagyis + 70% -os nyereséggel zárul. Ugyanakkor az 50 hívás értéktelenné válik, és az 50 hívás vevője 280 USD veszteséget, vagyis az eredeti beruházás 100% -át veszti el. Ennek ellenére az a tény, hogy helyes volt az előrejelzésében, hogy az állomány növekedni fog, csak nem emelkedett eléggé.
Alsó vonal
Elfogadható, ha a spekuláns fogad egy nagy várt lépésre. A kulcs azonban az, hogy először megértsük az egyes pozíciókkal járó egyedi kockázatokat. Másodszor, fontolóra kell venni azokat a alternatívákat, amelyek jobb kompromisszumot kínálhatnak a jövedelmezőség és a valószínűség között. Noha az OTM opció a legnagyobb dollárral járhat, ha megvalósul, a valószínűsége annak, hogy a pénzből túllépő opció sokat ér, alacsony valószínűséggel jár.
Ezek a grafikonok csak a különböző forgatókönyvek profit / veszteség potenciáljának példái. Mindegyik kereskedelem különbözik, és az opciós árak folyamatosan változnak, ahogy a többi mögöttes és egyéb változó ára változik.
