A lefedett hívásstratégiák hasznosak lehetnek nyereségszerzésre lapos piacokon, és egyes forgatókönyvek esetén magasabb hozamot nyújthatnak alacsonyabb kockázattal, mint mögöttes befektetéseik., megtanulja, hogyan kell alkalmazni tőkeáttételt a tőkehatékonyság és a potenciális jövedelmezőség további növelése érdekében.
Az ilyen stratégia végrehajtásának három módszere különféle típusú értékpapírok felhasználása:
Noha ezeknek a módszereknek ugyanaz a célja, a mechanika nagyon eltérő, és mindegyik jobban megfelel egy adott típusú befektető követelményeinek, mint a többiek.
Fedezett hívás visszatér
A lefedett hívásstratégiák egy hosszú pozíciót párosítanak egy rövid hívás opcióval, ugyanazon a biztonságon. A két pozíció kombinációja magasabb hozamot és alacsonyabb volatilitást eredményezhet, mint maga az alapul szolgáló index.
Például egy lapos vagy csökkenő piacon a fedezett hívásdíj bevétele csökkentheti a negatív hozam hatását, vagy akár pozitívvá teheti. És amikor a piac növekszik, a fedezett hívásstratégia hozama általában elmarad a mögöttes indexhez viszonyítva, de továbbra is pozitív lesz. A lefedett hívásstratégiák azonban nem mindig olyan biztonságosak, mint amilyennek látszanak. Nemcsak a befektető továbbra is ki van téve a piaci kockázatnak, hanem annak a kockázatnak is, hogy hosszú távon a felhalmozódott díjak nem elegendőek a veszteségek fedezésére. Ez a helyzet akkor fordulhat elő, ha a volatilitás hosszú ideig alacsony marad, majd hirtelen felmászik.
A tőkeáttétel alkalmazása
A tőkeáttétellel történő befektetés az a gyakorlat, hogy kölcsönvett pénzzel fektessenek be a hozam növelése érdekében. A fedezett hívásstratégia alacsonyabb volatilitása jó alapot nyújthat a tőkeáttételes befektetési stratégia kialakításához. Például, ha egy fedezett felhívási stratégia várhatóan 9% -os hozamot fog biztosítani, akkor a tőkét 5% -kal lehet kölcsönbe venni, és a befektető kétszeres tőkeáttételi mutatót tarthat fenn (eszközök 2 USD-t tesznek ki minden 1 $ -ra); ekkor 13% -os hozam várható (2 × 9% - 1 × 5% = 13%). És ha az alapul szolgáló fedezett felhívásstratégia évesített volatilitása 10%, akkor a kétszeresen tőkeáttételes befektetés volatilitása kétszerese lenne ennek az összegnek.
A tőkeáttétel alkalmazása természetesen csak akkor ad hozzáadott értéket, ha az alapul szolgáló befektetési hozam jelentősen meghaladja a kölcsönvett pénz költségét. Ha a fedezett hívási stratégia hozama csak 1% vagy 2% -kal magasabb, akkor a kétszeres tőkeáttétel alkalmazása csak 1% vagy 2% -os hozzájárulást eredményez, de jelentősen növeli a kockázatot.
Fedezett hívások a fedezeti számlákban
A fedezeti számlák lehetővé teszik a befektetőknek, hogy kölcsönözött pénzzel vásároljanak értékpapírokat, és ha egy befektetőnek ugyanabban a számlában van biztosítéka és opciói is, akkor egy tőkeáttételes fedezett vételi stratégiát lehet végrehajtani részvény vagy ETF fedezet megvásárlásával, majd havonta fedezett hívások eladásával. Vannak azonban lehetséges buktatók. Először is, a kamatlábak nagymértékben változhatnak. Az egyik bróker hajlandó pénzt kölcsönözni 5, 5% -on, míg egy másik 9, 5% -ot számít fel. A fentiek szerint a magasabb kamatlábak jelentősen csökkentik a jövedelmezőséget.
Másodszor, minden olyan befektetőnek, aki brókertőkét használ, gondosan kell kezelnie a kockázatát, mivel mindig fennáll annak lehetősége, hogy az alapul szolgáló értékpapír értékének csökkenése marzsköveket és kényszer értékesítést válthat ki. A fedezeti lehívások akkor fordulnak elő, amikor a saját tőke a számla értékének 30–35% -ára esik, ami megegyezik a maximális tőkeáttételi mutató körülbelül 3, 0-szorosával. (Megjegyzés: margin = 100 / tőkeáttétel).
Míg a legtöbb brókerszámla lehetővé teszi a befektetők számára, hogy 50% -os fedezettel vásároljanak értékpapírokat, ami 2, 0-szeres tőkeáttételi hányadnak felel meg, addigra csak körülbelül 25% -os veszteségre lenne szükség ahhoz, hogy fedezeti felhívást indítsanak. E veszély elkerülése érdekében a legtöbb befektető alacsonyabb tőkeáttételi arányt választ; így a gyakorlati limit csak 1, 6-szoros vagy 1, 5-szeres lehet, mivel ezen a szinten a befektető 40–50% -os veszteséget tudott ellenállni, mielőtt fedezeti felhívást kapna.
Fedezett hívások index határidős ügyletekkel
A határidős szerződés lehetőséget kínál a jövőben értékpapír megvásárlására egy meghatározott áron, és ez az ár magában foglalja a brókeri lehívási kamatlábbal egyenlő tőkeköltséget, levonva az osztalékhozamot.
A határidős ügyletek olyan értékpapírok, amelyeket elsősorban intézményi befektetők számára terveztek, de egyre inkább hozzáférhetővé válnak a lakossági befektetők számára.
Mivel a határidős ügyletek egy tőkeáttételes hosszú befektetés, kedvező tőkeköltséggel, ez felhasználható fedezett felhívási stratégia alapjául. A befektető megvásárolja az index jövőbeli ügyleteit, majd ugyanazon indexen eladja az azonos számú havi vételi opciós szerződést. A tranzakció jellege lehetővé teszi a bróker számára, hogy a hosszú határidős ügyleteket fedezetként használja a fedezett hívások fedezésére.
A határidős ügyletek vételének és tartásának mechanizmusa azonban nagyon különbözik a kiskereskedelmi brókerszámlán lévő készletek raktárkészletétől. A számlán a tőke fenntartása helyett készpénzes számlát vezetnek, amely az index jövőjének biztosítékaként szolgál, és a nyereségeket és veszteségeket minden piaci napon rendezik.
Ennek előnye a magasabb tőkeáttételi mutató, gyakran tízszeresére a széles indexeknél, ami óriási tőkehatékonyságot eredményez. A befektető számára azonban a teher biztosítása annak biztosítása érdekében, hogy elegendő mozgásteret tartson fenn pozícióinak megőrzése érdekében, különösen a magas piaci kockázatú időszakokban.
Mivel a határidős ügyleteket intézményi befektetők számára tervezték, a velük járó dollár összegek nagyok. Például, ha az S&P 500 index 1400 árfolyamon kereskedik, és az index határidős szerződése az index 250-szeresének felel meg, akkor minden szerződés egyenértékű egy 350 000 dolláros tőkeáttételes befektetéssel. Néhány indexhez, beleértve az S&P 500-at és a Nasdaq-ot, a mini szerződések kisebb méretekben kaphatók.
LEAPS fedett hívások
Egy másik lehetőség a LEAPS hívás opció használata a fedezett hívás biztonságaként. A LEAPS opció olyan opció, amelynek lejárta előtt több mint kilenc hónap van. A LEAPS hívást az alapul szolgáló értékpapíron vásárolják meg, a rövid hívásokat minden hónapban eladják, és közvetlenül a lejáratuk előtt vásárolják meg. Ezen a ponton megindul a következő havi eladás, és a folyamat megismétlődik a LEAPS pozíció lejáratáig.
A LEAPS opció költségét, mint bármely opciót, a következő határozza meg:
- a kamat belső értéke a lejáratig számított időtartamot számolja el az értékpapír becsült hosszú távú volatilitásával
Annak ellenére, hogy a LEAPS hívási opciók drágák lehetnek, magas időértékük miatt a költségek általában alacsonyabbak, mint az alapul szolgáló értékpapír megvásárlása.
Mivel a befektető célja az időveszteség minimalizálása, a LEAPS vételi opciót általában a pénzben vásárolják meg, és ehhez a pozíció megtartásához bizonyos mértékű készpénztartalék szükséges. Például, ha az S&P 500 ETF 130 USD árfolyamon vesz részt, akkor egy kétéves LEAPS vételi opciót vásárolnak, amelynek sztrájk ára 100 USD, és 30 dolláros készpénztartalékot tartanak, majd egy hónapos vételár eladásra kerül, 130 dollár árat elérve. azaz a pénznél.
A LEAPS vételi opció lejárati időpontjában történő eladásával a befektető számíthat arra, hogy rögzíti a mögöttes értékpapír felértékelődését a birtokolási időszakban (a fenti példában két év), levonva a kamatköltségeket vagy fedezeti költségeket. Ennek ellenére minden olyan befektetőnek, aki LEAPS opcióval rendelkezik, tisztában kell lennie azzal, hogy annak értéke jelentősen ingadozhat ettől a becsléstől a volatilitás változásai miatt.
Továbbá, ha a következő hónapban az index hirtelen 15 dollárt nyer, akkor a rövid lejáratú opciót vissza kell vásárolni annak lejárta előtt, hogy újabb írhassanak. Ezen felül a készpénzfedezeti követelmények 15 dollárral növekednek. A pénzáramlás kiszámíthatatlan ütemezése miatt a lefedett hívásstratégia összetettségét a LEAPS segítségével lehet megvalósítani, különösen az ingadozó piacokon.
Alsó vonal
A tőkeáttételes fedezett felhívási stratégiák felhasználhatók befektetési nyereségszerzésre, ha két feltétel teljesül:
- A vételi opciókba bevont implikált volatilitás szintjének elegendőnek kell lennie a lehetséges veszteségek elszámolásához. Az alapul szolgáló fedezett vételi stratégia hozama magasabbnak kell lennie, mint a kölcsönvett tőke költsége.
A lakossági befektető egy tőkeáttételes fedezett felhívási stratégiát hajthat végre egy szokásos brókertermék-számlán, feltételezve, hogy a fedezeti kamatláb elég alacsony a nyereség eléréséhez, és alacsony fedezeti hányadot kell fenntartani a fedezeti lehívások elkerülése érdekében. Az intézményi befektetők számára a határidős szerződések az előnyben részesített választás, mivel nagyobb tőkeáttételt, alacsony kamatlábakat és nagyobb szerződési méretet biztosítanak.
A LEAPS felhívási opciók alapjául szolgálhat egy lefedett felhívási stratégia, és széles körben elérhetőek a lakossági és intézményi befektetők számára. A díjbevételekből, a vételi opciók visszavásárlásából és a változó készpénzszükséglet-előrejelzésekből adódó nehézségek azonban előre megjósolják egy viszonylag összetett stratégiát, amely magas szintű elemzést és kockázatkezelést igényel.
