Mi az a feltételes hívás opció?
A feltételes vételi opció egy bizonyos lehívható kötvényhez kapcsolódó céltartalék. A kikötés kimondja, hogy ha a kötvénykibocsátó lehívja a kötvényeket a lejárat előtt, akkor a kötvénytulajdonosnak csere nélküli, vissza nem hívható kötvényt kell biztosítani, amelynek lejárta és hozama hasonló.
A feltételes felhívási rendelkezések célja a befektetők védelme, ha magas hozamú kötvényeiket jóval a lejárat előtt felhívják.
A feltételes hívási lehetőség megértése
Sokan, akik úgy döntnek, hogy kötvénybe fektetnek be, úgy tesznek, mert rögzített lejáratú és hozamú befektetéseket akarnak. A fellebbezhető kötvények abban különböznek a hagyományos kötvényektől, hogy nem feltétlenül kínálják ezen ügyek egyikét sem. Ha a kötvényeket a kibocsátó visszavonja, a befektető teljes várt hozama és az újrabefektetési kockázat mellett marad. Emellett rövidebb távú beruházásokkal zártak, mint várták.
A feltételes vételi opciók, amelyeket kizárólag a kéretlen kötvényekkel találnak, enyhítik a beruházással járó egyes kockázatokat. A kéretlen kötvények magas hozamot kínálnak, de vagy nincs hitelminősítésük, vagy nem megfelelő hitelképességük. Az átlagosnál magasabb kockázati szint mellett magas hozamot vagy hozamot kell biztosítaniuk, hogy ösztönözzék a befektetőket.
Miért történik a Call Backs?
A kamatlábak csökkenése esetén a kéretlen kötvény kibocsátója dönthet úgy, hogy visszahívja vagy visszahívja a kötvényeket a visszaváltásra. Az alacsonyabb kamatlábak lehetőséget adnak a kibocsátók számára, hogy alacsonyabb kamatlábbal új kibocsátásokat hozzanak létre, ami pénzt takarít meg számukra. Az a képesség, hogy alacsonyabb kamatozású új kötvényt bocsássanak ki, ezért inkább hívják kötvényeket, amikor a kamatlábak csökkennek.
A kötvénytulajdonosok hátránya, hogy a kötvény lehívása után már nem számíthatnak az ígért rendszeres kamatkuponokra. Ezenkívül, ha a kamatlábak estek, az újbóli befektetésre rendelkezésre álló egyéb kötvények valószínűleg az alacsonyabb kamatlábakat is tükrözik, ami alacsonyabb hozamot jelent.
Szemetes kötvények és feltételes hívási lehetőségek
A befektetők számára, akik készen állnak a kéretlen kötvények kockázatára, a feltételes vételi opció nagy ösztönző lehet. Ahelyett, hogy az újbóli befektetési kockázatnak szembesülne, amikor a kamatlábak csökkennének, a befektetők számára, akiknek kötvényei feltételes vételi opcióval érkeznek, garantáltan megtartják pénzüket kötvényekben. Természetesen fontos megjegyezni, hogy ezek a kötvények mindig az átlagnál magasabb kockázattal járnak. Tehát továbbra is fennáll annak a lehetősége, hogy egy kötvény megváltása, amikor meghívják, végül jobb lépés lehet.
Például az X vállalat láthatja, hogy a kamatlábak csökkennek. Úgy dönt, hogy felhívja kötvényeit és visszaváltja azokat, így kifizeti a befektetőknek azt az összeget, amely esedékes egy olyan kötvénykibocsátás esetén, amely még nem ért véget. A kibocsátó fizeti a befektetõknek az előre meghatározott felhívási árat, amely általában par, az esetleges felhalmozódott kamatokkal és potenciálisan felárral. Ezen a ponton a kötvény élettartama véget ért.
Azon befektető azonban, akinek a kötvényeit feltételes vételi opción keresztül cserélték le nem hívható kötvényekre, továbbra is kötvényeket fog tartani e kibocsátótól a felhívás időpontja után. A magasabb kockázatú kötvényeknél ez azt is jelentheti, hogy megtartják őket mindaddig, amíg nem teljesítenek fizetésképtelenséget, ha a társaság kudarcot vall.
